行业景气复苏、新项目不断投产，业绩有望重回增长

凌妃

(发表于: 长青股份股吧更新时间: )

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研报日期：2017-04-20

　　长青股份(002391)　　事件：　　公司于17日晚发布年报，2016年公司实现营业收入18.33亿元，YoY 0.66%，归母净利润1.63亿元，YoY -31.54%，EPS 0.45元，扣非后归母净利润1.57亿元，YoY -36.10%，经营活动产生的现金流净额1.94亿元，YoY 6.35%。投资要点：　　利润下滑因农药景气较弱及费用增加　　2016年公司实现营业收入18.33亿元，综合毛利率23.81%，较上年下降2.96pct，分产品看，除草剂实现营收9.08亿元，YoY -10.93%，毛利率下滑5.63pct至23.71%，我们推测除草剂盈利下滑主要因麦草畏价格下跌较多引起，传统产品氟磺胺草醚、烯草酮等价格略有下滑、300吨氰氟草酯竞争激烈，项目亏损539万元也对业绩造成拖累；杀虫剂业务实现营收7.22亿元，YoY 21.91%，毛利率基本与上年持平，四季度吡虫啉价格大幅上涨并未提振业绩主要因价格传导存在时延，后期盈利有望回复合理；杀菌剂业务实现营收1.63亿元，YoY -19.34%，毛利率较上年下滑1.2pct至22.39%。费用方面，三费均出现了较大的上升，因长期投资实业子公司投入运营，销售费用上升30.78%至7248.43万元、管理费用提升10.85%至1.65亿元，因银行贷款增加财务费用上升277.33%至1744.79万元，总费用率提升2.43pct至13.91%，对业绩形成较大拖累。　　农药行业逐步复苏、新项目不断投产，公司有望重回成长过去两年农药行业整体低迷、需求疲软，对公司经营造成较为不利的影响，ROE也降至近几年低点，而目前行业逐步复苏，叠加环保趋严现状，国内原药企业盈利向上。且可转债项目中300吨环氧菌唑、200吨茚虫威等有望于2017年投产，后期仍有新项目规划准备上马，公司业绩有望重回增长。　　首次覆盖给予“推荐”评级　　预计公司2017年~2019年EPS分别为0.69元、0.82元和0.94元，对应17日收盘价PE分别为22.5X、18.9X和16.4X，鉴于目前农药行业景气复苏，新项目保障成长，首次覆盖给予“推荐”评级。　　风险提示　　1)：农药行业景气度持续低迷；2)：新项目市场开拓不及预期[国联证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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陈奕

骗鬼去吧！

2017-04-20 11:03:30
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汲泳敏

全民炒房，说是为了去库存，但实质上呢，把开发商手中的库存转嫁给了炒房团跟中介，实际库存不断扩大。说什么搞好实体经济，但我看到的是私营企业都在融资炒房，因为做实体三年比不上炒房半年所得。昨天公布的楼市数据让人笑掉大牙，调控限购全国仅八城环比下降，而且还只是新楼盘，二手房持续上涨，我已看到远超美国次贷危机的情景出现，你们嘴再硬也抵不过事实，下面就看哪个板块先出问题了，只要有一个板块走坏，就会像多米诺骨牌一样发生连锁反应，楼市泡沫破裂只是个时间问题。

2017-04-20 11:07:56
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郜中恕

看来公司是想稳定股价，可是有人明显在使坏，砸盘不过是为了拣便宜筹码，砸盘是有成本的，大家稍安勿躁，超跌就买点做差价，底仓不变，不动应万变

2017-04-20 11:18:40
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羿泉贡

关注老陈直播！牛股多多！点赞必中签！！！

2017-04-20 11:48:15
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汤匍幻

04-20 10:35创业环保直线拉升封板，漂亮，老李在盘前推荐大家雄安环保概念龙头股，跟上的朋友轻松赚一个板右，为何老李能够精确的把握这只，而不去叫大家关注先河环保这样的，这其中老李付出多少汗水，谁又能知道呢？大家看老李直播，重点是学习老李的思维逻辑，而不是单纯只为了某只个股的利润而已，喜欢老李的朋友记得高抬贵手点赞

2017-04-20 22:15:16
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甘杆动

“老乡，别走”忽悠式研报，谁信谁站岗！

2017-04-21 10:57:10
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蔺占

只要发研报，就会天天跌，没有最低，只有更低

2017-04-24 14:57:13
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莫桔梯

专骗散户！

2017-04-25 17:16:48
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史仗

超过10余次。

2017-05-23 12:56:13
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颜料

这给非洲国家

2017-06-06 01:40:58
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秦柄尉

纵然已过千年，

2017-06-10 13:06:52
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宰弘俟

潜在的投资机会可能来自于周期行业的拐

2017-06-20 07:54:57
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益料向

不吝溢美之词，纷纷推荐买入。

2017-06-20 08:10:59
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韦命

不吝溢美之词，纷纷推荐买入。

2017-06-20 08:11:14
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