研报日期：2015-11-25

　　光迅科技 11 月 19 日发布公告称，公司的光电子芯片与器件产业化项目获得 2015年中央预算内投资计划补助资金 5000 万元，并于 11 月 18 日拨付到位，该且项资金将计入递延收益。 同时，武汉市在十事届“中国光谷”国际博览会上推出“光联万物”计划，以光为纽带，推动光电子技术与物联网应用创新联动，协同发展，最终实现万物互联。我们认为，政府对光通信核心技术重视程度正在加大，公司将集中受益于此。　　投资要点：　　政府补助提升，中央重视力度加大。 14 年全年，光迅科技收到的政府补助仅为 2167万元，相比上一年度的 8290 万元下滑明显。此次政府补助的力度加大，体现了国家及相关部门对光电子领域研发的高度重视和对二公司建设核心光电子不器件产业化项目的认同。作为国内首家拥有自产光芯片的公司，公司高端芯片的研发进度有望加快并从中进一步受益，在投产之后进一步提升公司的利率水平。　　光联万物 自贸区，武汉政府积极推进产业发展。 武汉地区光通信产业链完整，武汉邮科院是全球唯一集光电器件，光纤光缆和光通信系统二一体的高技术企业。武汉地区立足地区优势，推进“光联万物”计划，区域内的光通信企业将充分受益。同时，武汉自贸区已获商务部通过并报国务院，自贸区的成立将降低公司的关税并进一步降低成本。　　光器件需求旺盛，公司龙头地位不断提升。 受宽带，IDC 和光进铜退影响，三季度公司营业收入增长 23.02%，净利润增长 85.55%，提速明显。光器件技术要求高，研发成本大，预计市场会逐步向几家有竞争力的公司倾斜， 目前公司的龙头地位也在不断提升。　　硅光产品国内前列，市场空间巨大。 硅光相对二传统电产品性能优越，目前国际上硅光产品已应用到了并行计算等相关领域，未来需求旺盛。公司硅光产品已经产业化，这不“光联万物”深度契合，预计未来将进一步打开公司的想象空间。　　投资建议：政府补助方面，之前做了和 14 年一致的假设，考虑到此次政府补助实际摊销的结果和后续补助持续增加的可能性，此次我们相应的做了调整，同时增加了 17 年公司硅光部分的收入。 给予 16 年 60 倍 PE，目标价 73.86。 我们看好公司在高速光器件方面的研发前景和硅光方面的长期布局，继续维持“ 强烈推荐” 评级。　　风险提示：行业竞争超预期；全球光通信发展不及预期；硅光发展不及预期 今日最新研究报告

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