从银行业本身的定位和发展模式，到银行股的估值水平和市场地位，都是由互相交织的三大主线共同影响的，这三大主线分别是：

1、宏观政策思路；

2、金融体系结构；

3、客观经济规律；

在不同的历史时代中，这两大主线的演变和互相交织，会共同导致银行业截然不同的发展结果。当前，两大主线正在发生深刻的变化，主要体现为供给侧改革、直接融资占比提升、混业经营、行政性监管指标逐步废除，这将对中国银行业的发展方向、对银行板块的估值水平产生重大影响。

过去的10多年中，三大主线格局如下：

1、宏观政策思路：需求侧管理。

2、金融体系结构：有管制的金融体系，以间接融资为主导，分业经营。

3、客观经济规律：（1）利率市场化和金融脱媒是经济发展的必然结果，这一趋势不以人的主观意志为转移。（2）国际监管体系和规则发生了巨大变化，中国银行业监管必须跟进。

站在当下时点，三大主线正在发生深刻变化：

1、宏观政策思路：供给侧改革和需求侧管理并重，但全新出现的供给侧改革无疑将是短期内重点。

2、金融体系结构：全面市场化的金融体系，直接融资占比大幅提升，混业经营。

3、客观经济规律：1）利率市场化走向完成，金融脱媒快速推进。2）监管体系与国际接轨，中国特色的行政性监管指标逐步废除。

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