转载雪球的一篇文章，作者：静候花开风起$太安堂(SZ002433)$主营业务为中成药的研发、生产和销售。。估值：1)股东增持价：--2015年7月8日11.33元/股 增持了264.05万股。2)增发价：--2015年12月17日以11.01元/股募资金额了5亿元；--2014年08月21日以9.70元/股募资金额了16.04 亿元；--2012年09月19日以20.55元/股(前复权的价格应该为6.85元/股)募资金额了8.02 亿元。3）员工持股价：--2015年2月份，公司完成了以6.46元/股授予165人529.7万股限制性股票。4）发行价：--2010年06月18日以29.82元/股(前复权的价格应该为9.94元/股）发行。竞争力：--公司品牌历史悠久，拥有包括软膏剂、丸剂等18个剂型的371个药品生产批件，25个独家品种和特色品种，品种资源数量与九芝堂、佛慈制药等区域性中药老字号处于同等水平。--公司上市后积极转型，目前已经初步形成了上游（中药饮片和人参）、中游（心脑血管、不孕不育、皮肤等药品系列）、下游（医药电商和连锁药店）等产业链格局。心脑血管、不孕不育等中成药成长性良好，拓展空间较广阔；--太安堂布局生殖产业链现有条件是已有以麒麟丸为代表的六大生殖健康药物相关品种，包括乌金止痛丸、调经白带丸等，药物治疗范围已覆盖孕前、孕中以及孕后环节。成长：1）行业增长：--目前国内辅助生殖市场空间巨大，一线城市试管婴儿手术平均需排队半年以上，处于严重供不应求状态。而最新人口统计信息显示，欧美等国每1000万人口中，需要借助辅助生殖技术来繁育婴儿的有1000~2000例，目前中国的这一比例为200例，市场潜力明显。--根据国泰君安2013年的研究报告，估算辅助生殖潜在市场规模为950亿~1250亿元，为2013年现有市场的19~21倍，而二孩政策全面放开后，这一市场将更大。--目前国内做一次试管婴儿单价在两万到数十万不等，但有资质的医院却非常有限。2）公司增长：内生增长：--麒麟丸在治疗不孕不育疾病方面疗效突出，2014年收入额接近2亿元，目前覆盖1000多家医院，在重点医院占据男科用药主流地位，未来有望成为销售额10亿元以上的主导品种；--心脑血管药主要品种心宝丸已达到上亿元收入规模，具备明显价格竞争优势，在基层市场放量可期；--心灵丸、丹田降脂丸等二线品种营销加强后，未来均有望成为上亿元级别品种；--基因检测以及民营妇产医院也是太安堂此次生殖产业链的布局重点，布局方式上均会通过并购标的来完成，民营妇产医院主要的一大功能就是开展试管婴儿业务。外延增长：--收购康爱多，医药电商业务领先行业，增长势头强劲，2015年上半年在天猫医药馆销售额排名上升至首位，市场份额达到9%。未来处方药网售解禁和医保对接是医药电商行业快速发展的重要前提，国内潜在市场规模可达2000亿元以上。目前康爱多主要经营药品、计生品种、医疗器械等，未来政策放开后有望明显受益。--预计2016年，将会通过收购的形式建立第一家生殖健康医院；--太安堂与天士力合作，目的是希望通过天士力为麒麟丸打开美国市场。财务(2014年度)：毛利率 ：37.41%加权ROE：8.72%净利润增长率：40.19%主营收入增长率：56.35%亮点：医药电商 民营医院 基因检测 辅助生殖

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