浙江美大点评报告：首推股权激励，利益高度一致

虞仝

(发表于: 浙江美大股吧更新时间: )

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浙江美大点评报告：首推股权激励，利益高度一致

研报日期：2016-09-08

　　浙江美大(002677)　　发布首期限制性股票激励计划。　　投资要点　　首期限制性股票激励计划覆盖面广，折价率高　　公司公告2016 年限制性股票激励计划草案，拟向公司中高层员工161 人定向发行696.91 万股，占本激励计划草案公告日公司股本总额6.4 亿股的1.09%，发行价为草案公告前1 个交易日公司股票交易均价12.03 元的50%，即每股6.02元；公司此次限制性股票激励计划覆盖面广，涵盖了关键管理人员及核心业务（技术）人员，使广大中层员工有机会一起享受企业成长果实，而高折价率可以充分调动员工主观能动性，提高生产、研发及销售积极性，有利于公司成长。　　解锁条件锁定业绩高成长　　限制性股票锁定期1 年，在第2、3 年内分2 次解锁。第1 次解锁为1 年后2年内，解锁比例为50%，解锁条件是以2013-2015 年度的年平均营业收入及年平均净利润为基础，2016 年营业收入及净利润增长率均不低于40%，即2016年营业收入及净利润不低于6.44 亿和1.53 亿；第二次解锁为2 年后3 年内，解锁比例为50%，解锁条件是以2013-2015 年度的年平均营业收入及年平均净利润为基础，2017 年营业收入及净利润增长率均不低于80%，即2017 年营业收入及净利润不低于8.27 亿和1.96 亿；公司以业绩高增长作为限制性股票激励解锁条件，实现员工利益与公司利益高度绑定。　　盈利预测及估值　　预计公司2016-2018 年分别可实现归属于母公司股东的净利润2.11、2.88 和3.95亿元，同比增长35.67%、36.46%和37.11%，EPS 分别为0.33、0.45 和0.62 元，对应当前股价估值为40、29 和21 倍；我们认为公司通过限制性股票激励方案，实现管理、销售及技术核心人员与公司利益高度绑定，高增长的解锁条件有望打开公司中长期成长空间，未来公司上下齐心协力，业绩释放动力十足，维持“买入”评级；今日最新研究报告

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