睿参考：威海广泰

蓬乏伸

(发表于: 威海广泰股吧更新时间: )

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睿参考：威海广泰

研报日期：2015-12-03

　　一、公司概况：　　公司传统主业立足于空港装备领域，经过多年努力，已经成长为中国空港装备行业中品种最全、技术水平最高、年生产规模最大生产厂家，产品已达近40 个品种80 多个类别，品种数量位于全世界同行业首位。在原有主业遭遇发展瓶颈之际，公司并未安于现状，而是积极向新的领域拓展。近年来，公司通过不断兼并收购，先后涉足消防设备、无人机等新兴领域，主营业务得到极大拓展。　　威海广泰目前的主营业务可以分为三大板块四大主体。三大板块是指空港业务、消防设备业务、无人机业务；四大主体分别指：母公司、中卓时代、新山鹰、全华时代（实施收购中）。　　二、公司看点：　　1、传统主业空港设备受益于国内机场的建设　　根据中国民航发展的“十二五”规划，目标到2015 年，中国运输机场总数将达到230 个以上。此外，根据民航局发展计划司司长王长益在2015 民航发展论坛上对于中国民航发展十三五规划的展望，“将加大机场布局建设力度；到2020 年，全国运输机场总数达到260 个以上，100 公里范围内覆盖全国91%的人口”。同时，针对机场设备老化、运力不足的问题，一大批机场面临改扩建，“至2020 年，建成20 个以上以大型机场为核心的综合交通枢纽”。　　2、消防业务有望持续高增长　　消防设备是公司业绩的主要贡献之一。2014 年公司消防设备实现营业收入3.60 亿元，占总营业收入的35%。　　此次订单主要涉及产品包括水罐消防车、干粉消防车、压缩空气泡沫消防车、多功能抢险救援车等抢险消防设备，共计金额1.73 亿元，占公司2014 年营业收入的17.09%，消防设备业务收入的48.16%。　　我国消防车市场规模超过100 亿元，随着经济发展，城市化建设不断推进，高层建筑逐渐增多，消防设备刚需增长，市场规模将不断扩大。此外，近两年我国消防行业整合力度加大，行业集中度不断提升。公司通过获得举高车资质有望实现进口替代，市场占有率有望进一步提升。公司近日也公告，中卓时代近期签订的消防车采购合同总额共1.73 亿元，约占公司2014 年度营业收入的17.09%　　3、无人机业务是公司未来最大看点　　公司此前公告拟募集不超过5.4 亿元，用于收购、增资全华时代并投入无人机项目（1.5 亿元）及补充流动资金，增资完成后公司将拥有全华时代69.34%的股权。　　全华时代是国内最早实现无人机研发、生产和销售及服务一体化的民营企业之一，主要产品包括固定翼、直升机、多旋翼等军用、民用无人机及无人机应用服务，在无人机技术专利主要职务发明申请企业中排名第1，全国范围内仅次于两所高等院校。　　全华时代在应用服务领域的主要服务对象包括武警、消防、公安、海洋海事、电力、天津电视台等部门，曾作为唯一一家民营企业受邀参与了中国人民解放军举行的“四海三军”军事演习，并于2015 年8 月参与“8.12”陕西山阳山体滑坡勘测救援工作。　　本次收购中约定，若全华时代在盈利承诺期内合计实际净利润高于承诺净利润9221 万元，则超额净利润部分的50%将用于向全华时代、管理层及员工进行奖励。预计2016 年全华时代净利润有望达到1500-2000 万元，2015-2018 年业绩有望连续翻倍增长。　　三、投资建议：　　考虑增发因素，预计15-17 年EPS 为0.61/0.84/1.10 元，对应16 年动态PE 为38 倍，考虑到拟收购无人机资产盈利大概率超预期，以及27.73 元的定增价格，预计该股下跌空间有限，给予推荐评级。　　四、风险提示：　　定增收购全华时代尚未获得有关部门批准，存在终止风险。今日最新研究报告

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勾含丹

严重低估的军用无人机稀缺标的。

2015-12-03 08:31:41
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郁终爹

这栽股，再好消息都没用。能涨停吗？涨停自愿喝尿一斤，自己窝的。

2015-12-03 09:25:46
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和仙洲

今年0.6元是必须的，因为后来的1.7亿元订单是超预期，明年无人机发力，业绩0.85元，按海特高新250倍市盈率估值，合理股价起码100元。

2015-12-03 09:46:38
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阮径吃

考虑增发因素，预计15-17 年EPS 为0.61/0.84/1.10 元，对应16 年动态PE 为38 倍，考虑到拟收购无人机资产盈利大概率超预期，以及27.73 元的定增价格，预计该股下跌空间有限，给予推荐评级。

2015-12-03 11:35:33
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冀府奂

这股最近像死了娘一样！

2015-12-03 21:39:17
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宰移佩

越出好消息越跌

2015-12-03 21:51:14
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柯户矩

顶起

2015-12-04 09:04:38
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席拙

买进。

2015-12-04 15:18:44
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籍崃俐

自选股里最垃圾的，下周一清掉你。

2015-12-04 15:47:18
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燕里责

低估严重。

2015-12-04 20:07:58
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梁炷力

买

2015-12-05 19:22:04
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钱忽枇

zhichi

2015-12-06 13:07:02
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国帛

支持

2015-12-06 21:11:29
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饶令

低空开放政策中旬出台。

2015-12-07 11:01:50
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滑旅条

支持

2015-12-07 11:45:53
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凤瓶值

低空开放政策中旬出台。

2015-12-07 16:46:33
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宰效

严重低估。

2015-12-07 19:15:23
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宁刚前

光泰老妈挂了

2015-12-07 21:55:04
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步保於

考虑增发因素，预计15-17 年EPS 为0.61/0.84/1.10 元，对应16 年动态PE 为38 倍，考虑到拟收购无人机资产盈利大概率超预期，以及27.73 元的定增价格，预计该股下跌空间有限，给予推荐评级。

2015-12-09 11:48:03
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奚含君

顶

2015-12-10 20:21:01
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