PB,PE和PEG如何为周期股估值
关于周期股的投资,我相信大家都听说过周期股投资大师彼得林奇的一句话 “周期股的投资要买在高PE时候而卖在低PE时候“。
也有人说周期股的业绩由于随着经济周期波动的起伏太大,根本不能用PE来投资,而只能用PB来投资。
凡是经历过过2003年-2007年大牛市的人,大家都会感叹资源股在530以后的狂涨冲顶的盛况。难道当年云南铜业达到98元顶点的时候PE最低吗? 经过2008年惨痛的血泪,2009-2010年的回光返照和到2014年的沉寂,周期股到底应该怎么样才能投资。
价值投资者传统上有3种估值方式,PB,PE和PEG。不对,看到这里我估计有人一定会说真正的价值投资者应该用DCF方式估值。对不起,我记得查理芒格曾经对着媒体说过他从未看见过巴菲特拿着计算器计算过DCF。所以对于普通投资者而言,我相信我们还是回到PB、PE和PEG这三种传统估值方式吧。
那怎么理解PB,PE和PEG。数学公式我相信大家都懂,不懂的请百度。这里我主要是来说一下我对这3个估值方式的理解。传统的理解认为PB主要用在重资产行业公司的估值,例如金融地产和周期股;PE主要用在那些盈利稳定或者小幅增长的公司;而PEG主要用在那些盈利可能大幅增长的成长性公司。
不过我理解这三种估值方式代表了投资者对一家公司的不同风险偏好。(1) PB最保守,当投资者用PB给公司估值的时候,潜台词就是这家公司如果破产清算我能拿到多少钱,或者是我重新建立一家一模一样的公司我要投入多少钱,这叫重置成本。(2) PE比较适中,当投资者用PE给公司估值的时候,投资者看中的就不再是公司的资产清算价格而是公司的盈利能力,潜台词就是我相信公司盈利可持续不下降,而我愿意用花多少年去收回投资。(3) PEG最乐观,当投资者用PEG给公司估值的时候,投资者相信的是公司盈利会每年大幅增长,即是现在我给公司很高的PE,在不远的将来,PE也会随着G而大幅下降。如果PE水平不下降,那因为G,股价就会大幅上涨。
从这个观点出发,我们来PB,PE和PEG如何应用于周期股估值。
(1) 在经济周期底部,大量周期股公司业绩很差,全行业亏损。由于上一轮产能过于扩张,大部分公司资产负债率很高,财务压力很大。唯有财务状态最健康的龙头公司保持微利。这个时候投资面对周期股的估值只能采用PB方式,甚至很多时候PB<1, 这意味着投资者认为这些公司已经丧失盈利能力只剩下清算价值。2001-2003年和2012-2015年就是这样的阶段。
(2) 在经济周期复苏初期,公司盈利能力开始慢慢恢复,公司资产负债表开始慢慢修复。这时候投资者依然对经济复苏持怀疑态度,因此对周期股公司依然按PB方式进行估值。2003-2004和2016-2017年就是这样的阶段。
(3) 在经济周期复苏的中期,公司资产负债表已经恢复,盈利也大幅上涨到合理水平。这个时候投资者已经不再对经济复苏持怀疑态度,而对周期股公司的风险偏好开始乐观,这个时候投资者开始用PE对周期股进行估值。2005-2006年和2018年开始就是这样的阶段。
(4) 当经济周期走到了繁荣期,公司盈利闯了历史记录,公司资产负债表开始扩张(加杠杆扩产能), 投资者情绪非常乐观,都在计算明年盈利多少,后年盈利多少。这时候PEG估值方式就是周期股的估值方式。历史上2007年就是这样的阶段。
(5) 最后到了滞涨期,全球通胀上升,大涨商品价格狂涨。投资者会把资源类股票当成抗通胀品种,价格狂涨。这时候的估值方式是资源储量价格+探矿权价值。
因此在整个经济周期范围内,周期股的买点应该是PB估值时期,卖点在PEG估值时期,资源股可拖延至最后的滞涨期。
股票数据网:http://www.gupiao111.com
声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
热词推荐
MORE+- 1今天一早这创业板是要遭到灭m吗?1300多只跌了1208多!周末出了个禁止限售出(易天股份300812)
- 2这个票一路跌下来,没有几个人是挣了钱的,在低位这样跌,就是想吸筹码 (科安达002972)
- 3西陇科学去年年底财务造假,被证卷会惩罚过.他属于黑名单上的股 (西陇科学002584)
- 4昨天跌停打开拉高,是有机构扛不住了,想借拉高出货,同时骗散户接盘[偷笑]但是从趋(海能达002583)
- 5海能达濒临破产。举步维艰。发展遇到了危机。但金融世界不乏绝地逢生案列。公司本身也(海能达002583)
- 6这种出个报告磨磨唧唧的,是特别不正常的,暗箱操作的公司这种特征非常明显,我记得康(好想你002582)
- 7单机柜超千万!广达电脑代工英伟达GB200!(N信音301329)
- 8板块上啦,你 是绩优股,若不回封,也没关系 滴,别盲目跟进哈!主力吃货4000万(通达动力002576)
- 9净值百亿的光伏新秀日月光能、借小壳上大市(明牌珠宝002574)
- 10美吉姆,今天成功上板,按照昨天计划今天低点上奈何没给机会,只能恭喜胆大的朋友们了(深中华A000017)
- 11金隅集团:尊敬的投资者您好!万亿增发国债资金已经基本落实到1.5万个具体项目,超(金隅股份601992)
- 12卧造!卧造!这榜一一家3000万独大,就这么个盘,它不出来没人会去接。所以想都不(华生科技605180)
- 13今日尾盘操作,明日主要做(商络电子300975)
- 14周五是黑色的!公布明天操作!(商络电子300975)
- 15商络电子,你以为主力能预测到首飞是否成功?!这是谁都不可能预测到的!所以上周五主(商络电子300975)
- 16四月中旬,路边的野花也要采续之:连续买入带盘中T,低空经济板块。(苏交科300284)
- 17今天重点看这几支(商络电子300975)
- 18商洛电子,连续涨停到25元钱。(商络电子300975)
- 19知行合一 首次减仓!(N华利300979)
- 20这个是小盘股,很容易被主力操控的,明天什么样的情况都可能发生。(龙高股份605086)
- 21这是在洗盘。看看我分析的有没有道理(立新能源001258)
- 22计划减持九联科技的通告(九联科技688609)
- 23陷阱还是机会(永茂泰605208)(04-26)
- 24相对低估的电力设备潜力股:1、总市值低,55亿,业绩优秀(去年3亿)今年大概率微(望变电气603191)
- 25我发现很多人真的不会炒股。变压器的毛利率才15左右,而变压器所需要的原材料硅钢6(望变电气603191)
- 26望变电气:最低估值的变压器明珠,变压器、取向硅钢、智能电网、储能、输配电多龙头,(望变电气603191)
- 27总结,不如预期,主力想拉升奈何形不成合力,只能反向砸盘,周一不反包就得走(王力安防605268)
- 28营收50亿对应市值100亿,第一次听说! (华生科技605180)
- 29跟着节奏走,或许有一番作为也未可知。
- 30两市成交8102亿,既不能缩地量,又不能放量,继续震荡吧!悠着点!短线注意踏准节(中颖电子300327)
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧