诠释：“母鸡”和“A、B鸡”

说到B类基金，就不得不提到“分级基金”这个概念。

分级基金(Structured Fund)又叫“结构型基金”，是指在一个投资组合下，通过对基金收益或净资产的分解，形成两级（或多级）风险收益表现、有一定差异化基金份额的基金品种。它的主要特点是将基金产品分为两类或多类份额，并分别给予不同的收益分配。分级基金各个子基金的净值与份额占比的乘积之和等于母基金的净值。例如拆分成两类份额的母基金净值=A类子基净值×A份额占比+B类子基净值×B份额占比。如果母基金不进行拆分，其本身就是一个普通的基金。

谈到“B鸡”（B类基金），就必须介绍其“母鸡”（母基金）和兄弟“A鸡”（A类基金）——每个人都有一个妈，每一个分级基金，也有一个“母鸡”。

分级基金的“母鸡”，就是一个开放式基金，而且基本都是傻瓜式的指数基金，紧密跟踪某指数，如跟踪沪深300，跟踪证券指数，跟踪军工指数等。例如800医药B的“母鸡”，就是信诚医药基金，跟踪的是800医药指数。

每当有人申购该“母鸡”，基金经理们（或者是电脑）就傻瓜式地按该指数的成分结构买入对应的股票。例如买入800医药指数的成份股：恒瑞医药、云南白药、天士力、复星医药、东阿阿胶等。如果有人赎回该基金也是一样，卖出对应份额的股票，将资金返回投资者。

但和普通ETF基金不一样，分级基金的“母鸡”，是可以切开卖的：一只基金“母鸡”可以切割成“A鸡”和“B鸡”两部分，两部分都可以单独买卖。就像菜市场的母鸡，你可以卖一整只，也可以切割为鸡腿、鸡身单独卖。

基本上，大部分的分级基金都是按50%：50%切分的。就是说，1份“母鸡”可切成0.5份“A鸡”+0.5份“B鸡”。更直观一点就是：2份“母鸡”= 1份“A鸡”+1份“B鸡”。其中“A鸡”一般为固定收益。大部分的“A鸡”的年收益率都被设定为1年期定期利率+3%～3.5%。如800医药“A鸡”，其年收益率固定为1年期定期利率+ 3.2%，按2014年定期利率计算，其收益率为6.2%。

“A鸡”适合于市场上一些厌恶风险的资金，“A鸡”年收益率超过6%，完胜银行定期利率，完胜某宝余额宝，比普通的银行理财收益略高而且风险较小。而整个“母鸡”的收益，扣除完“A鸡”的固定收益，其它的盈亏都是属于“B鸡”的。因此“B鸡”的收益率往往具有较大的波动。

如果“母鸡”全年净值从1元涨到1.5元，那么“A鸡”拿走固定收益后，剩下属于“B鸡”的就有1.938元，“B鸡”投资者大赚93.8%！

这就是杠杆基金的魅力！

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