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研报日期:2016-03-09
最新事件 石基信息于2 月29 日公布2015 年业绩快报,总收入人民币20.83 亿元(同比下滑4.7%,较高华预测高1.8%),净利润人民币3.84 亿元(同比增长0.4%,较高华预测低8.4%)。全年业绩表明石基信息四季度总收入为7.23 亿元(同比增长5.1%,较高华预测高5.4%),净利润为1.48 亿元(同比下降2.8%,较高华预测低19.1%)。 潜在影响 虽然公告中披露的信息有限,但我们认为净利润低于预期的主要原因是与淘宝的合作导致销售管理费用率高于预期。12 月17 日,公司以每股51.4 元的价格向阿里巴巴子公司淘宝(中国)软件发行了4650 万股股票,目的是筹集24 亿元资金用于研发和投资,以便两家公司在酒店、餐饮、零售和支付系统开发方面开展深度合作。对淘宝而言,石基信息会将其酒店、餐饮、零售客户与阿里巴巴旗下的阿里旅行、淘点点(餐饮外卖)和支付宝进行直连。而石基信息也将受益于阿里巴巴的业务实力以完善其对企业客户的服务并增加收入来源。我们预计随着石基信息加强与淘宝的合作并转型成为平台供应商,公司的销售管理费用率将在2016-18 年进一步上升。我们还预计2015 年石基信息在零售领域进行的两起并购将自2016 年起贡献可观的收入。 估值 我们将2015-17 年盈利预测下调了8%/4%/16%,并将2018-20 年盈利预测下调了9-15%,以计入毛利率低于预期、销售管理费用率高于预期、股份发行的摊薄影响以及新并购对收入的增厚作用等因素。我们将基于长期贴现市盈率的12个月目标价格下调了9%至人民币85.3 元,仍采用全球同业25 倍的2016 年预期市盈率中值乘以2020 年预期每股盈利4.82 元(原为5.29 元),并以9%的股权成本贴现回2016 年。维持中性评级。 主要风险 收入增长和销售管理费用高于/低于预期、潜在并购。 今日最新研究报告
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- 1 风雨不动安如山[龙头]死机信息
- 2 非常稳健,再次证明我不是反向指标,大部分时候是正向的呢,加油,主力大哥!
- 3 哈哈哈哈哈,回首掏成功,果然是洗盘
- 4 石基信息股吧就是吧[7.07微评集]
- 5 哈哈哈,成功抄底[加油][加油][加油]
- 6 调研不断,各大机构投资人持续看好,未来可期,KDJ、BIAS拐点已现,明日暴涨。
- 7 石基信息股吧明天吧[7.05微评集]
- 8 很难受,要不是昨天收盘习惯性买回一半,更难受,睡个懒觉又不见一个涨停。
- 9 8层仓位了,明天还砸的话,你最好干脆点,砸到我本次成本均价10.7以下,我好卖光
- 10 明修栈道,暗度陈仓,烟雾弹释放非常有效,时不我待,尾盘-3%重仓买进,又一次波段
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