这些概念好多人没有分清楚，科普一下，圣诞快乐！
　　
　　首先，alpha、beta出自斯坦福大学终身金融教授、诺贝尔经济学奖获得者夏普教授，评价基金有一个非常著名的指标，夏普比，也是这位老先生的作品。alpha、beta、夏普比都出自CAPM资产定价模型，CAPM是因子化投资的开山祖师。 CAPM长成这个样子： 里面有beta，没有alpha，夏普是坚定的市场有效理论支持者，他始终不承认alpha。但是，人们慢慢发现，有好多收益无法用CAPM解释，alpha是存在的。CAPM不能解释的alpha，又叫做詹森alpha，或者詹森指数，它长的这个样子： 詹森alpha的表达方式已经很有因子化投资的范了，左边是组合收益与无风险收益的差，右边是市场收益与无风险收益的差（市场因子）。詹森alpha是一个单因子模型，只有市场因子，此后，所有的因子原理模型都是对冲模型。 这是alpha、beta的源头。江湖中有各种传说，这个是alpha、那个是beta，投资者也被各种忽悠，看了我的解释，你就不会中招了。 指数基金。如果我们以沪深３００指数为市场基准，我们投资３００指数基金，如果这个基金做得好，它的beta应该是1，alpha大约年化1.0%，alpha来自红利、打新、扣除管理费。 加强基金。加强基金有很多方式，比如300指数、500指数轮动，红利加强，等权加强，波动加强，价值加强，品质加强，红利、小盘、低波、低估值、高品质都可以取得超越市场平均的收益，可以取得詹森alpha，但是这些收益其实是beta，现在叫做smartbeta，这类策略叫做因子化投资。
　　
　　alpha还是smartbeta，区别在于风险。alpha是无风险暴露的，它是结果。smartbeta是有风险暴露的，它是源头。所以，如果我们自己建立投资模型，那要占据smartbeta这个制高点，如果我们分析基金，也要分析它的smartbeta，找到它的风险源头。 晨星基金评估，提供beta，提供超额收益，很忌讳使用alpha这个词汇了。 加强基金可以是主动基金，也可以量化基金。 主动基金。主动基金在你的心目中是什么印象？最近10年历经淘汰，优秀的LOF基金无一例外是策略化的。这证明了，要想在长期投资中胜出，需要一套系统化的策略，被动的持之以恒的遵循它，如巴菲特坚持他的价值投资。
　　
　　这套策略可能是具体的、量化的、指数化的、代码化的，也可能是概括的、原则化的、规则化的，形式各有优劣，重要的是它的基本原则一定是对的，投资人一定要遵循它。 量化基金。量化基金的规则是数量化的，一般是代码化的，自动执行的。这可刚性的，1.0可以，0.999不行。量化基金实际是被动的。 对冲基金。对冲基金肯定是量化的，自动执行的，一边买进小盘股、一边卖出大盘股，一边买进低估价值股、一边卖出高估成长股，这边挂买单，那边挂卖单，这不就是套利么，没错，早几年对冲基金又叫做套利基金。在国内做对冲不是那么容易，因为不好卖空，以及T+1。 最后一个问题，能否做出alpha？ 可以的。我知道有一个办法可以，至于能否做到，取决于使用者的功底
　　
　　这就是深入分析个股，发现个股的定价错误，尤其是事件套利。 CAPM、詹森alpha、乃至砝码三因子模型，量化公式的左侧的R是什么，是组合收益，一揽子证券组合，比如一个基金、一组小盘价值股、一组低波红利股，一定是组，不是一个，这是量化系统的命门。做量化一定要做组合，做分散，起于统计模型，得于统计获利。 现在，我就要做一个，这个证券是精心选择的，深入挖掘的。或者做一组，其中每一个都是精心选择的，深入挖掘的，彼此独立的，结果如何？ 我们已经知道了一个例子，巴菲特的alpha。量化基金研究者用了六个因子才能勉强媲美巴菲特的记录，是媲美不是解释，五个因子都解释不了巴菲特，都有明显的剩余残差（一般叫做量化alpha）。所以巴菲特做出了alpha。

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