明珠2017年净利11.56亿？实在不靠谱！

姬丑束

(发表于: 沧州明珠股吧更新时间: )

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明珠2017年净利11.56亿？实在不靠谱！

民生证券范劲松，2017年6月19日预测，明珠年度净利61079.81万元，7月17日上调至115615.36万元。据此计算，同比增长达137.25%。我没找到他做出此预测的研报，所以无法了解其具体推算依据和过程。但就此结论而言，实在太不靠谱，会误导广大散户投资者。明珠自上市至2015年，业绩逐年增长。虽增长率有高有低，但幅度总体未出现大起大落的情况。2016年可谓爆发式增长，由上年21463.28万元猛增至48731.95万元，同比增长达127.05%。这源于两个方面：第一，年初至年底，BOPA膜原料价格一直处于低位，产品售价却涨了一倍多。毛利率由上年的14.40%猛增至40.16%，增长近26个百分点，净利同比翻倍。第二，锂电池隔膜产销量翻倍，且毛利率高达63.61%，尤其是产销量暴增的干法膜，毛利率近70%。净利同比增幅超过一倍多。PE管材产销虽有增长，但增幅不大，净利增长不多。2017年业绩增长，主要取决于PE管材产销量的增加和湿法膜产能的释放，BOPA膜产销量和毛利率的提升已近极限，即使有所增长，增幅也不会太大。2016年，PE管材销售113286.9吨，营收1539024283.75元，均价13585.19元/吨；BOPA膜销售33226.77吨，营收784554933.98元，均价23612.13元/吨；隔膜销售1436.21吨（约合11000万平米），营收377466772.84元，均价约3.43元/平米。公司2017年度经营目标：PE管材产销11万吨；BOPA膜产销3.32万吨；隔膜产销15940万平米（其中干法膜10000万平米，湿法膜5940万平米）。据投资者互动，一季度PE管材较上年同期多销售1万吨，鉴于需求旺盛，简单累加，假设全年多销6万吨，营收增加约8亿多元，毛利不足2亿元，净利也就几千万元；假设BOPA膜产销与去年基本持平，至四季度售价达到去年同期水平，因上半年售价总体高于去年同期，故全年销售均价可能高于去年，若不考虑原材料价格变动因素，净利应有所增加；隔膜销售均价下降毋庸置疑，但湿法膜产能释放，且毛利率同比倍增，从目前进度看，产销量超过年度经营计划5940万平米的概率极大，湿法膜产销量及毛利率增加，产生的利润覆盖降价因素，应绰绰有余。据此粗略预估，全年业绩同比若增长30%，应在预期之内；若能达到40%，就是超超预期。如果范劲松的预测成立，则PE管材、BOPA膜、隔膜产销均应翻倍；或者PE管材均价接近3万/吨，BOPA膜均价超过5万/吨，隔膜均价接近6元/平米；或者还有一种情况发生：公司并购或大股东注入盈利达四五亿的（企业）资产，并在年报时并表。显然，前两种情况发生的概率为0，后一种情况出现的时间已来不及。可见，证券从业者的乌鸦嘴，有时胡说起来，也是“一本正经”！但这种“胡说八道”，对不善于思考，也不下工夫做功课的散户，极具误导性！明珠业绩稳定增长，是一家成长性极好的绩优公司，这无可置疑，但分析预测其业绩增长，既不能妄加贬低，也不可随意夸大，应尽量做到实事求是。这样才能持股心中有底，逢涨不惊喜，遇跌不慌乱，淡定以待之。

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阎亢

我对明珠业绩的预估，一向相对保守些。保守的好处是，可能会有大惊喜，但少有大失望。

2017-07-23 00:29:36
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国以

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2017-07-23 06:38:25
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卞姚密

水平高，分析得透彻，值得赞。

2017-07-23 06:56:15
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萧朕林

民生证券范劲松是个大骗子，2017年净利润如果11.5亿，那全年业绩就会1.05元，太不靠谱。如果是0.6亿，业绩0.55元左右，比较赞同。

2017-07-23 07:36:47
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褚白

你算的对吗？太肤浅了。你也不对。拭目以待！！！！

2017-07-23 07:49:25
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薛津豆

见笑了。切盼阁下的“精深”，望不吝赐教！

2017-07-23 09:20:54
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庄叫岱

懂个球

2017-07-23 09:25:08
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宰料

不懂装懂，傻逼一个！

2017-07-23 09:29:24
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贝机倜

你的分析虽保守但是靠谱，民生的分析有些蛊惑的成分，如果民生的分析是真实可行的，哪明珠的股价突破30不是梦

2017-07-23 09:34:00
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宦妾酊

谢谢爱吼的分析，对于我们散户来说，理性的，清晰而透彻的中长期的预期太有用了。刚才看了凤凰财经一篇有关国家队持仓的报道，此前重点配置“中低估值，业绩持续增长的大盘蓝筹股”，这些个股在连续数月的慢牛后，都有了可观的涨幅，估值普遍高了，想必没有几个散户敢去接盘了，盘子太大，一旦套住，解套基本无望了，我半仓万华化学的，现在也出来了。在凤凰财经上粘了一段：“对于新能源汽车产业链而言，基金认为行业利空已基本出尽，随着推荐目录的陆续发布以及主要城市地补出台，基金认为，下半年新能源汽车市场有望加速放量。基金主要布局了供给相对紧缺的上游资源，如共计110只基金重仓持有天齐锂业，70只基金重仓持有赣锋锂业。”，随着赣锋和天齐不断创出新高，会不会向沧州明珠等锂电二线龙头扩散？下周应该会有答案了。

2017-07-23 09:50:35
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浦益

其实沧州明珠的开线很清楚，自从上市以来，股价一直随着业绩的增长逐步盘升，所以能够理性清楚的预测出中长期的业绩，也就能够大概的知道明珠的合理价位。公司年初的目标是全年6个亿，每股大概是0.55元的收益。由于湿法隔膜毛利成倍增长，加上1.05亿平米的三条生产线的其中一条生产线的提前投产，个人认为0.6元的每股收益是没有什么问题的。那么比照天齐和赣锋，给沧州明珠一个相对低一点的30倍的市盈率，那么18元的股价是安全的价位。

2017-07-23 10:02:39
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庞左

民生证券的预测虽然有点夸张，但明珠今年下半年业绩比上半年大幅增长是大概率的事。原因1明珠管道和薄膜进入旺季，2隔膜下半年直接增量6千多万。四季度不排除还有一条隔膜生产线投产。本人预测明珠下半年业绩至少比上半年增加百分之四十以上，即0.60元以上。

2017-07-23 10:32:09
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成屋去

民生证券的预测虽然有点夸张，但明珠今年下半年业绩比上半年大幅增长是大概率的事。原因1明珠管道和薄膜进入旺季，2隔膜下半年直接增量6千多万。四季度不排除还有一条隔膜生产线投产。本人预测明珠下半年业绩至少比上半年增加百分之四十以上，全年即0.60元以上。

2017-07-23 10:33:26
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屈副宫

明珠今年最大的不确定性，亦即最引人遐想的，就是湿法膜的产销量。截至目前，湿法膜产能达1.2亿平米，按投产时间概算，全年理论产（能）量大约为2500+3000×0.75+3000×0.5+3500×0.5=8000万平米。

2017-07-23 10:45:25
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郑所

历史上（排除上市之初），（板块）牛市时明珠市盈率接近70倍，熊市到过20多倍，这都是比较极端的情况。无论按照行业，还是成长性，我认为正常情况下40倍市盈率比较合理。如果民生范劲松的测算成立，明珠股价应该早上50元了。但是，从三大主业的产销量及产品售价测算，11.56亿利润来源没有依据。

2017-07-23 11:00:43
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东桶协

18年的盈利！

2017-07-23 11:03:52
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倪星第

化工产品的持续涨价，造就了相关个股利润暴增和走牛，比较典型的如沧州大化、万华化学等。锂电池板块走牛，最先启动的就是上游原材料锂，中游的四大主材（正负极、电解液、隔膜）稍微滞后。细分行业有极大关联性，但个股不具可比性，主要还是看盈利能力。湿法膜投产一经公告，给面子到来了两个可资“想象”的朦胧“利好”：湿法膜产销“可能”超预期；募资项目中另两条产线“有”提前投产的可能。另外，湿法膜毛利率由20%提升至40%，也使投资者对湿法工艺掌握的速度寄予了厚望。

2017-07-23 11:22:00
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桑度夜

如果民生证券的测算成立，则下半年利润须接近9亿元，没有产品售价翻倍大涨，断无可能。除非购并大幅盈利的企业，并实现年报并表，才有可能。

2017-07-23 11:31:59
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昌反包

吓吼：上半年销售增加去此之多，销售价提升比原料提升增大很多，为什么利润会增加这么少？？按你算法，怎样也不会只增加10.97％，因为它公司其它费用历年稳定，不对这个产生疑问吗？8月23日祥报没出来。就不应该武断的说，无论估高估低，都应该全面考虑。智商学历不高。再不深入看问题。就该闭嘴！！！别影响股价！！

2017-07-23 13:09:51
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裘局

吓吼：上半年销售增加去此之多，销售价提升比原料提升增大很多，为什么利润会增加这么少？？按你算法，怎样也不会只增加10.97％，因为它公司其它费用历年稳定，不对这个产生疑问吗？8月23日祥报没出来。就不应该武断的说，无论估高估低，都应该全面考虑。智商学历不高。再不深入看问题。就该闭嘴！！！别影响股价！！

2017-07-23 13:13:02
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