研报日期：2016-08-31

　　广济药业（000952）　　事件：　　广济药业大金产业园需要进行生产设施及高压供电线路年度检修，公司大金产业园VB2 生产线将自2016 年9 月1 日至2016 年10 月10 日实施停产检修。　　投资要点：　　VB2 大金产业园停产检修，控量提价VB2 价格有望继续上涨，VB6价格反弹。公司大金产业园VB2 全部生产线为从武穴本部搬迁过来的，今年5 月份经GMP 认证后正式开始生产。此次停产检修为维生素厂商每年例行夏季检修，预计因VB2 货源比较紧缺状态，销售成交情况良好，公司需要时间做好生产安排及库存准备，故将夏季检修时间推迟至9 月份，此次检修持续时间40 天左右。目前公司仍采取控量提价策略，各VB2 生产厂商控货维持价格意愿仍强烈，VB2 市场报价265-280 元/kg 价格稳定，随着四季度采购高峰期的到来，价格有望继续上涨。VB6生产厂家出于环保和成本压力，多数处于停报停签状态，目前市场报价从5 月份160 元/kg 反弹至7 月份210~220 元/kg 左右，价格继续上升，目前报价240-260 元/kg。公司VB6 目前停产中，已做好生产销售安排及库存准备，不影响销售。VB2 和VB6 高价支撑公司业绩高增长。　　国企改革预期强烈。公司大股东长投集团隶属于湖北省国资委，国企混改进入新阶段，湖北省国企改革进程整体加速，8 月初，湖北省国资委旗下3 大上市平台之一的楚天高速公司，发行股份购买资产，以及同步实施员工持股计划获得省国资委批。公司是长投集团旗下唯一上市公司。长投集团入主广济药业时承诺，将以广济药业现有业务和产品为核心，积极投入发展壮大广济药业现有业务和产品，适当引进新的产品。长投集团有望借此次国企改革机会，更好的发挥好广济药业上市公司平台的作用，广济药业有望成为湖北国企改革下一个对象。　　盈利预测：目前VB2 国内成交价在270 元/kg-280 元/kg 价格稳定，随着四季度采购高峰期的到来，价格有望继续上涨。VB6 生产厂家出于环保和成本压力，价格继续上升，目前报价240-260 元/kg。VB2 和VB6高价支撑公司业绩高增长。主营业绩有支撑，目前公司市值50 亿左右,有望受益于湖北国企改革，进一步打开估值空间。我们预计公司2016-2018 年EPS 分别为1.07、1.17 和2 元，维持“买入”评级。　　风险提示：维生素涨价不确定性，国企改革推进低于预期。 今日最新研究报告

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