鸭价同降致业绩同减，关注后期鸭价格上涨和公司上下游扩张

须若拭

(发表于: 华英农业股吧更新时间: )

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鸭价同降致业绩同减，关注后期鸭价格上涨和公司上下游扩张

研报日期：2016-04-22

　　华英农业(002321)　　事件描述　　华英农业公布 2016 年一季报。　　事件评论　　一季度营收同减 17.1%，扣非净利同减 41.3%， EPS0.02 元。公司一季度营业收入 3.9 亿元，同减 17.1%，归属净利润 987 万元，同减26.8%，扣非净利 716 万元，同减 41.3%，EPS0.02 元。预计 2016年上半年归属净利润为 1500~2500 万元，同增-28.7%~18.9%。　　同时公司公告：1、投资兴建江西丰城项目（年 2000 万只麻鸭屠宰、30 万吨富硒畜禽饲料、2 万吨精品熟食）；2、与江苏冉冉、科翔食品共同投资设立河南华冉食品（公司持股 45%）；3、与自然人许水均等共同投资设立杭州新塘华英羽绒（公司持股 51%）；4、与自然人邱点生共同投资设立河南华英锦绣粮业（公司持股 52%）。　　一季度鸭价同比下滑是公司业绩同减主因。虽然一季度鸭价环比有所回暖（毛鸭和鸭苗均价分别环比上涨 8.77%和 11.9%），但同比仍出现下滑，一季度毛鸭均价 6.6 元/公斤，较去年同期下降 15.7%，鸭苗均价 2.29 元/羽，较去年同期下降 13.2%；同时，由于一季度玉米和豆粕均价较去年同期分别下降 14.3%和 15.7%，降低了公司的饲料成本，从而带动一季度销售毛利率较去年同期提升 0.2 个百分点至 14.6%。　　我们看好公司未来发展，主要基于：1、产能收缩逻辑下，鸭价有望持续上涨。 2014 年和 2015 年上半年祖代白羽肉鸭存栏量分别下降 3%和6.8%，随着白羽肉鸭协会对产能控制收紧，祖代鸭存栏量仍有望继续下行，基于产能持续收缩以及鸡鸭价格高度相关逻辑，后期鸭价上涨有望持续。 2、公司 2016 年鸭苗和肉鸭屠宰产量有望提高 12%和 30%。随着募集资金到位，2016 年公司鸭苗和肉鸭屠宰产能利用率会大幅提升，我们预计 2016、2017 年公司鸭苗产量为 1.3 和 1.5 亿只，肉鸭屠宰量为 5000 万只和 8000 万只。 3、公司存在较大外延式并购预期，预计未来有可能向上游祖代鸭以及下游食品加工、鸭副产品类发展，通过整合相关资源进行布局，形成一体化产业链，增强盈利稳定性。　　给予“买入”评级。我们看好公司未来发展前景，预计 2016、2017年 EPS 分别为 0.87 元和 1.42 元。给予“买入”评级。　　风险提示：（1）鸭价反弹不达预期；（2）外延并购不达预期。今日最新研究报告

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尤香桶

拿出高股价来，大家才愿意投资买股

2016-04-22 14:18:50
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从定

长江证券是华英的御用写手

2016-04-22 14:24:12
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钭皓

垃圾

2016-04-22 15:49:44
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范旋带

举报，华英农业公司做假公吿，一季市面鸭价最高11.5每公斤，现在都有9元左右，因为我也是养鸭的，刚卖了一批鸭，价格是9元一公斤。

2016-04-22 18:00:27
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东挑令

你别推荐了。再推荐我们亏死了

2016-04-22 20:06:08
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诸恫股

去年一季度鸭多钱一斤

2016-04-22 20:33:49
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荣奕伎

这家证券公司就是垃圾居然盈利预测0.87 看着也醉了

2016-04-23 19:24:41
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谢雪

一季度业绩作假了，其实有1毛多，

2016-04-24 06:45:00
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乐笙子

/月21日3分钱到3月30日1分8

2016-04-24 21:19:46
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栾来冒

去年一季度鸭不到8元，你别跟我说，去年一到二月份鸭3块多钱500克，我说过我是养鸭的，我刚卖了5000只，

2016-04-24 21:39:05
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龚畔杉

去年一季度鸭价每公斤7块钱左右，今年一季度现在的价格是最低的都有每公斤9块钱，你们说曹家富是不是明显做假公告呢？

2016-04-24 21:46:54
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羊招洽

我想问1.4的每股收益咋算的

2016-05-12 15:58:01
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燕庇耶

你奶奶的今年有0.87元除非和主力合污做假帐先把业绩淹埋了等股价抬高了再补上给庄家出货要么把鸡屎鸭屎当黄金卖

2016-05-14 22:32:18
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