研报日期：2016-02-28

　　东方雨虹(002271)　　公司发布业绩快报： 2015 年公司实现营收 53.29 亿元（ 6.46%），归属净利 7.16 亿元( 24.12%)。　　执行力极强快速自我修正， 4 季度盈利超预期回升　　分季度来看公司 Q4 营收 22.95%（Q1： -0.9%， Q2： -10.22%， Q3： 13.54%）， Q4 归属净利 70.35% （Q1： -21.25%， Q2： 43.49%， Q3： -11.83%），盈利出现超预期回升。 我们判断盈利超预期回升主要原因是公司团队执行力极强，能快速自我调节修正，下半年工程渠道业务改善回升（15 年上半年公司工程渠道业务营收-30%，我们预计全年增速在-7% — -6%）， 同时大地产商和轨交订单有所回升。　　“行业分散， 一直独秀” 中线格局不变， 受益稳增长的优质龙头　　中线来看“大行业小公司、公司一枝独秀竞争力突出”的格局没有变；参照海外来看，瑞士防水公司西卡集团 2015 年收入达到 360 亿人民币， 公司发展潜力巨大。 短期来看是受益基建稳增长品种（高铁、 地下管廊等）。　　均价 14.33 元回购股份，股价安全边际充足　　公司前期公告拟以不超过 20 元/股的价格回购公司股份，回购总金额最高不超过 4 亿元；截止 1 月 31 日，公司合计回购 998 万股，回购金额 1.43亿，回购均价 14.33 元/股，最低成交价 12.39 元/股，最高成交价 15.35 元/股；股价安全边际足。　　投资建议： 维持“买入”评级　　公司管理层优秀，自我调节修正能力强，经历去年业绩增长挫折后，很快得以修复；短期来看稳增长受益品种； 2016 年收入端有望重回快速增长态势（20%以上）， 预计 2015-2017 年 EPS 分别为 0.86、 1.03、 1.22，目前对应 16 年 PE 估值只有 13.97 倍， 处于历史底部。 继续看好， 维持“买入”评级。　　风险提示： 新增长点开拓不顺、原材料价格大幅上涨使得毛利率下降； 今日最新研究报告

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