AH股牛市顶的两个狂热信号
牛市,在绝望中开始,在质疑中展开,在犹豫中狂涨,在狂热中结束。
现在,港股牛三已经到来,相信现在基本上没有什么分歧了。
目前恒生指数pe14.2,pb1.44,国企指数pe10.0,pb1.12并不高估,但是再以月10%+的速度涨下去,过不了多久就会进入高估区域。
虽然我很看好恒生指数和国企指数,对恒生指数我今年的保守目标目标是4W点,国企指数是17000点,但是牛三随时可能结束,结束就是一地鸡毛。
那么接下来的重要任务就是识别狂热,并在狂热中撤退。
如何判定狂热是仁者见仁,智者见智的,趁着我现在还清醒,我来说一说我认为狂热的两个信号,供以后逃顶用。
1.恒生指数或国企指数或上证50与美股道指估值接轨
目前,道琼斯指数pe25.4,pb4.10。纳斯达克指数PE39.1,PB3.70。
道指成分股包括苹果、微软、波音、IBM、高盛、摩根大通、迪士尼、VISA、可口可乐、麦当劳、宝洁、沃尔玛、辉瑞等一系列在全球经济中占据重要地位的超级明星公司。美国仍是当今世界上的最强大国家,美国文化深刻渗透到各个民族和国家,美国的价值观也不断输出。这些公司我们都耳熟能详,每天我们或多或少都有为这些公司贡献营收和利润。
目前中国虽然已经十分强大,逐渐向美帝的世界第一地位发起挑战,我们也诞生了腾讯,阿里,华为这样优秀的巨无霸公司。但是中国经济无论从其发展结构、质量、中国企业的全球化等角度上都与美国经济仍有差距。
所以,A股和H股,理应较美股的估值有所折价。如果上证50,恒生指数,恒生国企指数的估值超过道琼斯指数,那么可以认为中国资本市场的狂热已经到来,可以择机推出市场。所幸,目前上证50、恒指,国指面对道指pe分别还有92%、79%和154%的空间,留给狂热的空间还很足。
另外,从成分股的行业权重来看,上证50也不如道指均衡。上证50成分股中,平安15.28%,茅台7.06%,招商银行6.03%,pmz三只股票就已经占据近30%的权重,不可谓合理。另外上证50中,32.7%权重为银行,29.5%为非银金融,行业偏向明显,一点也不分散,不能说是一个很均衡的指数。如果上证50涨到25.4pe,意味着基本上工商银行也能到25.4pe,将超过苹果的8800亿市值,直接成为世界第一大市值公司,这也不能说合理。
当然,pe向道指靠拢不一定能实现,pe超越道指也不是不可能。毕竟我们创业板指曾经有2倍与纳指的估值。但是一旦指数估值超过这个水平,理性告诉我们,理应逐步撤退。
2.A-H溢价拉平
由于A股监管力度大,估值水平高,港股相对自由,t+0,无涨跌幅限制,一些聪明的资金已经南下寻找宝藏。从港股通开通至今,已经有4000亿+资金净流入港股。从吉利到美图周黑鸭再到恒大融创,北水轰轰烈烈浩浩荡荡,给港股掀起了大波澜。外资机构由于不熟悉中国国情,被北水打得落花流水。北水是这波港股牛市的增量资金,陆港通很好地激活了香港这个已经被边缘化的市场。香港股市目前俨然已成为中国散户继上交所、深交所之后第三大股票投机赌场。
从地产股到中国平安再到银行再到周期股的兖州煤业,A-H股的溢价有逐渐向拉平靠拢的趋势。
新生事物总是有旺盛的生命力,港股很有可能这次领跑大陆指数,看好A股的话,不妨找找港股的标的,既能享受牛市估值的提升,还能享受H股价值洼地填平的额外涨幅。
然而,现在万人追捧的香港股市之前一直被边缘化。陆港通之前,港股享受全球主要成熟股市最低估值并不是没有道理的。从轮商肆意妄为的窝轮牛证,到融创碧桂园等无需监管的闪电配股,再到辉山乳业等老千股纵横,这个市场一直以来都缺乏监管。香港一直以来崇尚自由,导致大股东,大投行欺压散户,无法无天,这种臭名昭著的市场理应享有较低估值。如果不是背靠大陆,如果不是有腾讯撑腰,香港股市只能越来越边缘化。另外香港股市成交稀少,许多股没有流动性,这和大水泛滥的A股没法比,从流动性上也只应该有更低的估值。
所以,H股整体理应享有比A股更低的估值,如果A-H溢价率趋近于拉平,则港股表明十分狂热,是十分不理性的,投资者应撤出。
目前AH都已经进入牛市,不存在A跌H涨的剪刀差现象,所以A-H溢价率拉平只能是由于港股涨速超过A股导致
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