未来有资产注入、收购兼并可能的个股，国资、国企改革受益股
要看并购行为是否可以提升股东持股的内在价值，他把这个作为并购是否成功的衡量标准。我对这个思想在A股上进行了演绎，同时思考了大股东和其他股东的博弈行为。一家A股上市公司，如果他的股价高企，远远大于他正常的价格水平，按照理性的行为，上市公司应该愿意增发股票，收购其他价格合理的资产或者募集资金，因为这个行为可以增加上市公司原有股东内在价值，但侵害了资产卖方的利益。但是，如果上市公司股价高企的情况下，上市公司定向增加新股以合理价格收购大股东资产，情况就不一样了，这将导致上市公司中小股东受益，而大股东吃亏。所以从这个角度说，如果是向自己定向增发，大股东在股价高企的时候是不愿意做的。所以，如果一个市场整体估值都很高，大股东向上市公司注入资产的意愿将下降。反之，如果一个市场整体估值都很低，大股东便有更大的动力向上市公司注入资产，因为在大股东来讲，持有上市公司股票的比例才是最重要的，用注入资产换取更多的股票才是大股东关心的事情。
讲了那么多不知道讲明白了没有，举个例子吧，浪莎股份，袜业的资产不在上市公司里面，如果大股东想往上市公司里面注入袜业资产，那他希望等到浪莎股份价格低一点的时候再注入，因为这样的话，可以多增发一点股票，自己所占股权要多一些，但是这对现有的中小股东不利，因为股价低，增发的量就多，对收益的稀释就多。这个是从注入价值的角度出发，对中小股东不利，但是从投资的角度出发，当一个有资产注入可能的股票价格比较低的时候，应该是买入的良机，因为他因为价格低而使得注入的可能性变大，同时价格低保证了一定的安全底线。但是资产注入最终导致的股价涨幅则和多种因素有关，包括注入资产对每股收益增厚的程度，现有股价水平和估值水平，整体股价估值水平，市场对注入资产未来收益的预期情况等等。
还有一种情况值得探讨，企业利用现金的收购行为，按照新的会计准则，企业收购金额和被收购企业账面净值之间的差额计为商誉，在持有投资期间不用摊销，而原来准则规定投资差异需要进行摊销。这样一来，无论上市公司花多大的价钱买了多烂的企业，只要这个企业稍微有点利润，都能增厚每股收益，但是降低了企业净资产收益率，我现在的疑虑是市场能否对这个行为正确反映。举个例子威海广泰收购的一家做消防汽车的企业，该企业盈利很低，账面价值也低，但是威海广泰用了挺高的价格（具体我记不清了），这项投资不管是不是有未来前景，至少他不会减少现在的每股收益（以后就不好说了），但是实际上威海广泰可能失去了用这些钱投资更好项目的机会，我不知道市场会不会对这个行为理解而给出正确的反映。从这点上说，企业账面的现金是个双刃剑，如果企业使用的好可以增加企业价值，使用不好就是个典型的败家子，也许企业利用现金的最好方式是回购自己的股票！！！西安义拓基金微信公众号XAYTJJ.

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