沸石材料稳步增长，液晶和OLED布局紧盯大势

施庶均

(发表于: 万润股份股吧更新时间: )

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研报日期：2017-03-09

　　万润股份(002643)　　公司业务板块布局完整，兼具短中长期发展：公司现已形成兼具短中长期发展的四大板块，包括液晶中间体及单体（贡献稳定盈利）、尾气净化环保材料（高速发展）、医药及体外诊断（兼具盈利和发展的高端前沿领域）、 OLED中间体及单体（产业链发展初期但前景广阔）等。我们认为公司产业布局合理，抗风险能力强、成长性突出。　　排放法规密集生效，沸石材料高速增长：欧 VI 排放法规实施加大 SCR 尾气后处理催化剂需求，国 V 强制实施进一步提速市场需求，预计欧美柴油车市场仅 SCR 系统年沸石需求量 2800 吨以上，考虑其他市场，行业总需求预计超1 万吨。公司年报显示，依托现有客户优势，产能已由 850 吨扩产至 2250 吨，后续仍有 3500 吨扩产计划，同时将沸石材料应用领域不断扩展，产能释放带来盈利持续增长。　　液晶材料需求增速稳定， OLED 发光材料厚积薄发：公司是 TFT 混晶材料龙头，大尺寸液晶屏幕带动全球 LCD 出货量再现 10%以上增速。布局 OLED化学原料及终端材料领域， OLED 终端材料目前进口成本较高，公司自主研发 OLED 发光材料更具竞争力。　　整合 MP 和原有医药业务，大健康产业切入蓝海市场：公司先后涉足医药中间体、成药制剂、原料药等多个领域。于 2016 年 3 月 18 日完成对美国 MP公司的收购，进军生命科学和体外诊断行领域，公司将采用自主研发、外协研发、兼并收购的多种方式尽快壮大公司的医药产品线，主动拥抱大健康产业蓝海市场。　　投资建议：我们预计公司 17-19 年收入分别为 24、 29 和 35 亿元， EPS 为1.26、 1.53 和 1.88 元，考虑到公司成长性突出，维持买入-A 的投资评级， 6个月目标价为 48.8 元，对应 17 年 30 倍 PE。　　风险提示：环保项目低于预期的风险、 OLED 材料研发风险等[安信证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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林坪

好吧！明天涨五个点以上。

2017-03-09 19:40:09
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阚甚两

03-09 15:06盘尾次新股再次被资金挖掘，江苏恒久直线封板，老梁跟踪的东方中科坚持封板，强庄就是强庄，往往在意想不到的时候爆发，明天可以收利润了、

2017-03-09 19:45:44
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秦冠下

，那你先把一季报预报一下，不要为了减持不择手段。

2017-03-09 19:59:02
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屠命栅

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2017-03-09 20:22:31
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郜姒

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2017-03-09 20:24:08
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包挺申

是金子总会发光的，看好你！

2017-03-09 20:55:56
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井烟

一出研报就跌，谁和这股过不去

2017-03-09 22:07:54
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阙枰

也不说是哪家的调研垃圾啊

2017-03-10 00:48:11
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顾舟酒

每股收益1.26，30倍pe，算出来48.8的股价。这是哪家的分析师，数学是后厨交的吗？

2017-03-30 14:59:45
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简幸是

垃圾群

2017-03-30 15:20:06
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严炊纽

今天又进了些！

2017-03-30 17:41:17
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董神柔

目前股价被严重低估，第一目标60元

2017-04-10 15:12:49
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