生物质发电龙头重装上阵，实现跨越式发展

霍移

(发表于: 凯迪生态股吧更新时间: )

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生物质发电龙头重装上阵，实现跨越式发展

研报日期：2015-11-20

　　凯迪生态(000939)　　投资要点　　重大资产重组完成，奠定了公司成为清洁能源平台基础。公司现拥有 35 家运营生物质电站，装机容量达 1032MW，总规划规模达到 111 家，成为生物质发电领域的绝对龙头。公司同时还拥有了风电、水电和林地资产，逐步实现公司综合性清洁能源供应商的定位。　　生物质发电有助于解决秸秆焚烧和节能减排问题，在国家政策支持下行业将保持高速发展。我国生物质发电装机容量在未来五年将保持 18 %的年均复合增速。生物质电价有望上调，湖北地区已率先将上网电价调高 11%。在《中美气候变化联合声明》对减排做出承诺的要求下，以及联合国气候变化大会将于 2015 年底召开的背景下，生物质发电的碳减排作用日益得到重视。　　公司生物质发电规模有望大增。公司电厂装机规模大增，资产注入后运营电站由 16 座增加到 35 座，且正在筹划定增以支持 14 座新电厂建设。公司建立的燃料收集网络基本保证了燃料供应的数量和质量。 1000 万亩林业资产的注入也将成为燃料来源的重要补充。燃料和资金得到基本解决，预计公司电厂平均利用小时数将在 2016 年提升至 6500 小时，对应发电量约在 65 亿千瓦时。　　碳交易成为市场热点，公司积极布局碳交易市场。目前，公司湖北的 6 个生物质电厂在申请 CCER ，预计明年可获得核准，后续将积极对公司其他电厂进行CCER 申请。以单个 30MW 生物质电厂每年 12 万吨 CCER 计算，对应碳交易收益约 200 万元，未来整体利润增厚空间大。公司风电、水电和林地资产都有望申请 CCER 。林业资产的木材业务未来三年也有望贡献较好的收益。　　多方位解决资金瓶颈。公司拟非公开发行筹资 50 亿元，用于支持项目建设，改善公司的资产负债结构。另外，公司开展了多个生物质电厂资产证券化项目以快速回流资金。　　估值与评级：不考虑非公开发行，我们预计公司 15-17 年 EPS 分别为 0.42 元、0.60 元、0.81 元，对应 PE 为 36 、25 和 19 倍；若公司非公开发行在 2016 年顺利完成，预计 2017 年起将进一步增厚净利润约 4.5 亿元，对应 2016-2017年摊薄后 EPS 分别为 0.43 元和 0.79 元。首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示：政策或不及预期，平均发电小时数低于预期，项目进展或低于预期。今日最新研究报告

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仰研其

股

2015-11-20 13:18:25
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伊口

有个卵用

2015-11-20 13:18:47
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溥凰况

未来发展的方向。赞，加油

2015-11-20 13:18:55
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郁栅朗

有望大涨

2015-11-20 13:19:42
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全密呆

这玩意一出，近两个交易日肯定要回调，别问我为什么，就是这么怪

2015-11-20 13:22:05
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闻坂

然并卵，就是不涨

2015-11-20 13:28:37
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空寅百

研报一出，必然大跌！

2015-11-20 13:30:24
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缪日宜

大涨

2015-11-20 13:36:34
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酆券爹

又要骗一群猪来追~

2015-11-20 13:41:58
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慕庶壶

行业发展趋势非常好目前业绩没有释放市盈率适中国外生物发电一般原料秸秆当垃圾处理换要收处理费用国内为了补贴农民秸秆还收费国家补贴换没到位利润空间换有很大空间。凯迪生态最终会国内千亿级别的公司，时势造英雄，大势所趋。长线持有者必有厚报。短期跟随大盘波动。

2015-11-20 13:48:47
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包冷呆

行业发展趋势非常好目前业绩没有释放市盈率适中国外生物发电一般原料秸秆当垃圾处理换要收处理费用国内为了补贴农民秸秆还收费国家补贴换没到位利润空间换有很大空间。凯迪生态最终会国内千亿级别的公司，时势造英雄，大势所趋。长线持有者必有厚报。短期跟随大盘波动。

2015-11-20 13:49:02
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王朕

2015-11-20 13:58:30
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康宅

都是骗人的，千万别买这只股票，到时候时间耗费了股票又不涨，现在是去弱买强，赶快换强势股票

2015-11-20 14:37:30
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刘借奚

15.08元，千手卖单，明显压单。

2015-11-20 14:47:22
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黎振

你个傻逼

2015-11-20 15:11:58
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屠梯

着什么急！公告出来来了，26日下午点开会，定价了！！！

2015-11-20 15:47:50
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巢施基

钱好师，你就是个狗鸡吧！！！

2015-11-20 16:32:04
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蒙昨泉

说大跌和大涨的都是赌徒

2015-11-20 16:57:27
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叶娃

研报一出，必然大跌！

2015-11-20 18:35:24
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高九怡

生物质发电是大势所趋，但原材料还是问题，国家补助跟地方补助的力度很重要，美丽中国的概念是有，但风力发电还有些发的电不能上网售卖，生物质作为第二钟绿色电力，我总觉得哪里存在一点问题，公司目前筹集很多资金，也是骑虎难下吧。总之，长期还是看好，短期看国家政策，但风险还是有，个人觉得冲高可以卖出一半。

2015-11-20 19:22:54
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