低估值高分红的蓝筹股为何没人爱 成长性不佳
在近日举行的公司股东大会上,浦发银行行长朱玉辰就股价破净回应股东称:“目前银行股价的低迷是资本市场的怪相,很不正常,浦发的分红率已经达到6.7%,是有投资价值的。”低估值高分红的蓝筹股成长性5月29日,浦发银行收盘9.62元,动态市盈率仅4.19倍,市净率0.83倍。银行板块中,中国银行、光大银行、交通银行的市净率跌破0.8倍。
其中,交通银行29日的动态市盈率和市净率分别只有3.82倍、0.65倍。另有统计数据显示,截至5月27日,沪深两市多达138只股票动态市盈率低于10倍。其中,估值最低的大同煤业动态市盈率仅为2.34倍。若按上市公司2013年度现金分红金额与2014年4月30日收盘价计算,沪市公司股息率超过3%的公司达100家,超过5%的公司达39家。面对低估值、高分红的蓝筹股,投资者却反应“麻木”。5月20日传出监管层明确年内发行100家左右新股的消息后,股指因扩容低于预期而走稳。可在20至28日,平均市盈率低于10倍的沪市仅小幅上涨2.25%,反倒是平均市盈率超过50倍的创业板大涨9%。有投资者近日接受新华社采访时表示,早在两年前,自己就手握着几倍市盈率的银行股。但两年过去了,自己的股票从5元跌到了不足4元,市盈率也是再下台阶,“低市盈率又有什么用?”值得注意的是,低估值的主板并没有引来长期资金争相抄底。保监会公布的最新数据显示,保险资金投资股票和证券投资基金共8220.22亿元,环比减少240亿元,占比降至10.08%,创2013年9月份以来的近八个月新低。与投资权益类资产比例可达30%的上限相比,可发现保险资金目前的持仓仓位很低。低估值、高分红的蓝筹股为何不是人见人爱?
上海证交所副总经理刘世安27日在上证2014股权投资论坛上表示,A股已经拥有了一批业绩优良、具备稳定高分红能力的蓝筹股票,且数量不断增加,能够为长期资金入市投资提供可靠的安全边际。但他承认,作为市场价格中枢的蓝筹股市场,吸引力还比较低,很难吸引长期价值投资者,表现为热衷炒小、炒新和炒差等不理性的行为。其一,蓝筹股大多属于较为成熟的传统行业,市场对其成长性持谨慎态度,担心估值上行缺乏可持续的业绩基础。其二,蓝筹股股价有估值修复的潜力,但在资金面捉襟见肘的情况下,市场预期蓝筹股短期难以出现趋势性上涨行情。
若股价不上涨甚至出现下跌,单靠7%左右的股息率不能带来回报,甚至可能因股价跌跌不休而遭遇投资亏损。其四,破净的蓝筹股没能更多向市场传递信心,市值管理的作为比较有限。例如,浦发银行对于数位股东质疑高管为何不能像交通银行一样增持,或者实行股权激励的问题,在股东大会上没有做出回应。其五,红利税使现金分红的吸引力打折。
上海证交所最新发布的2013年度现金分红专题分析报告称,现行红利税政策形成的交易成本相对偏高,投资者通过现金分红获得投资收益的意愿不强。改变蓝筹股不受青睐的状况,有待管理层多策并举推动市场改革与治理,解决资金扩容难题,提振投资者信心。此外,投资理念的转变,离不开市场资源配置功能的优化。投资者注意到,证监会在短短6天时间里三次谈及退市制度改革。倘若退市制度改革不再“雷声大,雨点小”,保壳与重组预期下降,应该会进一步抑制绩差股炒作,推动更多资金关注蓝筹股。
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