山寨ETF模式

目前主要有三家平台推出网贷“基金”产品，分别为网贷天眼的乐投宝、火球网的火球计划，以及真融宝的定期和活期产品。目前网贷“基金”的收益普遍在7%~15%左右，远高于“宝”类产品，基本为P2P产品的平均收益。 

从这些平台披露的信息来看，这几只网贷“基金”在设计上基本类似，首先，平台会先用自有资金购买P2P债权，然后再将这些集合的债权重新打包、拆分并转让出售。与此同时，投资者可以随时购买和赎回并在二级市场上进行转让。

在此设计下，投资者买入网贷“基金”的同时实则将资金分散投向了数百家平台的上千个债权，其本质就是通过分散投资降低风险。实际上，包括点融网、人人贷、拍拍贷等早已推出类似的产品，帮助投资人将资金自动分散投向不同的标的。

只是网贷“基金”的设计更为复杂，其产品结构与交易型开放式指数基金（Exchange Traded Funds，ETF）有些许相似之处，所以它也被媒体称为基于P2P网贷债权的类ETF产品。

但需要注意的是，类ETF并不等于ETF，事实上两者的相似程度并不高。根据ETF的定义，这是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的开放式基金，具有分散投资并降低投资风险、透明度较高、交易成本低廉等特点。

与一般的公募基金相比，首先，ETF指数基金代表一揽子股票的所有权，它必须被动地跟随某一指数，例如上证50ETF、沪深300ETF；其次，作为一个交易型基金，ETF有独特的申购和赎回方式。

但对比一下，网贷“基金”除了一揽子债权包跟一揽子股票有些许神似外，并不具备ETF的核心特征，例如挂钩指数、套利机制等。 

以ETF的指数为例，它包含哪几只股票、选择的标准是什么、各自的权重多少，以及后来指数如何变动等都是公开、透明且可追踪的。例如，上证50指数就是挑选上海证券市场中规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成样本股。

但网贷“基金”投什么、投多少都是由各家平台自己决策。当然，每家平台都表示有一套详尽的筛选体系和投资模型，并通过线上数据抓取和线下实地抽查两个途径对P2P平台及其债权进行评级和筛选。

姑且不论在实际操作中，这个决策和投资的过程是否透明和公允，仅以网贷市场并非股市而论，还不是你看中哪家平台、哪个债权就能买。事实上，当前的P2P行业中，一些较有名气的平台普遍呈现标的少、资金多的情况，优质的债权是很难抢到的。

当然，目前国内1000多家P2P借贷平台，网贷“基金”的选择空间还是很大。只是在雷区遍布的P2P行业中，这也着实考验网贷“基金”管理者的眼光，现在来看，这可比投资股市难度高多了。

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