- 上海贝岭股票
- 浙大网新股票
- 华东科技股票
- 隧道股份股票
- 深赛格股票
- 光大银行股票
- 中国银行股票
- 永鼎股份股票
- 苏州高新股票
- 新安股份股票
- 精达股份股票
- 中国医药股票
- 东风科技股票
- 金健米业股票
- 西部资源股票
- 招商银行股票
- 中联重科股票
- 中国宝安股票
- 中集集团股票
- 德赛电池股票
- 复星医药股票
- 宇通客车股票
- 中国建筑股票
- 葛洲坝股票
- 大唐电信股票
- 华丽家族股票
- 罗牛山股票
- 中色股份股票
- 京东方A股票
- 新疆天业股票
- 天坛生物股票
- 抚顺特钢股票
- 锦龙股份股票
- 云天化股票
- 振华科技股票
- 国中水务股票
- 华发股份股票
- 飞乐音响股票
- 青岛双星股票
- 中国核电股票
- 中国中铁股票
- 西部矿业股票
- 时代新材股票
- 科达股份股票
- 士兰微股票
- 浦发银行股票
- 中金黄金股票
- 哈投股份股票
- 航天晨光股票
- 同仁堂股票
- 维维股份股票
- 福耀玻璃股票
- 新五丰股票
- 中航资本股票
- 中金岭南股票
- 丰原药业股票
- 四环生物股票
- 哈药股份股票
- 万向钱潮股票
- 中国高科股票
研报日期:2016-02-04
万润股份(002643) 事件。公司发布2015年度报告,全年实现营业收入16.31亿元,同比增长52.61%,实现归母净利润2.58 亿元,同比大增167.11%,其中扣除非经常性损益净利润2.54 亿元,同比上升194.20%;EPS 为0.78元,同比增长122.86%,全年整体毛利率达到34.27%,较去年增加6.13个百分点。同时受益于2015 年内“8.11 汇改”所引起的人民币贬值影响,公司实现汇兑收益0.40 亿元,较去年同期增加0.38 亿元。 沸石收入爆发增长,募投产能年内释放。受益于2015 年9 月欧VI 汽车尾气排放标准的全面实施,公司适用于柴油重卡尾气催化器的沸石材料业务迎来爆发,2015 年实现收入5.40 亿元,同比暴增254.86%,毛利率也由2014 年的25.28%提升至34.49%。公司现有沸石环保材料产能850 吨,已无法满足客户-全球第一的汽车尾气净化催化剂生产商庄信万丰的需求,上半年定增募投的5,000 吨沸石二期扩产项目将于2016 年陆续投产,不但将消除目前欧VI 标准柴油重卡用沸石供不应求的局面,同时还将拓展欧V、国V、MTO(甲醇制乙烯)及MTP(甲醇制丙烯)等沸石应用领域。目前全球沸石市场需求超过1 万吨,市场规模超过50 亿元,伴随着2017 年全国采用国V 柴油标准,我们预计公司的沸石环保材料业务将持续放量,大幅提升公司的盈利能力和竞争力,成为公司未来几年主要的业绩增长点。 传统液晶业务稳定增长。公司2015 全年液晶业务实现收入9.10 亿元,同比增长22.70%,毛利率由2014 年的32.25%提升至36.46%。公司是全球最大的液晶 单体供应商,同时向Merck、Chisso 及DIC 这全球三大混合液晶厂商供货,公司高端TFT 液晶单体销量占全球市场份额15%以上。目前Merck 液晶单体自产比例90%,公司占Merck 外包份额中的70%左右。在液晶混合厂商削减成本及全球产业链分工的大趋势下,未来Merck 将逐渐扩大液晶单体外包比例,作为主要供应商的公司将持续受益,液晶材料销售收入将保持稳健增长,也进一步巩固公司作为国际三大混合液晶生产商的核心供应商地位,同时年内人民币贬值预期下,也将有助于公司业绩进一步增厚。 深耕OLED 多年,成长空间巨大。OLED(有机发光二极管)与主流的LCD技术相比,具有自发光、对比度高、色彩丰富、响应速度快、可柔性显示等特点,是LCD 液晶显示器未来强有力的竞争者。公司2012 年成立子公司研究OLED 材料的开发,2015 全年实现收入约0.8 亿元,同比增长40%左右。未来随着OLED 产品成本不断降低、性能逐渐提高,预计用于OLED 面板发光层及一般层的有机材料的市场规模将从2013 年的5.3 亿美元增长至2017 年的34 亿美元,市场发展潜力巨大,未来公司将会大力发展OLED 材料,OLED 材料有望成为公司新的利润增长点。 定增收购MP 公司,进军体外诊断市场。公司拟定向增发募投8.5 亿元收购美国MP Biomedicals 公司100%股权,该公司是一家致力于生命科学与体外诊断领域的全球性企业,具有行业经验和丰富的技术储备,目前生产和销售的产品超过5.5 万种,并且在全球建立起分销网络。通过本次收购,公司将介入市场前景更加广阔的生命科学和体外诊断(IVD)行业。目前我国IVD 市场中高端试剂和仪器大部分被国外企业所占领,进口替代空间巨大;再考虑到我国老龄化的明显趋势,慢性病发病率的不断提高以及医保扩容等因素对诊疗人次的拉动,国内检测需求将进一步释放;预计未来5 年国内IVD 试剂市场将维持20%以上的高速增长,到2018 年我国体外诊断试剂的市场销售规模将达到318 亿元左右。此外,公司可借助MP 公司的全球性分销网络,拓展现有产品的海外销售,为公司国际化战略夯实基础,进一步提升公司核心竞争力。 估值与评级。公司是液晶单体领域的龙头,占据全球约15%份额,唯一同时向全球三大混合液晶厂商供货,未来将受益于液晶单体外包的增长以及OLED 显示材料巨大的发展空间;伴随着欧VI 及国V 汽车尾气排放标准的全面实施,沸石催化剂市场空间巨大,公司募投项目年内将充分释放产能,成为未来公司业绩最主要的爆发点;通过定增收购美国MP 公司,公司进军医疗健康与体外诊断产业,未来将充分分享IVD 市场的高速增长及进口替代红利,同时医疗领域外延发展空间值得想象。整体上看,万润将打造平台型新材料公司,形成显示材料、环保材料、功能性材料及医疗健康产品为主的四大板块,公司拥有央企大股东的背景优势,同时具备民企的高效灵活管理作风。在不考虑增发合并MP 公司的情况下,我们预计公司2016 和2017 年…… 今日最新研究报告
提示:本网不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。声明:如本站内容不慎侵犯了您的权益,请联系邮箱:wangshiyuan@epins.cn 我们将迅速删除。
快速回复
- 上海贝岭股吧
- 浙大网新股吧
- 华东科技股吧
- 隧道股份股吧
- 深赛格股吧
- 光大银行股吧
- 中国银行股吧
- 永鼎股份股吧
- 苏州高新股吧
- 新安股份股吧
- 精达股份股吧
- 中国医药股吧
- 东风科技股吧
- 金健米业股吧
- 西部资源股吧
- 招商银行股吧
- 中联重科股吧
- 中国宝安股吧
- 中集集团股吧
- 德赛电池股吧
- 复星医药股吧
- 宇通客车股吧
- 中国建筑股吧
- 葛洲坝股吧
- 大唐电信股吧
- 华丽家族股吧
- 罗牛山股吧
- 中色股份股吧
- 京东方A股吧
- 新疆天业股吧
- 天坛生物股吧
- 抚顺特钢股吧
- 锦龙股份股吧
- 云天化股吧
- 振华科技股吧
- 国中水务股吧
- 华发股份股吧
- 飞乐音响股吧
- 青岛双星股吧
- 中国核电股吧
- 中国中铁股吧
- 西部矿业股吧
- 时代新材股吧
- 科达股份股吧
- 士兰微股吧
- 浦发银行股吧
- 中金黄金股吧
- 哈投股份股吧
- 航天晨光股吧
- 同仁堂股吧
- 维维股份股吧
- 福耀玻璃股吧
- 新五丰股吧
- 中航资本股吧
- 中金岭南股吧
- 丰原药业股吧
- 四环生物股吧
- 哈药股份股吧
- 万向钱潮股吧
- 中国高科股吧