公告日期：2016-05-27

2012 年公司债券 2016 年跟踪信用评级报告2公司 60%的股权，若收购顺利完成，公司经营实力将进一步增强， 打造的节能环保产业链将进一步完善。关注：锅炉及配套产品业绩不佳，面临继续下滑风险。 由于市场形势不佳及发展战略向总承包业务转移， 2015 年公司锅炉及配套产品收入大幅下滑 28.95%，毛利率同比减少 6.18 个百分点。考虑到经济继续下行，火电发电量下滑、火电产能过剩、环保法规趋严，公司传统的锅炉产品业绩可能继续下滑。资产整体流动性较弱。 公司使用权受限制的资金比例较高，应收账款规模较大且账龄较长，产品较长的生产周期造成存货规模较大，因此，资产整体流动性较弱。应收账款存在回收风险。 截至 2015 年末，应收账款占总资产比例为 28.38%，规模同比增长 17.72%，其中应收账款中一年期以上的款项占比 57.78%，平均账龄较长，存在一定的回收风险，公司对此共计提 3.88 亿元坏账准备。此外， 2015 年，公司新增了巴基斯坦、泰国、非洲等国家的总承包合同，这些合同金额较大，受当地法律、政治、社会环境等影响，施工进度和工程款回收存在不确定性。资产运营效率进一步下降。 由于公司的应收账款和存货规模均保持较快增长， 2015年公司的净营业周期增加 29.51 天，加上大额的长期股权投资、在建工程持续投入且尚未创收，公司整体资产的运营效率进一步下降。经营活动现金流状况较差。 2015 年， 虽然公司收入和利润实现增长，但存货和应收账款增加较多，使得经营活动现金流继续净流出， 2015 年净流出 10,583.15 万元。负债水平上升，偿债压力增加。 2015 年末， 因应付账款、长期借款、应付债券等大幅增加，负债与所有者权益比率同比增加 50.97 个百分点，负债水平有所上升，其中流动负债占比达 79.11%，短期偿债压力较大。 2015 年末公司有息债务规模大幅攀升至 24.22 亿元， 偿债压力增加， 预计 EBITDA 对本息保障压力将加大。主要财务指标：项目 2016 年 3 月 2015 年 2014 年 2013 年总资产（万元） 964,326.31 916,697.10 716,450.53 522,373.46所有者权益合计（万元） 296,964.12 293,637.08 274,266.29 176,441.36有息债务（万元） 231,874.84 242,278.49 166,170.88 157,177.57资产负债率 69.21% 67.97% 61.72% 66.22%流动比率 1.31 1.31 1.43 1.31速动比率 0.63 0.70 0.80 0.833营业收入（万元） 89,706.25 369,973.90 326,858.54 313,697.40营业利润（万元） 4,867.49 22,191.20 15,749.24 12,746.54利润总额（万元） 5,094.08 23,483.32 16,866.99 14,953.24综合毛利率 17.44% 17.59% 18.69% 18.69%总资产回报率 - 3.86% 3.88% 4.24%EBITDA（万元） - 36,699.10 28,315.01 24,929.68EBITDA 利息保障倍数 - 4.59 3.95 3.74经营活动现金流净额（万元） -1,251.40 -10,583.15 -54,092.80 -135.18资料来源： 公司 2013-2015 年审计报告及未经审计的 2016 年一季度财务报表，鹏元整理4一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况经中国证券监督管理委员会《关于核准华西能源工业股份有限公司公开发行公司债券的批复》（证监许可〔 2012〕 1203号）核准，公司于2012年11月5日公开发行5年期6亿元公司债券， 票面利率为6.0%。本期债券附第3年末公司上调票面利率选择权和投资者回售选择权，采用单利按年计息，每年付息一次，到期一次还本。债券发行首日2012年11月5日即为起息日。在计息期间内，每年11月5日为上一计息年度的付息日（如遇法定及政府指定节假日或休息日，则顺延至其后的第1个工作日）。 2015年9月，公司选择不上调本期债券利率，并进行了本期债券回售工作，最终回售金额为0元。因此， 本期债券存续期后2年（ 2015年11月5日至2017年11月4日）的票面利率仍维持6.00%不变，本金余额仍为6亿元。截至2016年3月末……[点击查看原文][查看历史公告]

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