并购发力汽车电子，智能驾驶与军工院所改制双重收益

溥孝梯

(发表于: 航天科技股吧更新时间: )

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并购发力汽车电子，智能驾驶与军工院所改制双重收益

研报日期：2016-03-24

　　航天科技(000901)　　注入航天三院资产加码汽车电子。公司于 2016 年 2 月公告拟收购 Hiwinglux公司 100%股权、 IEE 公司 97%股权及 Navilight 公司 100%股权。其中， IEE及其控股 39%子公司 AC 公司以汽车电子为主营业务， Hiwinglux、 Navilight两家公司为控股型公司无实际经营业务，主要资产为分别持有的 AC 公司33%、 24%股权。此次收购完成后，上市公司将持有 IEE 公司 97%股权和AC 公司 96%股权，叠加公司原有汽车电子及车联网业务，公司汽车电子业务板块的产业链将得到进一步拓展，汽车电子板块业务将实现跨越式发展。　　智能驾驶大潮来袭，公司整合资产发力将拉动业绩增长提速。根据 OFweek等专业媒体报道，我国汽车电子市场 2015 年达到约 4000 亿元规模，且未来随牵引力控制、车身控制、自适应巡航、智能驾驶等新技术引领将持续快速增长。公司收购的 IEE 主要产品为交通和汽车类传感产品，包括乘客传感探测系统、乘员分选系统、人群和目标感应，在全球市场份额占据前列； AC 主要从事汽车电子控制模块制造服务，拥有全球领先的电子制造能力、安全级汽车电子制造资质。我们认为，依托 IEE 公司强大的研发实力和 AC 公司世界领先的生产能力，可协同发展现有其他业务板块，拉动公司业绩快速增长。　　航天应用业务及电力设备业务将稳定增长。公司的航天应用业务主要是为股东单位等配套，近几年收入和利润增长稳健。在国家大力发展航空航天等高端制造业的大背景下，预计未来仍将较快增长。电力设备业务相关产品市场地位稳固，将受益于我国十三五电力建设继续推进。　　母公司航天三院实力雄厚，资产证券化想象空间巨大。控股股东航天科工三院（飞航技术研究院）由飞航产品总体设计部，动力、惯导、雷达测控、红外激光、特殊材料、计算机等 10 个科研生产一体化专业技术研究所， 2 个总装厂， 4 个保障单位， 9 个公司，共计 26 家单位组成。三院总资产、净资产、营业收入、净利润分别为上市公司的 20、 19、 18、 32 倍（2013 年财务数据），在科研院所改制持续推进背景下，公司未来有望成为航天三院优质资产上市平台。公司小公司大集团特征显着，关注由此带来的投资机遇。　　盈利预测与投资建议。受益车联网业务盈利提升、对外投资收益（九州通物联）增加，预计公司 2015-17 年 EPS 分别为 0.15、 0.27、 0.40 元。假设公司 2016 年完成汽车电子资产的收购并表，考虑并表带来的业绩及股本增厚，预计全面摊薄后 2016-2017 年 EPS 分别为 0.51、 0.65 元。公司做为航天科工三院下属唯一上市平台具有较强资产注入预期，参考航天系下属上市公司估值，给予公司 2016 年 100 倍 PE 估值，目标价 51 元，“买入” 评级。　　风险提示。资产注入的不确定性。汽车电子业务不达预期。系统性风险。今日最新研究报告

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池旭

都是骗子

2016-03-24 17:23:57
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弓欣斤

2016-03-24 17:24:35
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严皂吟

然并孵

2016-03-24 17:24:38
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蓟旦果

我怎么看到出研报有点怕呢

2016-03-24 17:26:08
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曹青

跑吧～

2016-03-24 17:28:42
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后先叮

主力被套大家帮忙

2016-03-24 17:37:08
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黎雀凌

飞机都飞不起，还他妈的航天科技，还他妈军工去你妈呢，大盘涨你装死，大盘跌你一马当先

2016-03-24 17:40:07
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计俞妆

明天早上涨停

2016-03-24 18:06:04
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章况克

跑什么？

2016-03-24 18:06:42
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支恫强

小心了。从关注股吧以来只要研报一出。第二天十有八九要跌

2016-03-24 18:28:10
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费玉

马的老子才买两天你就出研报

2016-03-24 18:29:57
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时峻妇

看到研报就要跑百试不爽

2016-03-24 19:32:18
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房玫

这股今天上涨出布林线上轨了，该调整了。

2016-03-24 20:01:07
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裘研耿

这些早已公告，今天小编出这个，借无人驾驶题材，开启研报出货模式。

2016-03-24 20:05:15
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喻劭

航天科技～停盘六个月，五十多开盘跌～～～～到现在！收购两家外资企业，一旦通过国务院，国资委批准！航天科技必须暴涨三天！～～～今天上午主力拉升～～接近涨停！～～同志们可以逢低进入！～二月十八号开盘～～预计四月十八号之前～～国务院国资委获得批准的！～～

2016-03-24 20:20:24
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浦挂

你应该是下午抛掉了，后悔死了吧！呵呵呵

2016-03-24 23:14:47
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井杰卡

目标价 51 元，“买入” 评级。.应该可以到80.做双头。回落到60整理。N年后随着公司发展，突破80上攻100..个人观点仅供参考

2016-03-25 00:59:15
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酆动夷

这个说的好像是航天电子吧。。真会扯

2016-03-25 08:53:51
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汤叮股

果然研报一出就跑神准

2016-03-25 10:37:21
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焦史

昨夜卜了一卦，这狗市值会到千亿，骇得老子一夜没睡

2016-03-25 12:27:58
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