核素药物整合加快，龙头雏形已现

陆贝杭

(发表于: 东诚药业股吧更新时间: )

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研报日期：2017-07-17

　　东诚药业(002675)　　全球核素新药陆续上市，国内影像设备及核素药物市场提升空间大。全球核素药物市场规模约为100 亿美元，保持10%左右的增长。随着国外重磅核素新药上市，全球市场有望迎来新一轮快速增长。前列腺癌治疗核素氯化镭[223]（Xofigo）上市第3 年就实现3.5 亿美元销售额，有望成为全球第一个销售额突破10 亿美元的重磅核素药物。核素抗体偶联药物的问世能够实现肿瘤的可视化诊断和治疗，而且更换搭配药物就有望获得新适应症，或将推动全球核素药物高速扩容。2016 中国核药物市场规模约为40 亿，2020 年有望达到100 亿。我国核素药物市场规模偏小，一方面是缺少新产品，另一方面是核素所需的影像设备偏少。如我国每百万人的PET/CT 保有量仅为0.17 台，远低于全球平均水平0.7 和发达国家平均水平2.0 以上，随着成本降低、适应症扩张、使用频率增加，保守估计还有4-10 倍的增长空间，也必将推动全国核素药物市场发展。　　持续整合核素产业链，产品梯队齐全核药房网络布局打造核素药物龙头企业。东诚药业通过并购形成了初步的核素诊断治疗产品线。从产品来看，东诚药业的核素药物产品线齐全，现有产品（云克注射液、氟[18]-FDG）稳定增长在研重磅品种获批（铼[188]-HEDP 注射液、氟[18]-AV45）外延并购预期，能够保证核素药物的产品梯队；从渠道来看，东诚药业的安迪科 GMS 整合提升核药房盈利能力，逐步建成覆盖全国的核药房网络掌控终端。丰富的产品梯队广泛的营销渠道将推动公司的核素药物业务保持快速增长，具备发展成全国核素药物龙头的潜力。　　肝素原料药触底反弹，价格有望持续提升。本轮肝素原料药行情的主要推动因素是下游制剂企业的补库存需求和上游原材料涨价，最终导致肝素原料药价格提升。肝素原料药价格在2016 年中开始缓慢回升，4 月份开始提价速度加快。2017 年5 月份价格同比提升40%，年初至今的平均价格与2016 年同期相比提升23%。肝素原料药价格仍然存在持续上涨的预期，有望显着增厚公司业绩。　　盈利预测与投资建议。考虑增发摊薄（拟发行6075 万股，占公司总股本的8.6%，作价8.2 亿），预计公司2017-2019 年归母净利润分别为2.2 亿、3.8 亿、4.7 亿，对应PE 分别为50 倍、29 倍、23 倍。如考虑安迪科在2017 年全年并表，预计2017-2019 年备考净利润分别为2.8 亿、3.8 亿、4.7 亿，对应PE 分别为39 倍、29 倍、23 倍。预计2018 年东诚药业的归母净利润将达到3.8 亿，同比增长35%，考虑核素药物的稀缺性和持续外延并购预期，我们认为公司应该享受一定的估值溢价，给予公司2018 年40 倍PE，对应目标价19.60 元，维持“买入”评级。　　风险提示：并购标的收购进度及业绩或不及预期；原料药出口或低于预期。[西南证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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郝姚肚

呵呵哈哈哈

2017-07-17 16:58:27
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高炊底

本文纯属意淫！！！！！请大家狂喷！！！

2017-07-17 17:03:49
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祁函

本文纯属意淫！！！！！请大家狂喷！！！

2017-07-17 17:05:22
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司大涵

牛气哄哄，但还是跌停，呵呵

2017-07-17 17:06:23
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童昏妻

文章不错，饼画的比较大。但现实是跌停

2017-07-17 17:38:11
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董天

一肚子火没地方发

2017-07-17 17:39:22
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糜秩百

说什么都没用，垃圾

2017-07-17 18:02:47
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昝校京

持有三五年总会有大的回报

2017-07-17 18:02:53
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红卷

如果明天开始改变跌势，这篇绝对是好文章

2017-07-17 18:05:27
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谷些

大家没见溢价的大宗交易吗？价值所在，何必烦恼

2017-07-17 18:21:49
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蒯宿竹

长期持有100年，肯定赚钱。麻痹早死了！

2017-07-17 20:28:12
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何央

对倒吸引眼球而已，傻子不跌停买而溢价买那么几股！好像他买这点能拉涨停似的。

2017-07-17 20:39:52
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东戊吟

停牌前目标价是23，这么快就变19了，继续减持？

2017-07-17 21:13:08
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蓟圭染

2017-07-17 22:43:46
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昌反包

停牌前目标价是23，这么快就变19了，继续减持？长期持有100年，肯定赚钱。麻痹早死了！纯粹骗术，这股好像中车再不会有人买……

2017-07-18 08:31:48
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花厝

暴跌龙头

2017-07-18 10:19:33
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逮正狩

拉升才是硬道理，东诚梦

2017-07-18 10:50:57
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傅日岫

这龙头？？？无语

2017-07-18 13:56:33
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关曹世

输光光了

2017-07-18 15:34:10
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严美序

狗头

2017-07-18 17:29:16
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