美股在上周经历了“黑色星期五”后，本周又经历“黑色星期一”，强劲的非农数据和美联储对加快加息的暗示，增加了投资者的担忧。港股难以幸免，周二暴跌了上千点，吐出2018年来所有升幅，与此同时，港股通南下资金却大举流入，周一的净流入超过了100亿人民币，单日成交创历史新高。

港股市场接下来的走势会不会一直跟随美股呢？我们观察了过去美股大跌后的香港市场走势，投资者或许能从中得到信息。

     一、十年数据显示香港投资者偏向在美股大跌后博反弹

过去十年（2008年初至今），共计有120个交易日，标普500指数的单日下跌超过2%。每次标普500单日下跌超过2%后，

    • 恒生指数下一个交易日平均下跌2.11%，

    • 接下来三个交易日累积下跌2.16%

    • 接下去五个交易日累积下跌1.76%（即不跌反升）。

    发现：反映香港市场并未跟随美国大幅下跌，香港投资者往往选择在美股下跌后择机入场，博市场反弹。

来源：南方东英量化团队，截止2018年2月5日

     二、五年数据显示更加验证此规律

如果去除2008年次贷危机市场波动影响，过去五年（2013年初至今），共计有17个交易日，标普500单日下跌超过2%。

每次标普500单日下跌超过2%后，

   • 恒生指数下一个交易日平均下跌1.34%，

   • 接下去三个交易日累计下跌2.06%，

   • 接下去五个交易日累计下跌1.14%（又不跌反升）。

五年的平均数据比十年平均数据跌幅更小，而且数据的方差更小。这些数据显示近五年，每次美股下跌超过2%时，港股平均下跌幅度更小，而且投资者对接下去几个交易日港股市场反弹更有信心。

来源：南方东英量化团队，截止2018年2月5日

往绩的表现并不能代表今后的情况，但是的确可以为投资者在做投资决策的时候提供更多的信息。

而且这些市场情绪也刚好反应在了的杠杆产品上，市场资金在这种市场上：

    • 今日（2月6日），南方东英恒生中国企业指数每日杠杆 (2x) 产品$FL 二南方国指(07288)$，半日成交额达到2.2亿港币——已经超过了该产品发行以来的单日全日成交额最高纪录。

    • 南方东英恒生指数每日杠杆（2X）产品$FL 二南方恒指(07200)$ 半日成交也达到了2.22亿港币，也创出了历史新高。

与此同时，根据市场数据表明，也有部分对市场情绪不乐观的投资人，选择了提前布局反向产品，在这一轮跌市中，成功对冲了市场的风险，保护了全年收益。

   • 上周，南方东英恒生中国企业指数每日反向 (-1x) 产品 $FI 南方国指(07388)$录得1700万美金净流入，

   • 上周末和本周一，南方东英恒生指数每日反向 (-1x) 产品$FI 南方恒指(07300)$ 录得500万美金净流入

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