并购易幻网络，海外游戏航母启航

俞宿真

(发表于: 宝通科技股吧更新时间: )

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并购易幻网络，海外游戏航母启航查看PDF原文

研报日期：2016-03-02

　　投资逻辑　　并购广州易幻网络，进军游戏海外发行市场。宝通科技通过现金加股权的方式获得广州易幻网络70%的股权（1月28日公告，获证监会有条件通过），业绩承诺2016年、2017年、2018年净利润分别不低于1.55亿元、2.02亿元、2.62亿元。2014 年我国自主研发移动网络游戏海外出口实际销售收入为12.73 亿美元，同比增长366.39%，同时东南亚、印度、俄罗斯等海外游戏市场快速发展。宝通进军游戏海外发行市场是传统业务转型的重要布局。　　易幻网络在游戏海外发行公司中市占率排名第二，并表后将大幅度提升宝通业绩。易幻发行的游戏《六龙御天》预计2016年将贡献约7亿流水。《天龙八部》2016年实现约1亿元流水。按照公司S级和A级产品规划，我们预测2016年、2017年公司S级和A级产品流水之和分别为12.8亿、18.1亿，我们假设S级和A级游戏产品占公司总流水的70%，则2016年、2017年公司总流水为18.25亿、25.86亿，按照11%的净利润率计算，预计2016年、2017年实现净利润约为2亿、2.8亿，归母净利润分别为1.05亿、1.96亿。　　公司传统业务向总包服务转型，降低下游行业景气度下降对公司的影响。输送带综合信息服务市场，将成为公司传统业务未来业绩的增长点，目前国内输送机总长度为30万公里，检修以及备件更换的费用大约为80-90万/公里，国内输送带存量维护市场潜在空间为3000亿左右。我们预测2015年~2017年，输送带产品销售利润维持在7000万左右，总包业务利润约为500万，2400万，4800万，考虑到公司对宝通工程持股比例为57%，公司输送带业务归母净利润2015年~2017年约为7000万，7800万，1.1亿。　　投资建议与估值　　公司输送带业务贡献的EPS 2015年~2017年分别为0.23元、0.27元、0.36元；易幻网络贡献EPS 2016年、2017年分别为 0.37元、0.65元，2016年不考虑并表时间备考EPS为0.49元。我们给予公司输送带业务2016年20倍PE；游戏海外发行业务方面，参考昆仑万维及同行业公司2016E PE，wind一致预期中位数为51倍，给予公司海外游戏发行业务50倍PE，目标价为30元。给予公司“买入”评级。　　风险　　海外游戏市场竞争加剧；海外游戏市场政策性风险。[国金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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步怠

出研报了狗庄天天压盘

2016-03-02 17:42:05
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居例

底部出研报，应该不错，值得加仓位了

2016-03-02 17:49:51
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濮底孔

唱多的来了，宝通玩完了。妈逼

2016-03-02 17:51:56
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敖你参

股市有风险，自己动动脑！

2016-03-02 17:57:36
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充俸

有毛用。

2016-03-02 18:04:29
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叶娃

死公司迟早倒闭

2016-03-02 19:35:12
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凌昂

必跌

2016-03-02 19:49:43
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乐玖乎

前几日申万宏源对宝通进行了深入分析、今日国金证券将易幻网络描绘出海外游戏航母启航，均看好宝通科技未来发展，但走势上确是逆天啊!

2016-03-02 20:19:43
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宰效

不要出什么研报，上次申万宏源出研报，股价崩跌。

2016-03-02 22:01:27
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寇佯比

出的好在游戏股全面爆发时一好在本股最低谷出二好大盘向上通道打开三好有这三好足矣大涨特涨暴涨今天涨停版要来了我准备好了来吧阿门我的上帝

2016-03-03 06:23:43
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池我晨

我想日庄他马

2016-03-03 06:33:24
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饶艴返

这不是飞了的股票出研报你们看清楚

2016-03-03 06:45:32
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权顷

不涨有不为人知的理由，小心

2016-03-03 09:16:48
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颜挑

算个毛

2016-03-03 09:23:52
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冷芙枕

批文明日不到则下周必到。到后的实施速度可能不会太快。估计到年报出后才会实施。

2016-03-03 15:44:29
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别呈姚

怎么删掉了

2016-03-03 19:22:20
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栾私昀

2016-06-27 18:30:59
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龚启丈

2016-06-28 17:41:02
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郜旨

2016-06-30 17:07:47
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邴什

2016-08-08 12:54:07
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