研报日期：2016-07-22

　　捷顺科技(002609)　　第一期员工持股计划购买完成。公司公告，截止7 月19 日，公司第一期员工持股计划已完成股票购买，总股数535.9 万股，占公司总股本的比例为0.89%，买入均价17.34 元/股。购买的股票将按照规定予以锁定，锁定期自本公告日起12 个月。本次员工持股计划持有人主要为公司高管和核心员工12 人，计划的完成将进一步提高管理者和员工的凝聚力和公司竞争力。　　定增加码智慧停车及智慧社区运营服务平台，向线上转型加速。公司本次非公开发行募集资金10 亿元已于7 月初过会，其中一半将投在市场终端项目联网改造和营销推广方面，预计16 年随着公司重点城市存量市场激活，市场拓展加速；而另一半拟投在数据中心、运维中心和服务中心建设，为将来对接成千上万C 端用户做准备。我们预计，随着城市化管理需求不断提升，公司募集资金的投入利于公司从智能终端向线上转型，形成平台软件、第三方支付、移动应用和运营层面的完整产业链条。　　智能联网停车进展顺利，开拓第三方运营支持。在智能联网停车改造方面，公司拥有客户存量、增量优势，改造成本低、速度快，16 年主攻存量市场激活，预计推广速度较快。此外，公司继与广东联合电子（粤通卡ETC 运营方）战略合作后，又携手建设银行在车场ETC 改造、车场免签免密、停车费结算、账户绑定代扣等方面业务合作，打造便捷、舒适、低成本的车生活体验，预计未来公司将继续开拓第三方运营支持，新一步丰富公司智慧停车业务应用环境和内涵。　　新老业务协同，构建入口-服务-支付的完整生态。公司以原有智能终端产品为根本，一方面持续推出新系列产品强化终端优势，另一方面抓住物业、车主核心需求，解决业主社区生活便利性，解决物业堵漏添收、增加收入，从而建立数据入口，形成B2b2c 的推广策略。同时公司还不断丰富支付通道，与支付宝、微信等展开合作，最终构建入口-服务-支付的完整生态。　　盈利预测与投资建议。我们预测公司2016~2018 年EPS 分别为0.34 元、0.45元和0.60 元，未来三年年均复合增长35.8%。我们看好城市化管理需求不断提升背景下，公司新老业务的协同，特别是公司智慧停车及智慧社区运营及支持服务拓展前景，认为公司可享有一定估值溢价。公司目前股价对应2017年约42 倍市盈率，参考可比公司估值，我们认为可给予公司2017 年约55倍市盈率，6个月目标价24.75 元，维持“买入”评级。　　风险提示。联网智能化停车场推进不达预期，市场竞争风险。 今日最新研究报告

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