- 上海贝岭股票
- 浙大网新股票
- 华东科技股票
- 隧道股份股票
- 深赛格股票
- 光大银行股票
- 中国银行股票
- 永鼎股份股票
- 苏州高新股票
- 新安股份股票
- 精达股份股票
- 中国医药股票
- 东风科技股票
- 金健米业股票
- 西部资源股票
- 招商银行股票
- 中联重科股票
- 中国宝安股票
- 中集集团股票
- 德赛电池股票
- 复星医药股票
- 宇通客车股票
- 中国建筑股票
- 葛洲坝股票
- 大唐电信股票
- 华丽家族股票
- 罗牛山股票
- 中色股份股票
- 京东方A股票
- 新疆天业股票
- 天坛生物股票
- 抚顺特钢股票
- 锦龙股份股票
- 云天化股票
- 振华科技股票
- 国中水务股票
- 华发股份股票
- 飞乐音响股票
- 青岛双星股票
- 中国核电股票
- 中国中铁股票
- 西部矿业股票
- 时代新材股票
- 科达股份股票
- 士兰微股票
- 浦发银行股票
- 中金黄金股票
- 哈投股份股票
- 航天晨光股票
- 同仁堂股票
- 维维股份股票
- 福耀玻璃股票
- 新五丰股票
- 中航资本股票
- 中金岭南股票
- 丰原药业股票
- 四环生物股票
- 哈药股份股票
- 万向钱潮股票
- 中国高科股票
研报日期:2017-03-10
杰赛科技(002544) 事件: 3 月 6 日晚间公司发布公告, 2016 年公司实现营业收入 26.96 亿元,同比增长 17.54%;归属于上市公司股东的净利润 1.06 亿元,同比减少 0.8%,实现 EPS为 0.21 元。扣非后净利润为 7741 万元,同比减少 18.12%。 评论: 1、收入增速符合预期,网络服务业务拓展顺利 2016 年公司实现营业收入 26.96 亿元,同比增长 17.5%;归属母净利润 1.06 亿元,同比减少 0.8%,实现 EPS 为 0.21 元,业绩基本符合预期。从分产品看,通信网络建设综合解决方案中公网和专网收入分别同比增长 44%和 16%。尤其是公网业务,公司在原有网优和规划设计基础上,向网络代维和通信一体化工程延伸,已初步具备通信服务领域全流程能力。印制电路板业务收入同比下降 4.7%,我们判断,受去年“ 军改” 及“ 十三五” 开局之年影响,主要面向军工的 PCB 业务受到一定的影响。此外,公司海外业务进展顺利,已在东南亚 4 个国家开展公网通信服务业务,未来随着“一带一路”战略的持续推进,公司有望进一步提升海外业务占比。 2、毛利率微降,三费保持平稳,研发费用大幅提升 综合毛利率为 17.99%,同比下降 1.5 个百分点。具体看,公网业务毛利率为 23.3%,同比下降 8.5 个百分点,专网业务毛利率为 7.7%,同比下降 1.6 个百分点,网络服务类业务竞争加剧及运营商控制资本开支是毛利率下降的主要原因。网络覆盖设备和网络接入设备毛利率分别为 1.83%和 10.58%,继续维持在较低的毛利率水平。通信类 PCB 业务毛利率 26.62%,同比上升 5.2 个百分点,主要受益于装备智能化水平提高和珠海智能制造基地规模效应显现。 费用方面,销售费用率 3.52%,同比下降了 0.09 个百分点;管理费用率 8.32%,同比上升了 0.09 个百分点,公司加大研发投入,在大数据、物联网、 5G 和军品等新项目上加大布局力度,其中研发费用 1.22 亿,同比增长 48%,研发费用率 4.53%,同比上升0.94 个百分点。另外,财务费用 5658 万元,同比下降 2%。 3、主营业务覆盖范围增大,静待重组方案通过 公司主营围绕移动通信网络规划设计、印制电路板业务以及专用网络电子系统工程三大业务进行布局,目前公网移动通信网络规划设计和印制电路板制造是利润主要来源。其中公网通信服务业务在各大运营商覆盖范围逐步提升, 2016 年公司在铁塔、联通、移动、电信四大运营商新增业务省份数分别为 1、 3、 3 和 7 个,总计分别覆盖 26、 26、22 和 19 个业务省份。此外,公司是中电科旗下通信业务唯一上市平台,通过与 54 所、50 所等科研院所及公司的跨所资产整合,打开未来核心军工资产注入想象空间。 此次重组方案已经顺利通过国防科工局、国资委和商务部等部门的一系列审批,目前公司正积极准备向证监会提交一次反馈意见。 4、 后续资产整合预期强烈,给予“强烈推荐-A” 公司作为中电科旗下通信事业部唯一上市平台,在已经注入远东通信等 6 个研究院所民品资产后,整体资产证券化水平仍然较低,未来仍存在军品业务较强的注入预期。 预计公司 17-18 年净利润分别为 1.28 亿和 1.51 亿, 考虑增发情况下,公司市值 182 亿,17-18 年备考净利润分别为 2.62 亿和 3.10 亿,对应 EPS 为 0.41 元和 0.48 元,当前股价对应 17-18 年备考 PE 为 69X 和 58X,给予“强烈推荐-A”投资评级。 风险提示:资产重组方案未能通过、运营商资本开支持续下降[招商证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告
提示:本文属于研究报告栏目,仅为机构或分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧