研报日期：2017-05-02

　　良信电器(002706)　　公司发布2017 年1季报：报告期内，公司实现收入2.86亿元，同比上升20.30%，归上净利润3090.6万元，增长29.01%，扣非净利润增长13.97%；公司业绩略超预期。1季度公司毛利率持续提升2.44个百分点，维持在38.04%的较高水平。。公司已在新能源等领域有一定突破，中短期稳健经营的趋势仍将延续。目前公司仍在持续对产品和渠道进行拓展，而更长期的持续成长与规模扩张，需要公司进行业务模式的创新，或者跨度的产品整合。维持 “审慎推荐-A”投资评级，目标价股本变化后维持为15-17元。　　业绩略超预期。公司1季度收入2.86亿元，同比上升20.30%；归上净利润3090.6万元，增长29.01%，扣非净利润2566.22万元，、增长13.97%；公司业绩略超预期。报告期内，公司毛利率维持了较高水平，由于新业务扩展以及研发投入增加，报告期内销售、管理费用率同比增长30%以上，因此毛利率虽有较明显提升，净利率基本与上年基本持平。公司整体经营状态良好，周转情况与经营指标还在优化，盈利质量比较高。　　产品与渠道拓展能为中期发展提供支撑。公司产品定位中高端，在细分领域已经具备了领先地位，过去公司以B2B模式切入下游产业链，在电信、地产与建筑领域已经有较好布局，目前在工控、新能源、轨交等领域重点投入。同时，公司办事处、经销商等渠道也在大力发展，国内有超过60个办事处，并已开始海外布局。新的营销体系将更有力支撑行业与客户拓展新业务与新市场的开发虽在当期会增加一定费用，但有望支撑公司中短期的稳健成长。　　更大的发展，可能需要模式创新或有一定跨度的产品整合。公司整体处于轻资产运营状态，在大客户掌控以及经营方面已经形成了一定优势，如果展望公司发展远景，我们认为可能还需要模式创新或更大跨度的整合。　　公司评级：维持“审慎推荐-A”投资评级，维持目标价15-17元。　　风险提示：新业务表现低于预期、传统行业大客户波动。[招商证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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