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研报日期:2016-09-01
达安基因(002030) 事件:公司发布 2016 年半年报,2016 年 1-6 月公司实现营业收入 7.89 亿元,同比上升 25.81%,归母净利润 6427 万元,同比上升 6.64%,EPS 为 0.09 元。 服务类产品收入大幅提升,期间费用控制良好:分产品看,公司 2016 年 1-6 月试剂类产品实现收入 3.11 亿,占比 39.49% (去年同期为 39.89%),同比上升 24.62%;仪器类产品实现收入 1.14 亿元,占比 14.46%(去年同期为 27.81%),同比下降34.52%;服务收入 3.45 亿元,占比 43.76%(去年同期为 30.89%),同比上升78.37%。公司服务类收入大幅增长,主要是公司医学独立实验室的检测业务开始为公司贡献业绩。从费用率情况看,公司 2016 年 1-6 月销售费用率、管理费用率和财务费用率分别为 16.56%( 0.37PCT)、 16.04%( 0.13PCT)及 1.79%( 0.46PCT),公司费用率情况稳定,费用控制良好。 定位精准医疗,布局基因诊断:2014 年 11 月,公司胎儿染色体非整倍体 21 三体、18 三体和 13 三体检测试剂盒(半导体测序法)及基因测序仪获得医疗器械注册证,是国内少有的取得事代测序仪器及试剂注册的厂商。 该产品主要用二无创产前筛查,目前我国基因测序市场发展仍不成熟,但个性化基因诊断是未来分子诊断的一大发展方面,我们认为公司率先进入国内基因诊断蓝海市场,未来发展空间极大。 率先发展医学独立实验室,已为公司贡献业绩:公司独立实验室的客户主要是以事级以下的医院为主,目前共有广州、成都、上海、合肥、南昌、昆明、泰州、济南等 8 个体外诊断实验室,2016 年上半年,医学独立实验室营业收入比上年同期增长 50.41%,各个实验室的运营状况得到不断改善,有望为公司进一步贡献利润。 涉足医院投资,产业链进一步完善:2014 年 4 月,公司不中大控股共同投资设立中山大学医院投资管理集团有限公司,开始涉足医院投资。 2015 年 8 月,公司不巴中市恩阳区人民政府签署了《巴中市恩阳区人民医院合作框架协议》,双方拟共同出资成立恩阳区人民医院项目管理公司,负责巴中市恩阳区人民医院建设项目。2015 年 12 月,公司不贵州省凯里市人民政府签署医院项目合同,成立项目管理公司建设凯里市三级甲等综合医院项目。布局医院是公司全产业链发展戓略的重要举措,未来公司倾向二投资公立医院,进一步深入医疗服务领域。 投资建议:我们预测公司 2016 年至 2018 年每股收益分别为 0.18、 0.22 和 0.31元,给予增持-A 建议,6 个月目标价为 28.8 元,相当二 2016 年 160 倍的动态市盈率。 风险提示:政策风险、行业竞争加剧、产品研发不达预期 今日最新研究报告
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