注册制改革可能延后？证券法修订今年没有大动作？

　　27日在清华大学中国与世界经济论坛上，全国人大常委会委员、中国社会科学院科技政策所所长王毅透露，下月北京举行全国两会期间，关于慈善法草案的修改将在全国人大进行讨论，更好引导社会资金参与慈善事业，完善社会慈善救助机制。

　　去年12月举行的十二届全国人大常委会第十八次会议，表决通过了全国人大常委会关于提请审议慈善法草案的议案，在此之前，全国人大常委会对慈善法草案已进行了两次审议。今年两会，如何通过慈善法进一步引领和保障慈善事业的健康发展，各界颇感兴趣。

　　此外，王毅还透露，有关《证券法》的修订在2016年或将没有什么“大动作”，而其中备受关注的股票注册制改革，目前已处于全国人大“二审”的阶段，国务院授权证监会试点后会尽量提速，但今年出台注册制改革方案的可能性不大。

　　在同一场合，国务院参事室特约研究员姚景源表示，内地GDP增速降至6.9%、全国工业生产者出厂价格PPI连续第47个月同比下降、企业利润下降、全国财政收入增速下降，加剧了中国经济形势的不确定性。不过，清华大学中国与世界经济研究中心主任李稻葵则指出，2016年中国经济总体上将呈现“有底气、有办法、有亮点”的特点：首先，中国有稳定的支持市场发展的政府、持续增长的人力资本、经济持续对外开放等经济发展三大要素；其次，“去产能、去库存、去杠杆、降成本、补短板”的具体办法将帮助经济提升取得进展；最后，实体经济的增长速度去年在6.3%左右，今年第1、2月份延续了去年下半年回升的势头，实体经济将提振整体经济发展。

　　【股市影响解读】

　　注册制是股市暴跌的元凶吗？

　　浙江财经大学金融学院国际金融系主任武鑫认为，相对于审核制，注册制是一种更市场化的新股发行制度，其他成熟的资本市场普遍采用注册制。但注册制的实施还是应该根据国情，而不能光是“拿来主义”，否则会水土不服。

　　“构建完善的资本市场的生态系统，比单一的新股发行制度改革更加重要。”武鑫说，“比如说，既然新股发行市场化，就应该有进有出，一方面引进优质资源，另一方面在存量企业中淘汰落后。如果只有进没有出，就会是一个不均衡、不健康的市场。”

　　目前我国资本市场的系统结构还不完善，甚至结构性扭曲。国内资本市场中，A股市场应该处于金字塔的顶端，更广泛的基础是场外交易市场和私募股权市场。“比方说，一家企业从创业到快速发展，再到成熟阶段，有不同层次的资本市场持续对其进行有效支撑，企业的公开信息也会不断，市场对其有一个充分的估值体系。”武鑫认为。

　　相反，一家企业跳过前面的环节突然IPO，一方面由于没有经过场外市场的估值，询价缺乏基础，往往会造成溢价的空间、弹性太大；加上企业一下子从缺乏流动性到流动性泛滥，股东和高管的套现冲动会格外强烈。

　　管理层其实也早已看到这一问题，近几年我国都在大力发展多层次的资本市场，包括新三板、各地的“新四板”（股权交易中心）和私募股权市场，但目前的体量还远远不够。“要使注册制能顺利推出，就要改变现在的倒金字塔结构，构建完善的系统支撑。”武鑫说。

　　“注册制的消息短期可能会对投资者的心理带来冲击，因为市场对原来的制度已经适应，而对新的制度还吃不准，会有情绪波动。再加上现在经济周期与市场周期叠加，波动会更剧烈。当然，不排除做空资金利用这些大的、比较敏感的政策故意进行诱导、炒作的可能。”武鑫表示，从长期和专业的角度看，注册制是发展资本市场上新台阶的抓手，投资者不用反应过度。“这就跟当年的股权分置改革一样，一开始也被视作洪水猛兽，但一旦解决了历史遗留问题，就带来了一轮波澜壮阔的牛市。”（来源：钱江晚报）

　　【证监会发声】

　　证监会澄清传闻　注册制实施再等等

　　3月1日，对于A股市场来说是一个重要的时刻，国务院对注册制改革的授权在这一天将正式实施。不过对大家来说，暂时不需要对注册制改革的不确定性感到忧虑，因为上周五监管层已经让大家吃下了一颗“定心丸”，称注册制改革相关准备工作“需要有一个较长的时间过程”。

　　投资者吃下“定心丸”

　　上周四突如其来的大跌，再一次震惊了市场各方。虽然包括创业板停止审核的谣言，以及券商接触融券交易的消息，均被视作诱发大跌的导火索，但是在不少业内人士的眼中，背后依旧折射出目前市场信心的极度匮乏，特别是注册制推进的每一个细节，都能挑动各方最敏感的神经。不过，在未来的一段时间内，已经暂时不需要对注册制改革的不确定性感到忧虑。

　　就在上周五开盘之前，证监会紧急表态，称“全国人大作出的授权决定，为启动注册制改革的技术准备工作提供了法律依据。证监会将按程序研究制定专门的部门规章、信息披露准则和规范性文件，系统构建注册制的规则体系。这一工作需要有一个较长的时间过程。在此过程中，证监会将与市场各方充分沟通，凝聚共识，形成改革合力。在此之前，新股发行受理和审核工作的规则不变、程序不变。”

　　与此同时，证监会针对“自3月1日起创业板将全面停止审核”的谣言进行了澄清，强调从未单独研究过创业板注册制，根本不存在3月1日创业板全面停止审核的安排，也不存在主板、中小板择期再作安排的问题。

　　“可以说大家吃下了一颗定心丸”。一位业内人士表示，对于注册制改革，各方最担心的莫过于快速推动过程中，有不确定性情况发生，进而对市场造成冲击。

　　多次表态折射慎重态度

　　正如证监会新闻发言人上周五的表态，关于注册制改革的问题，证监会前期已作过解释和回应。

　　《每日经济新闻》记者也注意到，仅从去年12月27日，十二届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议审议通过《关于授权国务院在实施股票发行注册制改革中调整适用《中华人民共和国证券法》有关规定的决定（草案）》的议案起，证监会对于注册制改革频频发声，而每一次表态在细节上又略有不同。

　　比如在去年12月27日，证监会就曾表示将依照全国人大的授权决定，认真落实国务院关于实施股票发行注册制改革的工作要求，抓紧做好配套规则的制定等工作，积极稳妥、平稳有序地推进注册制改革。

　　今年1月8日召开的新闻发布会上，证监会进一步阐述，称3月1日是指全国人大授权决定二年施行期限的起算点，并不是注册制改革正式启动的起算点，改革实施的具体时间将在完成有关制度规则后另行提前公告。

　　1月13日，证监会新闻发言人强调，注册制改革是一个循序渐进的过程，不会一步到位，对新股发行节奏和价格不会一下子放开。

　　而在市场上出现设计注册制的谣言后，证监会又立刻表态，将按程序研究制定专门的部门规章、信息披露准则和规范性文件，系统构建注册制的规则体系。并称这一工作需要有一个较长的时间过程。

　　也就是说，在去年底注册制改革授权议案获得通过后，证监会多次公开发声中，稳妥推进注册制改革成为了一个基调，而从“抓紧做好配套规则的制定及其他各项准备工作”到强调3月1日不是注册制改革正式启动的起算点，监管层的态度显得越发慎重。（来源：每日经济新闻）

声明：如本站内容不慎侵犯了您的权益，请联系邮箱：wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。