公司跟踪报告：价位已到底部，看好公司布局

吕你

(发表于: 信邦制药股吧更新时间: )

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公司跟踪报告：价位已到底部，看好公司布局

研报日期：2016-01-06

　　信邦制药(002390)　　投资要点：　　内生外延保障业绩 16 年业绩翻番。信邦制药作为贵州省医疗服务及流通的龙头企业，在贵州本地拥有丰富的医疗资源，我们预计，通过内生增长及外延扩张，16 年公司医疗服务及医药流通领域将实现 30%-50%的高增长，考虑中肽生化并表，保守估计 16 年净利润可达 3.5 亿元（传统业务 2.4 亿元，中肽 1.1 亿元），较 15 年 1.8 亿元增 92%，增发后股本 17.13 亿股，当前价位 12.14 元/股，对应16 年 PE59 倍。　　公司定增成本约 11 元/股，当前价格 12.14 元，投资价值凸显（定增价格 8.3元/股，考虑三年锁定期，假设资金成本 10%）。本次定增配套募集资金计划中，公司总经理安怀略通过控股的金域投资认购 5.10 亿元，中肽生化总经理徐琪控股的嘉兴海东清认购 4.63 亿元，信邦制药高管通过丰信投资认购 1.77 亿元。　　受益于分级诊疗和药审政策趋严。信邦制药目前在贵州省拥有 9家运营中的医院其中 6 家为二级医院。根据公司的发展规划有步骤地进行医疗服务的投资，未来将布局更多基层医院。我们认为，分级诊疗将促使医疗资源下沉，对信邦制药形成利好。创新药方面，随着药品评审政策趋严，对药品生产质量提出了更高的要求。中肽生化是美国 FDA 认可的多肽供应商，药审政策趋严对公司形成利好。　　看好中肽生化的研发实力。信达生物和微芯生物的经验表明，创新型企业的核心竞争力在于是否拥有创新思维的人才。中肽生化主要研发人员拥有 GSK、阿斯利康、惠氏等一线药企十多年的研发经验，科研能力强。目前，中肽生化能完成 40多种多肽标记与修饰，合成长度超过 200 个氨基酸，同时从事工艺开发、工艺验证、方法学开发、稳定性验证、 DMF 文件申请等业务。随着多肽专利药到期高峰临近，我们看好公司未来在仿制药和创新药领域的发展潜力。　　综上，我们认为，信邦制药当前价格 12.14 元/股具有较强的吸引力，公司投资价值凸显，当前市值 180 亿元，目标市值 300 亿元。　　盈利预测与投资建议：假设中肽生化 2016 年 1 月并表，按照 17.13 亿股计算，我们预计公司 2015-2017 年的 EPS 分别为 0.11 元、 0.20 元、 0.25 元，同比增长 26%、 92%、 23%。我们认为合理股价为 17.51 元，，对应 2015-2017 年 PE 分别为 114、 59、 48 倍，给予“买入”评级。　　主要不确定因素：互联网医疗的运营模式和业绩具有不确定性。今日最新研究报告

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艾城将

说的不错，但是有钱为什么不买公司股票买理财

2016-01-06 15:48:18
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扈风含

海通给过海亮一个估值，看看现在什么熊样，明早又要割肉了，艹

2016-01-06 15:49:19
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关而耻

我昨天操底，信你一次。现在锁仓了。

2016-01-06 15:52:37
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谈老笙

顶一个屁用.定增价8.7元.巳赚翻了

2016-01-06 15:53:25
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路同哇

简历：余文心 / 北京大学药学、经济学双学士，北京大学药事管理、澳门大学医药管理双硕士。2010年在中投证券从事医药生物行业研究工作，2013年进入海通证券研究所，现任医药行业首席分析师。2013年新财富医药生物第二名（团队成员）、2014年第四名（团队成员）、2015年第一名。

2016-01-06 16:02:24
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叶娃

还得跌啊！

2016-01-06 16:05:46
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查桶妆

看来要大跌

2016-01-06 16:29:06
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奚五

自吹自擂，SB股

2016-01-06 17:27:34
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毋河和

割了换佐力药业，股本小点，价低，股东增持12元，安全点

2016-01-06 17:30:45
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仰只制

看来不能说好了。

2016-01-06 17:35:09
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项彩眠

这个公告最有意思……

2016-01-06 17:40:15
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尚克玄

闲来无事，翻看余文心的历史研报25篇（在东方财富里），发现其预测准确率竟达100%，而且预测实现周期均在6个月以内，我觉得她的研报很靠谱。不信你们可以验证一下，让事实说话。

2016-01-07 23:42:25
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