研报日期：2016-01-11

　　新都化工(002539)　　事件： 公司公告员工持股计划实施进展公告，已通过周燕、柏万文个人证券账户自二级市场购买公司股票约 1250 万股，买入总金额近 2 亿元，均价 16.01元/股。 待华泰家园 8号资管产品成立后，将照其均价通过大宗交易过户到第一期员工持股计划名下。　　员工持股信心十足， 业绩快速增长预期兑现。 公司员工持股稳步推进，长效激励机制逐步落地， 有利于提高职工的凝聚力和公司竞争力，上下齐心共谋发展。且公司员工持股建仓均价 16.01元/股，彰显出管理层对公司长期发展的信心。而其持股均价高于上市公司当前股价 13.86元/股， 将对公司股票二级市场表现形成强有力的支撑。再者，公司预计 2015 年度归属于上市公司股东的净利润增长幅度为 60%-90%， 业绩快速增长预期兑现， 我们预计公司 2016年业绩还将保持较快增长速度。　　农村电商利好政策密集出台， “一号文件”或再次引爆投资热情。 15年国务院、财政部密集派发政策红包，促进农村电商快速发展，而农村电商也有望出现在即将出台的 2016 年“ 一号文件” 中， 政策扶持力度或有较大突破。 上市公司农村电商哈哈农庄模式领先， 真正读懂农村电商发展路径，并吸引了众多知名品牌共同开发农村市场， 极大节约成本， 并且提高成功几率。我们认为哈哈农庄格局宏大，将有望在现代农业发展的历史潮流中脱引而出，持续好看其发展。　　复合肥表现亮眼，品种盐静待花开。 公司复合肥业务表现亮眼，支撑公司 2015年业绩的快速增长，而不断拓展国内国外市场 复合肥产品结构优化升级有望促使公司复合肥量价齐升态势延续。 公司控股子公司应城益盐堂全产业链优势明显，已与多个省份盐业公司建立了业务合作关系，布局河南、广西、广东、贵州、东北等地区，并辐射周边，全国布局基本成型。并且公司直接收购益盐堂剩余股权，已为盐改做好充分准备， 只待花开。　　盈利预测及评级： 预测公司 2015-2017 年 EPS 分别为 0.21元、 0.46元和 0.75元，对应动态 PE 分别为 66倍、 30倍和 19倍。公司长效激励机制落地，各项业务迎来快速发展时期，我们看好公司未来发展，且近期股价调整较大， 维持“买入”评级。　　风险提示： 盐改进度低于预期的风险；原料价格上升的风险； 哈哈农庄推广进度低于预期的风险。 今日最新研究报告

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