公司研究报告：国内CMO领先企业

井百

(发表于: 凯莱英股吧更新时间: )

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公司研究报告：国内CMO领先企业

研报日期：2016-11-11

　　凯莱英(002821)　　CMO 产业仍在持续增长。在全球医药行业专业化分工的驱动下，根据Business Insights 的统计和预测， 2015 年全球医药 CMO 市场容量为 501亿美元，从 2014 年至 2017 年，医药 CMO 行业将以 12%的复合增长率增长。　　全球高技术壁垒的医药 CMO 产业向中国转移。跨国制药企业逐渐依赖医药CMO 企业的专业能力优化制药工艺，以达到节省成本的目的。甚至部分企业已发展为虚拟制药企业，核心业务转向研发和销售。产业核心壁垒体现在：1）客户壁垒， 2）技术壁垒， 3）人才壁垒， 4）质量监管壁垒， 5）环保监管壁垒等 5 个方面。　　公司是国内 CMO 领先企业。凯莱英医药集团系国内 CMO 领军企业。 1998年由首批中组部“千人计划”国家特聘专家洪浩博士在天津经济技术开发区注册成立。主要致力于全球制药工艺的技术创新和商业化应用，其范围主要涵盖了新药临床阶段工艺研发及制备、上市药商业化阶段的工艺优化及规模化生产。经过十余年的发展，凯莱英已成为拥有 1400 余名员工，资产超过十亿元，在中国投资建立 9 家研发、分析测试、生产及销售公司的一体化服务外包集团，成为全球创新药领域的核心服务商之一。　　大客户大品种，公司业绩潜力较大。通过长期积累，公司服务的新药中包括了已上市或即将上市的治疗丙肝、囊性纤维化、前列腺癌、骨髓瘤、软组织肉瘤、白血病、部分罕见病新药及头孢联用新药；公司为重磅药物提供持续工艺优化并运用于规模化生产，包括第三线抗生素培南类药物、降血脂他汀类药物、降血糖格列汀类药物和第二代抗艾滋病药物。公司与全球排名前 15的跨国制药企业中的 11 家客户合作，与默沙东、辉瑞、罗氏、诺华、阿斯利康、百时美施贵宝、艾伯维、礼来等知名企业建立了紧密的合作关系，公司成为其中 2 家客户的长期战略合作伙伴， 5 家客户的首选供应商之一。　　盈利预测。我们预计，发行后 2016-18 年摊薄后 EPS 分别为 1.72、 2.10、2.62 元。公司为国内领先 CMO 企业，参考可比公司估值情况，给予 2017年 35-40 倍 PE 估值，公司合理股价区间为 73.5-84.0 元。本次发行价格为30.53 元/股，首次覆盖，给予买入评级， 6 个月目标价 80 元。　　风险提示。 1）客户新药销售不达预期； 2）客户新药研发进度不达预期。今日最新研究报告

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任移。

〓〓宁德矿产资源占福建省的38.38%，其中稀土资源闽东电力拥有31% 权属。闽东电力还有1 张钼矿和3张黄金一共4张采矿权证。债转股AMC资产管理公司股票将穿越牛熊长期走牛！000993闽东电力要翻倍。 ————————————--------- AMC债转股平台好比医院，有不良资产的企业好比病人。你说是医院赚钱，还是病人赚钱？龙一是海德股份，有AMC牌照，又是小船。龙二是闽东电力，小盘低价，参股的海交所做AMC十分成熟，又有稀土、黄金、钼矿。（就是名字不够牛）预告今年业绩增长100%。月线连续5阳，价值低估将迎来一波翻倍行情。〓〓龙二超过龙一变龙王的例子很多，龙王一般从底部开始算起涨四倍。

2016-11-11 12:55:16
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井日

本次发行价格为30.53 元/股，首次覆盖，给予买入评级， 6 个月目标价 80 元。还用6个月？7天就能达到！

2016-11-11 13:02:23
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江料耿

80有多少我要

2016-11-11 16:07:02
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段畔男

我给100

2016-11-11 19:34:34
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邰乘梁

我给200

2016-11-11 21:12:41
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庞肥垂

看最近新股上市定位的比价，还是150元左右比较合理

2016-11-11 21:37:26
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崔型

预告三季度利润15748—19685万，增长40—75%，全年加权每股收益大概在2.13元—2.36元吧，2.0—2.2亿利润/（0.9亿+0.04亿）加权股本，再考虑其成长性，给出150元也太保守了，应该在230—270元。另外，步长制药也几乎会同步上市交易，如果考虑步长制药股价突破350甚至400元，巨大的带动作用，那凯莱英的上升空间还有可能更高。

2016-11-11 21:51:18
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锺侄峰

步长制药股本大，业绩相对而言不及002821,步长同比预降，002821同比大增，如果要我买200元的步长和002821,我当然会选择买002821

2016-11-11 22:01:01
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寿血我

嗯，没仔细看到步长制药大幅下滑，感觉步长制药为了高价发行，似乎有包装嫌疑。如此看来，凯莱英比步长制药股本小，业绩不相上下，凯莱英要好多了。

2016-11-11 22:17:28
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双卦在

调研员你是不是有病，80你有多少我接多少好吗

2016-11-12 07:09:40
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景布

从w现有公司公开的综合信息，以及最近新股股价定位横向对比分析判断，凯莱英短线1个月，股价合理定位应该在150到250之间，中线1年，股价合理定位应该在300到500之间，长线3年股价合理定位应该在500到1千之间

2016-11-12 09:39:07
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闵徒春

文章对公司的分析，定位及行业地位说的比较中肯，但是估值太不靠谱，根据我以前中签情况和新股开板情况，此类报告给出的估值往往不及50%，以凯莱茵的优秀品质和成长性及行业前景，开板应在180——220之间

2016-11-12 09:58:38
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井庇主

招股说明书公司已成为全球创新药领域的核心服务商之一。2013年至2016年6月末公司所服务的临床阶段新药项目共计378个，其中临床Ⅰ期项目174个、临床Ⅱ期项目144个、已进入临床Ⅲ期阶段新药项目60个，形成了合理的项目梯队，涉及肿瘤、病毒、感染、心血管、神经系统、糖尿病等多个重大疾病治疗领域，部分未来有望成为突破性重磅新药。

2016-11-12 10:39:44
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水冒只

80开板我继续买，反正有500股中签的

2016-11-12 13:00:23
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段畔男

写的人是想让你卖给他

2016-11-19 07:43:47
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扶弘玻

机构付费出研报，散户免费读研报。呵呵。。。。

2016-11-19 08:22:37
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查句冒

这是谁写的？没有单位？没有个人署名？那就一定是某个机构想筹码想疯了，来股吧骗取散户筹码的文章。散户们不要相信这篇文章的估值。凯莱英：就是中国股市的股王。300元轻轻越过，带你财务自由。

2016-11-19 11:48:37
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