信托与政府签订对赌协议？人民币搬运工混口饭吃真不易

在目前的信政合作业务模式中，绝大多数项目是债务属性，收益固定，期限通常在三年以内，往往还有政府信用背书；而按照PPP模式操作，产品没有了政府信用背书，且期限较长，收益亦不固定。一些信托业内人士认为，这两种模式差异较大，所以对于信托而言，如何以一种可行的方式参与这一业务模式尚存困难。

“一个区级政府项目，竟有5家信托公司竞争。”面对眼下竞争日趋激烈的“信政合作”业务，信托经理张华（化名）感慨道。

事实上，张华正在经历一场由一份文件引发的“战争”。《国务院关于加强地方政府性债务管理的意见》（简称43号文）下发后，一些信托公司开始赶在12月31日前抢发政信合作类产品。此外，还有更多的信托公司正在加紧与地方政府协商，以保证存量业务被认定为地方政府债务。

信托公司的这些竞争与努力显而易见主要是为了傍上“政府信用”。亦因为如此，在43号文后传统的信政合作业务模式趋于消亡之际，一些信托公司开始谋划通过交易结构的设计将政府信用嵌入PPP模式中，而其实现路径业已隐现。

不过，相关专家认为，新规明确修明渠、堵暗道，赋予地方政府依法适度举债融资权限。这就意味着，那些本身能够盈利的、进行市场化运作的项目，信托公司还是可以去做，但以往单纯依靠财政隐性担保的老路子肯定走不通了。

在诸多信托业内人士看来，赶在前述时间截点发出来的信政合作项目极有可能会被认定为地方政府性债务纳入预算，从而极大提高产品的安全性。于是，抢发信政合作产品成为目前一些信托公司的重要任务。

财政部门牵头负责。财政部门与有关部门对地方政府负有偿还责任的存量债务进行逐笔甄别，其中：通过PPP模式转化为企业债务的，不纳入政府债务；项目没有收益、计划偿债来源主要依靠一般公共预算收入的，甄别为一般债务，如义务教育债务；项目有一定收益、计划偿债来源依靠项目收益对应的政府性基金收入或专项收

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