研报日期：2016-04-07

　　超硬材料行业龙头，跨界切入智能制造领域　　黄河旋风主业为超硬材料单晶，是国内产品类别最齐全的超硬材料及制品制造商、据《2013-2016 全球及中国超硬材料及制品行业研究报告》，公司是全球产能第二大人造金刚石生产商。自成立以来主业稳健成长，同时积极拓展超硬复合材料和预合金粉末等下游业务，完善产业链。宝石级大单晶金刚石产业化募投项目预计于2017 年投产，将成为国内首条无色大单晶钻石和片状大单晶金刚石生产线，业务规模与竞争力将大幅提升。公司5 月公告拟发行股份收购明匠智能100%股权，目前标的资产已完成过户，公司成功切入智能制造领域。　　明匠智能：一站式智能方案服务商，软硬并重的中国智造新秀　　目前我国制造业整体处于工业2.0-3.0 阶段，自动化、智能化改造需求迫切。明匠是国内仅有几家打通“智能核心零部件-软件-本体制造-系统集成”产业链各环节的企业，为客户提供一站式智能化解决方案，公司软硬集成并重，软实力尤为突出，核心竞争力体现在（1）全国首创数据采集板卡及相关软件，统一现场设备通信协议，兼具“数据采集”“互联互通”双重功能；（2）自主研发以MES 为核心软件平台，打造闭环的采控系统，个性化设计及制造能力很强；（3）具有先发优势，正参与制定工信部智能制造标准，未来将获更多话语权。　　平台思维野蛮成长，有望做大系统集成业务　　明匠智能采用平台思维野蛮成长，发展速度非常迅速，我们认为其有望做大系统集成业务，因为其有效克服了系统集成难以做大痛点：（1）明匠通过模块化有效解决了非标问题，使得产品更容易标准化；（2）公司大量扩充产能，工程师数量较年初已经增长了五倍；（3）背靠上市公司，融资能力较强，有利于快速铺开业务；（4）跨领域能力强，目前已从汽车拓展至家电、机械、钢铁等行业，一方面，通过标杆项目打开市场，另一方面与龙头企业合作，快速切入新行业，公告与索菲亚设立合资公司，绑定家居行业龙头，开拓家居行业智能工厂升级改造市场。　　投资建议：我们预计公司2015 年-2017 年EPS 分别为0.38（备考）、0.57、0.68元。我们认为黄河旋风主业将持续稳健成长，明匠智能是中国工业4.0 新起之秀，软硬实力均很强，平台思维加速成长，业务可复制性，有望成为产业整合者。给予买入-A 投资评级，6 个月目标价30 元。　　风险提示：传统业务大幅下滑、整合不达预期。 今日最新研究报告

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