切入核电管材领域大力转型雷厉风行

尹凸专

(发表于: 龙泉股份股吧更新时间: )

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切入核电管材领域大力转型雷厉风行

研报日期：2015-12-01

　　龙泉股份(002671)　　事件描述　　跟踪事件： 1、 5 亿作价收购无锡新峰管业，迈入核电及石化管材领域； 2、签订 7500 万 PCCP 购销合同； 3、前三季度归属净利 0.27 亿，同降 77%。　　事件评论　　增发收购新峰管业进入核电和石化用管领域，培育新的利润增长点。 1、方案介绍：本次新峰管业 100%股权作价 5 亿元，收购 PB 为 2.34 倍，收购 PE 为 23 倍。收购价中， 50%对价采用向标的公司增发 1666 万股支付，发行价 15.01 元；另外 50%为现金支付，该 2.5 亿元现金来自于本次向 4 位上市公司高管增发募集的配套资金（发行价为 17.2 元，发行股本 2035 万股，募集配套资金 3.5 亿元，多余的 1 亿元补流）。 2、驶入核电及石化管材领域：新峰管业主营核电和石油化工压力管件，下游客户较集中且稳定，前 5 大客户销售占比超过 80%；拥有核安全局核发的《民用核安全设备制造许可证》，并与中核总公司、中广核等合作参与秦山、宁德等核电站的建设；石化方面标的公司是中石油、中石化、中海油压力管件的主要供应商之一。考虑到核电站建设的逐步重启，收购标的作为优势公司将极大受益。 3、培育新的利润增长点：按 14 年营收计算标的公司营收规模占比上市公司约 15%，15/16/17/18承诺净利润不低于 2090/4200/4950/5850 万元,相较于上市公司 15 年前三季度 2400 万的净利，收购将大幅提振公司的业绩表现。　　签订 7500万单，新签大合同额高速增长。近期，公司签订 7500万 PCCP购销合同，占比 2014 年营收 5.77%，供货时间为 2016 年中之前。单就大单来看， 15 年至今公司新签订合同额 2.78 亿，较去年全年 1.17亿大合同额增加 137.6%， PCCP 业务稳步推进；新签订合同的供货区间集中在 2015 -2016 年，将对公司今明两年的业绩形成一定支撑。　　过往订单下滑制约 3 季报业绩，但只是阶段性。公司前三季度营收 3.63亿，同降 50.5%，主要仍是过往订单制约；期间费率大幅提升 16 个百分点至 27.54%，一方面是相关财务费用等增加，同时收入下滑带来单位规模费用支出增加；最终前三季度实现归属净利 0.27 亿，同降 77%。后续随着 15 年新订单的落地及收购并表，业绩向上改善信号较为确定。　　雄关漫道真如铁，而今转型从头越。公司转型决心十分坚决动作也十分果敢， 14 年来先后设立泉润环保布局污泥处理、布局轨道板、收购新峰管业等大刀阔斧的谋求变化，静待公司交上一份优秀的转型答卷。预计 15、 16 年 EPS 为 0.11、 0.33 元，对应 PE162、 55 倍，推荐。今日最新研究报告

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阳侵

然并卵

2015-12-01 14:50:25
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昌町

然并卵，股价上不去跌死

2015-12-01 15:13:50
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胥壮屯

雷锋同学就是冲着核电概念买的，结果核的一声，就电死了

2015-12-01 15:43:42
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常今

越發什么好，就越跌，好股不用吹

2015-12-01 17:38:00
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蓟旦果

再跌继续加仓，该股主力洗盘明显。大盘上涨时，它下跌。大盘下跌时，它逆势上涨。连续洗盘四天，难得的机会。

2015-12-02 06:43:34
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宫爹岐

研究合理。。可是一出研报必跌啊。。麻烦你赶紧删掉啊。。。

2015-12-02 13:25:12
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锺企步

狗庄无力什么利好都为虚。诱多罢了！

2015-12-02 14:47:34
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顾拔重

从此不玩龙泉，这几天白白送了你几千块，再见了龙泉

2015-12-02 18:11:37
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任相指

只能认赔了，上行压力大，主力在出货。

2015-12-02 19:38:32
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严炊纽

厉害了

2017-04-11 19:57:23
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刁捉止

17.2元定增价倒挂至今。

2017-04-15 21:06:43
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符丈怕

四高管承诺36个月不减持，怎么今年四月份就要减持了，而且股份也不对，搞不懂，难道可以提前减持了？

2017-04-16 17:44:20
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易旭

更正，去年增发的高管股要到2019年才能上市，今年四五月份上市的一部分可能是股权激励什么的，一部分是新峰那部分人的，这个15.01的价格，说亏也不亏，得了5个亿，每股亏三块，五千万，是九牛一毛啊。1780万的减持，压力不小啊，怪不得不长的。

2017-04-16 17:56:07
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宓步

更正，去年增发的高管股要到2019年才能上市，今年四五月份上市的一部分可能是股权激励什么的，一部分是新峰那部分人的，这个15.01的价格，说亏也不亏，得了5个亿，每股亏三块，五千万，是九牛一毛啊。1780万的减持，压力不小啊，怪不得不长的

2017-04-16 17:56:40
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