品牌OTC龙头，核心产品颇具提价属性

蔚的圳

(发表于: 华润三九股吧更新时间: )

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研报日期：2017-07-10

　　华润三九(000999)　　推荐逻辑：1）作为华润旗下OTC 和处方中药平台，品种丰富，内生增长有支撑，外延发展有支持；2）在OTC 领域，连续4 年列中国OTC 生产企业综合排名第一，999 品牌知名度高，对终端价格具一定掌控力；3）处方药领域，产品覆盖心脑血管、肿瘤等大领域，核心品种参附、华蟾素等市场表现优秀，口服剂型比例有望超过注射剂型；4）作为中药配方颗粒试点企业，坐享制度红利。　　品牌OTC 龙头，看好长期发展。1）OTC 产品线上，999 品牌多次位居国内中药口碑前列，产品渠道多样，覆盖区域遍布全国；2）我国OTC 市场空间广阔，2015 年国内OTC 市场规模约为2400 亿元，约占整个药品市场的17%，近5年复合增长率为11.7%；3）OTC 药品价格放开之后，公司三九胃泰、感冒灵、强力枇杷露等部分核心产品价格上涨，利润水平得到提升。　　国际巨头加强OTC 领域合作，巩固龙头地位。1）公司2016 年与赛诺菲签署《在中国合作开展消费者保健业务框架协议》，致力于共同开拓中国健康消费品市场；2）赛诺菲在全球范围拥有众多OTC 及健康产品，在中国市场拥有儿童用药品牌“好娃娃”，拥有妇科用药品牌“康妇特”以及其全球非处方药旗舰产品“易善复”，与公司在多个业务领域存在良好合作的基础；3）与世界巨头合作不仅丰富了公司产品线，也有利于公司学习国外巨头成功经验。　　华润旗下处方中药平台，内生外延做大做强。1）处方药领域，公司产品覆盖心脑血管、肿瘤、消化系统、骨科、儿科等，核心品种参附注射液、参麦注射液等市场表现优秀；2）持续转型顺利，华蟾素等口服剂型比例持续扩大，后续注射剂型占中药处方药比例有望降到50%以下；3）收购昆明圣火，获得血塞通软胶囊和黄藤素软胶囊等品种，丰富处方中药产品线；4）血塞通软胶囊、新泰林、归芍调经片等产品有望在本次医保目录调整中成为受益品种。　　中药配方颗粒首批全国试点生产企业，先发优势强者恒强。1）可生产600 种单味配方颗粒品种，市场占比约13%，居行业前列；2）渠道覆盖全国20 多个省份，近2000 家医院和医疗机构；3）金蟾二期在建，建成后产能提升60%，且具备GAP 中药材基地，致力全产业链建设。　　盈利预测与投资建议。预计公司未来三年归母净利润复合增速为17%，对应PE分别为20 倍、17 倍、15 倍。我们认为公司品种丰富、渠道多样，依托华润集团大股东的全方位资源支持，看好公司在品牌中药领域的后续发展，维持“买入”评级。[西南证券][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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步眉吟

为什么是在股价破位下行的时候发这样的帖子？让我们一起接盘、一起徒手接刀？

2017-07-10 10:28:42
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富丹巧

这种狗托文章最害人

2017-07-10 11:41:07
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滑旅条

医药股20倍市盈率，真不知道那路基金坚决出货。

2017-07-10 12:36:02
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满皎烈

越跌越买，除非有黑天鹅事件，不然这个价位可以加仓了

2017-07-10 13:34:15
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满斤

医药股20倍市盈率，真不知道那路基金坚决出货。

2017-07-10 13:42:42
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阮玖吏

留着市值打新股。

2017-07-10 13:45:22
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广订舌

双顶形成，并且跌破上升趋势线。现在冒出这么烂的文章，就是要小散当炮灰

2017-07-10 15:10:19
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宦佛

呵呵，涨起来了就发研报了

2017-07-10 15:39:16
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红级

主力进来一年多了，赚得已经不少了。目前此股股价已经到了历史相对高位，主力已经连续出货一年多月！等他们出差不多了，公司随便出个问题，市盈率就不再是20倍有可能是200倍了。

2017-07-10 19:53:54
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云派派

主力的套路你们都不知道还怎么炒股呢？

2017-07-10 19:54:57
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宗步

一边出研报，一边跌跌不休千万要小心！！！！

2017-07-10 19:58:30
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宁券染

哪天“拉死”了就可以抢一把反弹了人。注意首先是要“拉死”，也就是单日大幅暴跌！至少跌5个点以上，才考虑抢反弹。其次，要注意这仅仅是反弹！抢一把赶紧跑！否则就等着被深套！最后，要注意每天这样缓跌的话，没必要抢反弹，多头不死，跌势不止，没有什么操作空间。

2017-07-10 20:01:48
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