【计算机行业周报】从CES展和区块链火爆行情窥视未来科技行业走向
行业观点
本周中信计算机指数上涨1.91%,收盘于4979.36点;同期沪深300 指数上涨2.08%,收盘于4225.00点;上证指数上涨1.10%,收盘于3428.94点,计算机板块表现强于大盘。其中,第51届国际消费类电子展览会(CES)于1月9日-12日在拉斯维加斯召开,人工智能为最核心主线;区块链暴涨行业蔓延到国内,本周区块链指数暴涨12.01%,高于计算机指数10.15%,高于沪深300指数9.93%。
人工智能是CES展当之无愧的主角
第51届国际消费类电子展览会(CES)于1月9日-12日在拉斯维加斯召开,展出包括广告、智能家居、汽车、体育、医疗等多领域产品,我们可以看到人工智能技术是整个展出最核心主线。我们认为智能家居的不断普及必将带来语音识别的技术发展,算力、算法的不断突破必将带来无人驾驶的加速落地。
在智能家居方面,各家电巨头纷纷接入语音助手,例如三星宣布在2020年之前将旗下所有设备接入Bixby语音助手;LG推出语音交互平台ThinQ和语音机器人CLOi;科勒将洗漱镜中加入Alexa智能音箱。映射到国内智能家居,我们认为语音交互合作厂商首选科大讯飞。虽然通过深度学习的出现各大互联网巨头、创业公司都纷纷推出自身的语音识别产品,在近景和特点环境下识别率相差不大,但智能家居由于其应用场景的复杂性对语音识别要求更加苛刻,例如需要考虑到方言、远景抗噪等因素,科大讯飞作为深耕语音识别最久、市场占有率最高、技术人才储备最完善的公司将在竞争中脱颖而出。
自动驾驶方面,推荐A股绝对自动驾驶龙头四维图新。CES上,各大车厂以及技术提供商分别展示了无人驾驶技术,例如英伟达发布的无人汽车专用芯片XAVIER支持30万亿次运算/秒,且功耗仅30瓦;丰田展示了名为concept-i的汽车具备完全自动驾驶能力;百度推出Apollo2.0无人驾驶汽车,全面支持intel、NVIDA、NXP、Renasas主流计算平台。我们认为无人驾驶处于爆发前夕,技术的进步和政策的支持已为无人驾驶铺平道路,L2级自动驾驶已经开始普及、L3级已有落地应用、L4级别的技术也趋于成熟。
区块链行情火爆的背后是技术和应用的落地
区块链火爆行情已从海外蔓延的国内,随着海外区块链相关公司例如LONGFI、迅雷、人人网、柯达等公司的暴涨,国内区块链板块走出了波澜壮阔的行情,本周区块链指数暴涨12.01%,高于计算机指数10.15%,高于沪深300指数9.93%。我们认为区块链火爆的背后是技术和应用的落地。
区块链技术是加密、认证、点对点传输、分布式存储等技术的集合。它的核心优势在于分布式数据库的架构,具备透明、安全的特性,随之带来的是对增信、去中心化、互联互通需求较大的应用场景落地,最典型的应用当属比特币。
但是由于其分布式数据库的架构造成了效率的低下,例如比特币每秒仅能支持7笔交易,而Visa每秒可以处理4.万笔交易;再例如最近大火的区块链游戏《CryptoKitties》,该游戏是一个‘电子宠物-猫’的养成游戏,猫即是区块链资产,用户在游戏中可以养大、买卖并繁育“电子宠物”小猫,因此每笔交易都需要同步猫本身的画质细节,但是由于区块链的技术不足以支撑过多数据的同步传输,使得猫画面的细节丰富程度不高和游戏本身可玩性的不足。因此我们认为未来真正能享受区块链红利的是在加密、认证、点对点传输、分布式存储具备技术优势的科技公司以及具备应用场景的公司。
我们旗帜鲜明看多2018年计算机板块行情
具体原因主要有以下四点:
1)经过2017年计算机行业估值体系切换,绝大部分基本面品种估值已进入合理区间。从2017动态PE来看,目前行业估值下调至了5年内的均值以下,降至2014年7月的水平,尤其是行业的白马股的估值已经在比较合理的配置区间;
2)机构持仓基本出清。根据公募基金的2017年三季报的披露情况。我们统计了三季报公募基金对计算机行业的持仓情况,其中计算机行业三季度持仓市值占比进一步下降至3.96%,连续下降时间逾7个季度,达到了5年来的最低点,行业的仓位继续接近底部区域;
3)各细分行业大浪淘沙,行业格局逐渐行成,未来将进入强者恒强的阶段,相应细分板块龙头的市场占有率持续增长,盈利能力未来将大幅提升;
4)与此同时,上游工业企业利润回升大周期开启,信息化投入必将加速,国家政策对于科技创新及信息化的支持力度与日俱增,AI&云计算等新领域爆发在即。
精选细分板块和个股层面,我们认为明年把握计算机板块的行情需紧抓四大主线:
1)AI是未来板块最核心主线:AI时代已然来临,看好AI产业链,从国内计算机板块来看,看好上游AI芯片领域,感知层的语音领域,以及AI在各个细分行业的应用落地。
2)工业企业利润回升,智能制造大国崛起:随着供给侧改革推动,国内工业企业开启了利润回升的大周期,包括化工、钢铁、煤炭、机械、有色、轻工等行业资产负债表修复显著,各行业对于生产效率的提升及智能化的需求日益增强,信息化投入必然随之加速,看好相应的下游信息化企业及智能制造板块。
3)强国之路,计算机领域核心资产价值重估:中华民族开启强国之路,5G、液晶面板、高铁、安防等一系列具备国际竞争力的公司脱颖而出,未来科技创新未来将获得国家级包括资金、订单、科研等全方位大力支持。类比今年国家大基金对于芯片及半导体行业的大力投入,我们强烈看好计算机板块的国家级“核心资产”,发展潜力巨大。
4)云计算产业已全面爆发。云服务的发展推动了传统软件厂商向SaaS服务提供商转变。目前我国人力成本普遍提升,大大激发了企业节约成本、提升运行效率的需求,推动我国SaaS企业软件的市场规模近3年保持了40%左右的高速增长,2016年已经达到75.4亿元,2017年将达到百亿级别。
重点推荐标的及逻辑
用友网络
国内ERP龙头,传统ERP保持两位数增长,随着工业企业利润大幅回升,我们判断明年ERP业务将全面回暖,增速上升到25%-30%区间,公司发力中型客户云业务,预计2017年收入在3亿左右,明年至少翻倍,有望达到7亿。估值方面,2017年传统ERP12亿净利润,25倍PE,市值300亿,云业务7亿,按15倍PS,市值105亿,目标总市值400亿,并且用友是我国自主ERP核心资产,必将享受溢价,目前市值不足320亿,明显低估。
石基信息
公司是酒店、餐饮、零售三领域信息系统龙头,星级酒店占有率95%,零售信息系统占有率60-70%,餐饮信息系统占有率20-30%,是不可替代的核心资产,公司IT系统服务客户收单量达6万亿,与工农中建交等主流银行+支付宝、微信等第三方达成合作,未来将参与分成。考虑阿里两次入股的估值,目前公司价值至少280亿(190+90),目前市值不足320亿,安全边际明显。
四维图新
公司是国内高精度地图龙头,汽车前装领域,全球第四,全国第一,因此是绝对的核心资产,子公司杰发科技是后装市场王者,占据6成市场份额,未来将在AMP、MCU、TPMS等领域推出国产替代新产品,也属于核心资产范畴。估值方面,高精度地图每年2.5亿净利润,按照腾讯入股及核心资产溢价,市值至少150亿;杰发科技,根据2018年备考3亿净利润,结合A股芯片设计企业估值,对应市值约250亿,目前市值不足360亿,仍有较大空间。
金证股份
公司是金融IT行业双寡头之一,核心资产属性明显,合作伙伴包括平安、腾讯、京东等巨头,相比恒生绑定蚂蚁金服,金证未来合作延展性强。公司不断推陈出新,在PaaS平台(金微蓝)、金融科技创新(金证财富)、金融云、金融AI层面都有全面的布局。业绩和估值方面,未来公司金融IT业务保持40%左右增速,17年PE仅30余倍,估值是恒生电子的一半,市值仅是恒生电子的三分之一,倒挂显著。
海外科技公司观察
【Achain与社交平台Mico达成战略合作,发布全球首个基于数亿用户社交网络区块链GSC】东南亚及中东最大的社交平台Mico宣布进军区块链,发布了全球首个基于数亿用户社交网络区块链GSC。这是近期继360、迅雷、telegram等公司之后,又一家亿级用户级别互联网公司进军区块链。GSC基于Achain ATP1.0协议发行代币,同时Achain将为GSC社交链提供区块链技术支持。Achain起源于2015年,由新加坡非盈利组织Achain Foundation开发,致力于打造全球信息互通、价值互联、信任互换的区块链网络系统。
【Sirin Labs 正在押注区块链智能手机,到今年年底整个社区规模至少会翻一倍】Sirin Labs 正在押注区块链智能手机,最近,该公司通过ICO募集到了1.57亿美元资金,支持他们开发一款专为加密数字货币用户提供特殊功能的安卓智能手机,包括去中心化应用程序(dapps),支持密钥的冷存储,以及便捷地代币兑换。Moshe Hogeg是Sirin Labs公司首席执行官,多年来一直在评估区块链智能手机的用户需求增长趋势,他表示:“目前大约有1000万人希望使用区块链智能手机,我认为到今年年底,整个社区规模至少会翻一倍。”
【微软“Surface之父”CES会见京东高管 达成三年战略合作计划】美国当地时间1月9日,京东集团高级副总裁胡胜利在美国拉斯维加斯举办的“2018CES国际消费电子展”上与微软“Surface之父”Panos Panay会面,双方就启动三年战略合作计划达成共识。同时,京东还与Bose签署战略合作协议,未来将有多款Bose新品在京东首发。五、行业观点及投资建议
行业观点及投资建议
上周市场回顾
上周上证综指上涨1.91%,深证成指上涨1.05%,沪深300上涨2.08%,中小板指上涨0.52%,创业板指下跌-0.87%。中信计算机指数(CI005027)上涨1.91%。
个股方面,远光软件、御银股份和广电运通、表现较好,全周上涨20.65 %、9.75%和8.90%,太极股份、威创股份和浪潮信息表现欠佳,分别下跌6.86%、6.18%和6.10%。
计算机板块相对估值
本周计算机硬件板块相对估值略有上升。计算机硬件板块PE(TTM)为77.61X,相对沪深300比值为5.19倍,略低于过去3年以来均值5.88;计算机软件板块相对估值略有上升。计算机软件PE(TTM)为60.32X,相对沪深300比值为4.03倍,低于2015年以来的均值7.16倍。
本周主要行业事件
消费金融
区块链应用 | 公信宝开数据挖矿池,GXS上涨18.93%市值重回全球前100名。1月11日,基于区块链技术的数据交易所公信宝发布消息称,将于12日发布公信宝DAPP(加密数字货币钱包APP)。受利好消息影响,GXS(公信股)昨日开始上涨,GXS现全球均价65.32元,24小时涨幅18.93%,全球流通市值排名由100名外上升至第59名。
信息安全
英飞凌加入百度阿波罗计划,将在微处理器、信息安全等领域开展合作。1月9日英飞凌科技股份公司宣布加入百度阿波罗计划。双方将基于百度人工智能和自动驾驶能力以及英飞凌汽车电子硬件平台的优势,在微处理器、雷达和激光雷达传感器芯片、信息安全、功能安全等领域开展深入合作,致力于推动自动驾驶技术的快速发展。
云计算
金蝶与华为签订战略合作协议,金蝶云加速扩张步伐。1月12日消息,企业云服务领导品牌金蝶国际软件集团与全球领先的信息与通信解决方案供应商华为技术有限公司在深圳正式签署战略合作协议,双方将围绕企业级市场,在云计算、大数据和人工智能等前沿领域展开全方位、深层次的战略合作。借助双方合作优势,金蝶将进一步巩固在企业级SaaS云服务市场的领先地位,助力企业数字化转型升级,此次合作同时意味着金蝶云的扩张步伐全面加速。
人工智能
人工智能翻译公司Unbabel获2300万美元B轮融资。1月5日消息,新零售人工智能服务商悠络客完成7887万元C轮融资,招商局领投,理成资产、中昌数据及默默赢跟投,新资金主要用于搭建PaaS和加大人工智能研发投入。悠络客是一个新零售人工智能服务商,为新型门店提供智能管理及数据分析服务。悠络客有自己的云平台,通过人脸识别、人工智能、数据对比分析为零售商铺营销、巡店和管理等。具体表现为通过人脸识别抓取消费者,记录每个年龄层次,不同人对待不同商品的态度、停留时长、商品对不同用户的吸引程度,最终形成用户画像,进而推送产品和个性化服务
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