研报日期：2016-10-27

　　浙江美大(002677)　　事件　　公司发布2016 年三季报。　　营收加速增长，业绩增速符合预期　　公司三季报实现营收4.26 亿元，同比增长31.87%，收入增速环比二季度提高5.22pct，实现归母净利润1.23 亿元，同比增长34.07%，符合我们预期，高于市场预期，其中扣非后归母净利润1.15 亿元，同比大幅增长61.26%，主要因报告期内公司部分厂房拆除改造智能立体仓库计提资产减值准备443.87 万元所致，扣除该影响因素后的净利润增速近40%。　　三季度单季表现靓丽，四季度有望加速增长　　三季度单季公司实现营业收入1.87 亿元，同比增长39.22%，收入增速环比二季度提高5.82pct，实现归母净利润0.57 亿元，同比增长52.45%，环比第二季度提高23.46pct，单季度业绩增速尤为靓丽，考虑到四季度是公司产品销售旺季，有望进一步加速增长，全年有望实现业绩大幅增长。　　盈利能力持续走强，收益质量持续提升　　公司三季报实现加权平均ROE11.59%，同比提升2.22pct，实现销售毛利率54.21%，同比提升3.32pct，取得上市以来历史最高水平，销售净利率28.87%，同比增长0.46pct，公司一直保持着远高于行业平均水平的盈利能力和收益质量，主要得益于公司在集成灶行业龙头地位带来的溢价和对费用端的有效控制。　　盈利预测及估值　　预计公司2016-2018 年可实现归母净利润2.11、2.88 和3.95 亿元，同比增长35.67%、36.46%和37.11%，EPS 分别为0.33、0.45 和0.62 元，对应当前股价估值为39、28 和21 倍；考虑到公司近期首推限制性股票激励，实现核心人员与公司利益绑定，有望进一步推动公司业绩保持高增长，维持“买入”评级； 今日最新研究报告

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