研报日期：2016-08-19

　　万润股份(002643)　　公司于8 月18 日发布2016 年半年度报告，上半年营业收入为8.88亿元，同比增长44%；归母净利润为1.85 亿元，同比增长164%；扣非后的归母净利为1.82 亿元，同比增长165%。　　环保材料业务推动公司业绩高增长　　公司上半年归母净利为1.85 亿元，同比增长164%，增幅1.15 亿元。环保材料产业是公司业绩高增长的主要推动力。上半年环保材料产业的毛利为1.18 亿元，同比增长7422 万元，其中，环保材料销售收入同比增长1.57 亿元（估计销量有大幅提升），带动毛利增加4898 万元；同时毛利率同比提升了8.53 个百分点，又带动毛利增长2524 万元。此外，MP 公司并表和信息材料产业也贡献了部分业绩。公司于2016 年3 月18 日取得MP 公司100%的股权，自购买日至期末MP 公司的营收为1.01 亿元，净利润为884 万元。而上半年信息材料产业的毛利也达到了1.70 亿元，同比增长了1147 万元。　　大健康板块布局完成　　大健康产业主要方向是原料药、医药制剂、生命科学、诊断试剂、医疗器械、可穿戴健康设备、营养与保健食品和中药衍生品等，主要载体是万润药业。 报告期内，公司大健康板块的营收达到 1.50 亿元，同比增长 421%；毛利率为 48%，同比提高约 43 个百分点；毛利达到 7189 万元，同比增幅 7039 万元。报告期内，公司完成了对MP 公司的收购， 公司于 2016 年 3 月 18 日取得 MP 公司 100%的股权，自购买日至期末 MP 公司的营收为 1.01亿元，净利润为 884 万元。并购 MP 公司为公司三大业务板块的并行发展起到有效的推动作用，为公司成为国际化的企业奠定基础。　　预计 16～18 年 EPS 分别为 1.12、 1.51、 2.10 元，维持增持评级　　公司在信息材料、环保、大健康领域的布局已经完成，蓄势待发。并且公司处于正在爆发的 OLED 产业主流供应链体系，我们认为公司未来业绩将持续高增长， 2016～2018 年的归母净利预计为 4.08 亿、 5.50 亿、 7.63 亿元，对应 EPS 1.12、 1.51、 2.10 元， PE 45 倍、 33 倍、 24 倍，维持增持评级。 今日最新研究报告

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