海通核心观点：世联家圆云贷属于消费贷不是首付贷！产品与平安银行新一贷、南京银行白领通属同类产品，额度小，期度短，与本次风暴中的首付贷不属一类产品。　　1）政府整顿行业秩序，无疑更有利规范企业合理开展业务。我们认为世联行小贷业务一直遵循依法、合规、有序开展原则。目前传闻中的各种政府整顿秩序行为，有利行业健康成长。　　2）公司小贷业务与次贷存在本质区别。美国次贷有两个先决条件，第一房子卖给没有还款能力客户，第二，把次级贷款作为基础资产做反复证券化。公司小贷立足消费贷，为低额度短期融资。世联小贷2015年发放大致3万多单贷款，平均每单放贷额8.6万元，借款在10万以下的单数超过85%。消费者借贷的主要用途只要是会用于购车、购电器、装修，或者阶段性补充家庭资金流动性。业务一线放贷单数不到8%， 92%集中在二三线城市。　　3）发展发展普惠金融依旧是政府支持方向。总理在今年两会中谈到大力发展普惠金融和绿色金融。我们认为合理的小贷业务，依旧是政府支持方向，不能因为首付贷问题，搞一刀切。　　公司领导发言：　　我们今天不是开一个首付贷问题的研讨会，我只是想将世联小贷做什么向投资者汇报下。　　世联小贷公司在做什么？ 　　世联的金融服务是以小贷为主体去完成和实现的。公司小贷业务开始于2013年，当时为了响应国家促进居民消费、扩大内需政策号召，开展小额分散的普惠金融小额公司。世联金融业务主要立足小贷公司，不是做首付贷。　　简单介绍下世联小贷经营情况。小贷2015年发放大致3万多单贷款，平均每单放贷额8.6万元，借款在10万以下的单数超过85%。消费者借贷的主要用途只要是会用于购车、购电器、装修，或者阶段性补充家庭资金流动性。业务一线放贷单数不到8%， 92%集中在二三线城市。　　现在贷款收取的费用，每个客户承担的月利息不超过1%，与市面上银行信用卡分期月息费率相当。 世联家庭消费贷一年期及以内的借款比例高达90%，其中三个月期限借款比例接近50%。　　世联行小贷资金来源　　很多小贷公司缺客户，需要扫街，但是世联小贷的客户，可以通过一手楼案场导流。世联行小贷资金来源有两条底线：1）不碰客户的钱，不做资金池； 2）按照小贷公司有关管理条例，正规要求融资筹资。　　世联小贷公司目前一线城市二手楼市场几乎没有开始做。虽然以后小贷公司也有进一线二手楼市场的打算。但肯定会按照国家相关规定推进。再者，一线城市房子最少300-400万，首付也得要80-90万。按照世联小贷平均放贷8.6万测算，根本解决不了什么首付问题。　　总理在今年两会中谈到大力发展普惠金融和绿色金融，公司小贷业务也将遵照政府支持路线发展。　　投资者提问：　　Q: 现在开展的金融服务和次贷业务是不是相类似？　　A: 和美国次贷业务不一样。　　世联小贷定位于家庭消费贷。通常贷款期限在1-3年。按照住房建设周期看，客户通常在入住前小贷就还完了。次贷属于加杠杆的债务，通常伴随20-30年还款期。次贷是真正的加杠杆，世联小贷更像短期融资。　　美国次贷有两个先决条件，第一房子卖给了根本没有还款能力的人，第二，美国的次贷危机是把次级贷款作为基础资产作了反复证券化酿成的。目前国内征信环节非常严格。说实在既然要把钱放出去，最怕贷给不靠谱的人。此外，国内目前证券化才开始探索，根本不存在反复多次证券化的环境。　　次贷在中国发生不太实际。美国次贷时最低首付比例可以为零首付。目前首付比例正规渠道低至3%，中国目前也就是刚从30%降到20%。　　Q:看银行数据，深圳杠杆比例挺高，大概65%的贷款率。深圳这边投资投机客比例多少? 首付里面使用首付贷或者金融服务的比例多少？　　A:负责任的说，这个数据确实超越了我们能力统计范围。2015年世联行在深圳累计销售700多亿商品房，其中绝大多数都是自用，投资者比例并没有媒体渲染的那么多。　　Q: 世联行小贷产品，客户主要用在什么环节？　　A: 世联行小贷在一线城市放贷单数不到8%，主要在二三四线城市。企业13年开始做家庭消费贷，当时环境是国家号召刺激居民消费。响应深圳金融办、深圳小贷协会号召，企业也参与到相关领域。世联小贷最初和别的小贷公司没有区别，原先也是靠扫街去揽客，后来直接用世联代理渠道找客户，解决了客户群的问题。世联行做代理业务多年积累的数据，以及对世联客户家庭情况的把握，其实对于我们向客户发放家庭消费贷款提供了数据支持，对借款人的资产情况有更准确判断。　　从2014年开始，企业正式和中国人民银行征信系统进行连接。目前小贷业务模式已从传统的1.0转型到2.0模式，即规模化、标准化、专业化。现在放贷模式基本是信贷工厂模式，基于对客户家庭资产情况判断。至于家庭拿到世联小贷的用途，基本用于家庭阶段性现金流补充，这也是国家设立小贷公司目的所在。目前企业小贷每单额度只有8.6万。　　Q: 请介绍下本次定增情况？似乎感觉业务在由轻变重。　　A: 公司本次定增资金主要用于对小贷公司增资。国家金融办小贷管理条例里面都有对资本金的基本要求。自有资本金以及规定范围内的融资总体额度不得超过注册资本金的两倍。此前小贷公司注册资本是5亿，目前企业潜在放贷规模已经要求公司增加资本金。所以增发的钱是用于增资小贷公司，并不是用于发放房贷。　　世联的愿景是建立人和资产的连接，利用多种业务建立场景，为客户提供更多服务，让客户享受真正的房地产业服务。90年代开始，我们做代理服务，到现在客户需求发生了许多变化。客户对金融服务有需求，使得我们公司有动力去做这方面的服务。轻重是个概念，像美国的西门地产市值几千亿，却是轻资产。我们做了这块小贷业务充实了金融服务能力，但是相对于很多企业我们也还是轻资产。客户有需求变化的时候，我们也在做逐步的转变。　　Q: 小贷业务，获取客户可能是通过门店，评估资信怎么评估，一般发放贷款平均是8万多，那么最高发放多少，怎么做风控？一般还款1年，最久多少年？　　A: 我们获客是一手楼代理的渠道，不是门店，是围绕开发商的售楼处。借款人评估方面，2014年企业开始和央行征信系统进行连接。现在用企业和银行用同一套征信系统。实际上也是深圳金融办、小贷协会推动的一个技术进步，行业进步。现在对人的征信可以作相应查询和评估。最新的征信系统，可以从原来的图片变成数字化，可以通过模型直接转化为我们想要的结果。　　第二，我们不光对人评估，还要对客户群评估。这个取决于世联行20多年代理业务数据积累。我们代理的EIP系统也很多年了，上面的数据累积10年就可以有几十万条购房者数据。通过数据连接，可以装入相关模型进行筛选。　　第三， 对市场的选择。主要基于我们对于城市的判断，城市居民的水平、信用情况，也取决于家庭资产，这也是世联的强项。世联行评估的UIS系统市面上90%的银行都在使用。对家庭资产的评估、对城市资产的评估，是非常直接的数据连接。　　至于还款期限，目前90%都是一年期。2013年的时候为了客户体验，也发放了极个别最多3年期的，到目前这部分贷款余额不到整体贷款余额的3%-4%，超过一年期的贷款非常少。　　Q:昨天限制首付放杠杆消息出来对市场造成了一定影响，但是并没有听到明确指引出来。如果假设实行管制，预计可能会出什么具体政策，对世联行的发展策略和世联行的家园云贷又会有什么影响？　　A: 世联的家园云贷是家庭消费贷的一种。总理在两会上有一段篇幅讲支持小贷公司为居民提供消费信贷服务，我们符合国家大的政策。 第二，世联是上市公司，做任何事情都是合法合规公开，我们也会坚持这个标准。现在外界对这个行业有各种非议，我们不清楚其他非上市公司具体怎么操作的。政府到底对于非规范行为怎么做，我想主要是规范和透明公开。我们把住几个尺度，合法、合规、公开、服务好用户，遵从政府的规则。总理在今年两会中谈到大力发展普惠金融和绿色金融。世联家圆贷属于消费贷的一种，我们认为合理的小贷业务，依旧是政府支持方向。　　Q: 去年30亿家园云贷的具体结构，其中过桥贷、纯首付贷款比例？　　A: 世联行2015年接近29个亿贷款发放，大部分都是家庭消费贷款，还有接近2亿装修贷款，剩下还有一些基于房产评估以后发放的消费贷款。企业不发放过桥贷。据我所知，过桥贷基本存在于二手房交易环节，要把楼从银行赎回来的环节，我们没有涉及这一块。　　Q:消费贷主要指那些？　　A: 家庭消费贷主要用于家庭消费用，主要用于家庭现金流补充。如果说同行，平安银行的新一贷和我们的家园云贷比较类似，也是指向家庭消费贷款的。

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