研报日期：2017-04-28

　　捷顺科技（002609）　　事件：　　(1)公司发布年报：实现营业收入7.84 亿元，同比增长20.40%；实现归属于上市股东净利润1.82 亿元，同比增长26.22%；(2)公司发布一季报：实现营业收入1.03 亿元，同比增长18.72%；实现归属于上市股东净利润886 万元，同比增长42.16%；(3) 公司拟以自筹资金3 亿元投资设立捷小贷(广州)互联网小额贷款有限公司，持股100%。　　毛利率略有下降，各项业务平稳增长　　报告期内，公司业绩增速高于收入增速主要是期间费用率下降及营业外收入增加所致。毛利率方面，由去年同期的57.14%下降为54.77%，主要是收入贡献超七成的智能停车场管理系统毛利率下降所致。期间费用率由去年同期的31.55%下降为28.98%，主要是人工成本等小幅增长使得管理费用率下降较多所致。分业务结构来看，智能停车场管理系统实现收入5.73 亿元，同比增长24.30%；智能门禁通道管理系统实现收入1.65 亿元，同比增长15.70%；软件及平台服务实现收入2728 万元，同比增长52.90%。　　智慧商业加速布局，静待消费信贷业务落地　　公司基于自身的产品基础和客户积累，构建了“智能终端设备-智能管理平台-支付系统-移动应用”的完整产品闭环，积极推进智慧商业和智慧社区业务布局。报告期内签订智慧商业项目123 个，涉及车位数超7.3 万个；签订智慧社区样板建设项目369 个，智慧停车线上支付日交易量突破1 万笔，移动端用户超30 万。公司是停车场管理系统行业龙头，品牌和资金优势明显，随着智慧商业和智慧社区量的积累带来流水的提升，其中潜藏巨大的消费信贷的价值。公司成立全资小贷子公司，面向相关场景提供金融服务，形成数据流和资金流的闭环，静待业务落地。　　投资建议：　　我们预计公司2017-2019 年实现净利润分别为2.26、2.79、3.33 亿元，对应EPS 分别为0.34、0.42、0.50 元，维持“买入”评级。　　风险提示：　　智慧停车与智慧社区业务拓展不达预期，市场竞争加剧。[光大证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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