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优势投资者的七项修炼

编辑 : 连洁   发布时间: 2017.12.19 13:53:10   消息来源: 股票群 阅读数: 1060 收藏数: 0 + 收藏 +赞(0)
那么如何成为一名优势投资者呢?作者认为,成为优势投资者虽然不易,但有迹可循,可以逐步培养和训练。 该书的第一部分为“重塑你的投资世界观”。

        优势投资者就是能在市场中长期稳定盈利的投资者,其在市场中仅占10%左右。也就是说,长期来看,市场中仅有10%的投资人是赚钱的。那么如何成为一名优势投资者呢?作者认为,成为优势投资者虽然不易,但有迹可循,可以逐步培养和训练。 该书的第一部分为“重塑你的投资世界观”。作者认为,投资者要塑造是非观、敌人观、朋友观和师傅观。
  
  一是是非观。市场尽管总是努力做对,但大部分时间是错的。正是因为市场总是错的,价值投资者才有大量的机会利用市场的错误获利。这个观点,与我们平常的认知不同,我们通常认为市场总是对的,投资没有取得好的业绩是我们错了,错在没有顺应市场趋势。巴菲特说的用0.4元的价格买入价值1元的股票(大意是这样)实际上也是认为市场总是错的。
  
  二是敌人观。市场先生是你的敌人,利用敌人的犯错制造获利机会。也就是说,要首先把自己立于不败之地,然后等待市场犯错。关键是要能发现市场的错误,尤其是疯狂错误,然后有勇气下大注。疯狂错误比细小错误更好识别,关键是这时大部分人缺少下注的勇气。2008年金融危机后的股市、2015-2016年3次股灾后的A股就是市场的疯狂错误。
  
  三是朋友观。投资的两个朋友就是概率和时间。概率是你的好情人,安全边际、护城河和能力圈是投资大概率盈利的三个条件,很难找到确定性的概率、盲目自信、渴望奇迹是对投资大概率盈利的三个挑战;时间是你的好朋友,复利是世界第八大奇迹,活得越长对投资越有利,巴菲特持续复合增长的投资业绩就是最好的例证。
  
  四是师傅观。对于投资来讲,从认知到行动有一个漫长的传导链条,只有以戒为师,遵守纪律,建立情绪防火墙,才能提高投资盈利的概率。
  
  该书的第二部分为“优势投资者的7项修炼”,也就是7项优势法则。参透7项优势投资法则有助于成为一名优势投资者。这7项优势投资法则就是:概率优势、时间优势、空间优势、信息优势、心理优势、保守优势和系统优势。
  
  一、概率优势。所谓概率优势,就是指只要重复的次数足够多,盈利的概率就大。权威部门对于投资者的统计的结果是“一盈二平七亏”,所以在股市中赚钱是小概率事件;在熊市中,上涨的股票不会超过20%,所以在熊市中盈利是小概率事件;长周期买入价值低估业绩稳定的个股盈利是大概率事件。短期看影响股价的因素很多,在长期看,影响股价的因素主要是基本面。我们在投资中,要养成运用概率思维决策的习惯,避免情绪化决策,提高执行力。该部分还重点论述了“系统性风险”的概念,系统性风险就是不以我们意志为转移的,不可避免、始终存在的风险。盈亏同源。系统性风险是不应该规避的,因为你规避风险的同时也规避了利润。
  
  二、时间优势。投资方法本身没有对错,时间框架决定对错。关于时间框架最简单的理解,就是K线图的时间周期。对于价值投资者,时间框架通常比较长。邓普顿、巴菲特等投资大师的时间框架通常都在5年以上。另外,投资大师一般都比较长寿,这是一生的时间框架,自律、平和和纯粹是长寿的原因。热爱马拉松运动是巴菲特伯克希尔公司的文化,至少在坚持、忍受枯燥的过程和控制自己的欲望三方面,投资和长跑是相通的。
  
  三、空间优势。这里的空间优势不是指价格优势,而是指估值优势。要在投资过程中获取空间优势,需做到“三不”,即不能太聪明、不能太着急、不能借钱投资。价值投资更注重现在的估值优势,而成长投资更注重未来的估值优势。在时间的长河中,估值优势可以横扫一切牛鬼蛇神。未来是不确定的,所以投资一定要有安全边际,用于应对不确定性。风险恰恰是绝大多数人认为不会发生的事情。另外,不能把宏观预测作为投资的重要依据,应少关注宏观,多用在关注微观上,多了解行业和公司。决定投资业绩的不是公司质地,而是你为此支付的价格,这与“位置理论”一脉相承。
  
  四、信息优势。了解一家公司,最有效的办法就是去实地看一看,不仅要听公司说,还要听上下游怎么说,竞争对手怎么说,但也要警惕过度调研的风险。调研中最看重公司的应是核心竞争优势。只有认清事物的真相并弄懂背后的真实原因,才是投资和人生的成功之道。逻辑、因果和常识在投资决策中的位置应该是至高的。尽量投资信息比较透明的公司,对于特别能创新、特别能讲故事的公司(如乐视网),我们应该保持高度警惕。有些民企坏起来的时候,没有底线。另外,充分的案头研究的重要性不次于实地调研。
  
  五、心理优势。99%的投资者在投资决策的过程中是屁股决定脑袋、情绪决定脑袋。投资要建立起心理优势确实很难,可以尝试从屁股离市场远一点、养成静坐的好习惯(禅修)、通过朋友提醒交叉纠正、量化交易、内部记分卡等方法逐步建立起心理优势。投资大师邓普顿认为,远离华尔街的喧嚣和匆忙是他能够持续战胜大牌投资公司的关键因素。要想成为一个优秀的操盘手,很重要的一点就是要主动把权力关进笼子里,在市场极度恐慌或疯狂时,要具有不共情的能力,不被大众情绪所传染,建立起情绪防火墙,冷静思考、独立思考。另外,聪明的失败远胜于糊涂的成功,要从失败中学习。
  
  六、保守优势。在投资上承认自己的无能是对自己的最佳保护。长期来看,投资领域中活得最长的人,不是最聪明的人,不是最有资源的人,也不是身体最好的人,而是足够保守的人。巴菲特的“稳定胜过一切”,围棋大师李昌镐的“不得贪胜”,裘国根的“投资的第一要义是“避免大亏“,说的都是投资要足够保守这个道理。投资领域的真正妙手是看到暴利诱惑之后的回归常识、稳扎稳打。艾里斯认为,投资管理是一个典型的“输家游戏”,扣除市场风险因素后,要击败市场,唯一的办法是发现和利用其他投资人的失误。投资过程中不能过度自信,而应永远谦卑。
  
  七、系统优势投资要想最终在市场上盈利,不是靠智商,而是靠重复做正确的事,建立适合自己和市场的交易系统,以有序面对无序,非常重要。交易系统可以保证概率优势,做到足够保守,可以建立情绪防火墙,可以及时止损。展博投资的陈锋认为,要形成倾听市场、趋势判断、决定仓位、选择行业、分析和纠错集一身的系统。
  
  这本书的第三部分为“在十尘里修行”。投资的愿景是让生活更美好,而现实生活中,很多人并没有做好思想准备和专业准备,就贸然进入股票市场这个贪嗔痴十倍于尘世的地方,遭遇的结果就是投资让他们的生活更加痛苦。作者在该部分谈到了投资的九重境界:
  
  第一重境界:海绵。疯狂吸收、学习各种理论、知识和道理。
  
  第二重境界:迷失者。好像什么都懂,就是不赚钱。
  
  第三重境界:无情。在做决策的时候,尽量不让情绪参与进来。这个阶段通常是走向盈利的开始。
  
  第四重境界:三好学生。守纪律,开始把交易过程和交易结果分开看待。养成良好的交易习惯。
  
  第五重境界:内化。交易系统内化于心。
  
  第六重境界:无为胜有为。交易系统确立之后,就可以不看盘了。
  
  第七重境界:数学家。量化交易。
  
  第八重境界:努力不做一个优秀的裁缝。股票的未来是不确定的,策略的参数用的越多,未来的适应性就会越差。
  
  第九重境界:大道至简。能够在时间的长河中始终有效的,都是朴素的简单的东西。
  
  交易有科学的成分,但交易的本质是一种概率行为。长期在市场中熏陶形成的盘感对于交易至关重要,所以说,交易也有艺术的成分。 大多数优秀的操盘手的人品都很好,因为市场的奖惩是被杠杆和交易放大了的。所以市场会用资金倍增的方式奖赏好人品,比如谦卑、自律、勇敢、刻苦、忍耐、冷静。 投资者往往过度自信,都认为自己能成为10%,而事情并不是这样。投资需要战胜人性的弱点。 无能是一种劣势,但承认自己的无能,是一种优势。贪婪、恐惧、冲动,这些都是写入人的基因的底层代码,光靠读书时解决不了的,唯一的办法是持戒。 交易即人生,知足者常乐

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