研报日期：2016-04-20

　　永兴特钢(002756)　　2015 年年报业绩下降、2016 年一季度业绩增长。永兴特钢公布 2015 年业绩报告，报告期内公司实现营业收入 33.60 亿元，同比下降 16.39%；实现归属于母公司股东的净利润 2.22 亿元，同比下降 16.11%。2015 年 EPS 为 1.11 元，去年同期为 1.32 元，2016 年四个季度 EPS 分别为 0.34 元、0.35 元、0.33 元以及 0.16 元。同时，公司公布 2016 年一季度业绩报告，报告期内实现营业收入 6.63 亿元，同比下降 22.18%；实现归属于母公司股东的净利润 0.54 亿元，同比上升 4.13%；一季度实现 EPS 为 0.27 元。　　2015 年年报业绩下降更多是受大环境影响。受大环境影响，公司2015 年业绩有所下降，但同比明显优于同行业其他企业，此后行情稍微转暖，业绩也即迅速转正。　　公司产品前景广阔。公司在高端镍系不锈钢管坯领域占比超过50%，并不断扩张新的高端应用领域，目前已显成效，军工核电领域也有所发力，部分新研发产品值得期待。　　业绩预测。预计2016-2018 年的EPS 为1.46 元，1.79 元，1.81 元，采用2016年4 月19 日收盘价和2016 年的PE 分别为30.45 倍，24.84 倍，24.56 倍。　　维持“买入”评级。参照同类公司估值，永兴特钢估值最为便宜，如按照相对较低的2016 年41 倍PE 计算，公司目标价60 元。　　风险提示。行业波动性仍存。 今日最新研究报告

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