研报日期：2016-08-15

　　恒星科技(002132)　　事件：　　2016 年8 月13 日，公司公布2016 年中报，2016 年上半年实现营业收入8.9 亿元，同比增长7.80%；归属于上市公司股东的净利润5723 万元，同比增长121%。　　观点：　　公司业绩大幅增长，主要由于下游市场景气度提升和公司成本控制得力，钢帘线、超精细钢丝和预应力钢材产品毛利率都出现了较大幅度提升。　　钢帘线价格上涨今年将持续。钢帘线行业经过几年的产业整合，市场集中度较高，兴达国际和贝卡尔特合计占有50%-60%的市场份额。从2016年5月份开始，受行业两大巨头上调价格的影响，钢帘线价格出现普遍上调。我们判断钢帘线行业经历了5年的整合，预计价格上涨将可持续。公司拥有近9万吨的钢帘线产能，在钢帘线行业拥有一定地位，将显着受益于钢帘线价格上涨。超精细钢丝受益于下游光伏行业景气。超精细钢丝主要用于硅片切割，受益于下游光伏行业的景气，公司的超精细钢丝2016年上半年收入1.39亿元，收入同比增长96%，毛利率达到37%。　　镀锌钢绞线、钢丝及预应力钢材市场稳定。镀锌钢绞线、钢丝广泛应用于输电线路、电气化铁路等领域。近年来，电网投资还是比较稳定，镀锌钢绞线和钢丝整体市场较为稳定。预应力钢材下游市场主要是铁路、公路和城市管网建设市场，基本保持稳定。　　结论：　　恒星科技是国内金属制品行业细分龙头企业。公司主要生产镀锌及合金镀层钢丝、钢绞线，子午轮胎用钢帘线，预应力钢材，超精细钢丝和胶管钢丝等。受益于下游市场景气度提升和公司成本控制得力，我们预计公司2016-2018年营业收入分别为20、23和26亿元，EPS分别为0.12、0.15和0.17元，对应PE分别为39/33/29倍，按照2016年46倍PE，给予公司目标价5.5元，维持公司“推荐”评级。[东兴证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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