由于历史的原因（市场化时间较短，很多上市企业正经历着殊死的竞争，盈利能力并不稳定），中国股市还没有到因追逐诸多“百年企业”而回归价值投资的慢牛时代。时下的中国股市，或者说未来很长时间里，真正能够主导市场的，将是国际因素及汇率问题。

股市的繁荣有三种情况：

第一种是基于新技术、新材料、新商业模式等变革下的，由大规模创新带动的资本狂潮和梦想盛宴，比如纳斯达克等各国“创业板”现象；

第二种是市场逐步成熟，开始出现具备百年基业的企业，能够主导市场消费文化且形成垄断性利润，比如上个世纪八十年代初巴菲特引领的对可口可乐等公司的追逐、价值投资的回归；

第三种就是既反映本国经济的狂热，又更多的受制于国际市场，尤其是备受汇率影响的关联性震荡，比如日本股市自上个世纪八、九十年代至今的剧烈波动，很多时候的上涨，实际上跟日本诸多优秀的上市企业没有太大关系，大的方向主要由日元汇率主导。

由于历史的原因（市场化时间较短，很多上市企业正经历着殊死的竞争，盈利能力并不稳定），中国股市还没有到因追逐诸多“百年企业”而回归价值投资的慢牛时代。时下的中国股市，或者说未来很长时间里，真正能够主导市场的，将是国际因素及汇率问题。无论你是否承认，市场可能会反复验证我的这一推断。

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