研报日期：2016-01-29

　　达实智能(002421)　　事件： 公司公告与淮南市人民政府信息化工作办公室签订《淮南智慧城市民生领域建设（智慧医疗） PPP 项目协议》，合同总金额 2.39 亿元， 占公司 2014年收入 18.88%。　　首单区域医疗信息平台项目， 智慧医疗布局新篇章。 1）本次区域医疗信息平台项目合同金额 2.39亿元，在国内现有同类项目中位居前列， 是公司在智慧医疗新领域取得突破的重大标志性项目； 2）项目经营期 10年，其中 2016-2018年为建设期，平台建设完毕后公司可以基于医疗信息平台获取数据信息，开发针对居民和第三方机构的运营项目并与政府进行效益分成； 3）平台覆盖区域内千家医疗机构， 通过平台可以将医疗服务向患者端即 C 端延伸，形成“ B2H2C”（Business to Hospital to Customer）以及“ B2C2C”（Business to City toCustomer） 模式； 4）项目最大的亮点是鼓励并支持公司基于人口健康信息平台开发针对居民和第三方机构的运营项目，并且在政府出台有关数据开放政策的情况下，可以开展基于云计算的大数据应用，进一步获得人口健康信息综合开发权利； 5）我们预计公司后续有望将“淮南模式”向全国复制， 翻开公司在智慧医疗领域的新篇章。　　团队勤奋务实，员工持股计划激发积极性。 1） 公司此前公告 2015年在手订单23.41 亿元， 占 2014年收入的 185%， 显示员工团队的勤奋务实； 2） 公司 12月 22 日公告完成第一期 485 万股员工持股计划，占总股本 0.76%，成本价为18.82 元，当前价格已经低于员工持股价，具有安全边际。　　智慧医疗产业链逐步丰满。 1）久信医疗专注于手术室洁净用房、 数字化手术室，目前为全国 350 多家医院建设了 5000 多间洁净手术室和重症监护室，医院建设经验丰富； 2）小鹿暖暖核心业务是打造区域性云医院，基于云医院构建分级诊疗、健康管理、医药联动、体检合作、诊后随访、家庭医生等整个医疗生态体系； 3）淮南区域卫生信息平台的建设是对公司之前积累资源的综合调动，是公司从工程建设向项目运营转变的标志性事件。　　盈利预测与投资建议。 预计公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.29元、 0.47元、0.61 元，对应市盈率为 46倍、 28倍、 22倍。维持“增持”评级。　　风险提示。 收购整合进展或不及预期；市场竞争或加剧； 合同履行或延期。 今日最新研究报告

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