2016年，宏观政策思路逐步向供给侧倾斜，金融脱媒大势下直接融资占比预计将持续提升，过去“软保护+硬约束”的金融管制体系亦将朝着市场化、现代化和体系化的方向转变，这将在以下几个方面对银行的基本面预期和估值水平产生重大影响：

银行背负的对冲宏观经济和政策的担子将大幅减轻。

供给侧改革下去产能加速推进将驱动资产质量预期加速寻底。

全方位的混业经营为商业银行带来全新的成长空间，我们预计，2016年金融机构交叉持牌试点与监管体系重构将齐头并进。

打破软保护+破除行政性硬约束同步推进，市场化、现代化监管体系的建立意味着过去行政性、补丁性质的硬性监管指标逐步废除，而这类刚性指标并不科学且不具备逆周期属性，早已不适应当前金融深化的大环境。

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