2015年业绩靓丽，中长期持续推荐

文姜成

(发表于: 同花顺股吧更新时间: )

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研报日期：2016-02-17

　　同花顺(300033)　　业绩简评　　2 月 5 日晚同花顺发布年报， 2015 年全年实现营业收入 14.42 亿元，同比增长 442.91%；归属于上市公司股东的净利润 9.57 亿元，同比增长1483.35%。同时，公司公告拟向全体股东每 10 股派发现金红利 7.40 元。　　经营分析　　2015 年业绩靓丽，业绩增长源于券商开户导流和基金代销服务。分业务看，为券商开户导流带来的广告营销收入同比增长 40 倍，基金代销服务收入同比增长 11 倍，两项业务营收占比分别达到 20.29%和 16.39%，增速最快；增值电信业务同比增长 3 倍，营收占比 56%。从季度数据看， 4 季度营收和净利润环比大涨，约贡献全年营收和净利润的一半，我们判断，除与公司收入确认季节性有关外，和前期大量预收账款带来的递延收入确认也有关。　　公司财务状况良好，经营性现金流充沛。自 2009 年公司上市以来，公司未进行过再融资，首发募投资金尚未用完。公司业务对应的收入确认模式决定了公司具有健康的现金流， 2015 年公司经营活动净现金流 16.15 亿元，营业收入现金比率 152%，高于同业公司水平，在手货币现金 30 亿元，年利息收入贡献 4800 万元。　　深挖用户流量优势价值，兼顾新技术和新市场拓展。公司目前在移动端APP 方面处于绝对优势，活跃用户数是第二名的近 3 倍，公司立足此优势积极发展基金代销、券商合作开户等业务，取得良好效果，未来仍将进一步深挖用户流量优势的价值。此外，公司注重研发与技术创新，研发投入占营业收入比重 19%（历年研发投入占营业收入比重均在 40%以上， 2015 年下降是营收大涨所致），研发人员占比 36%；公司高管均是技术出身，在技术创新上具有前瞻性眼光， 2015 年 3 月投资建立了人工智能公司，已开始在投顾人工智能等方面有所布局。同时， 2016 年初公司开启国际化步伐，在香港设立子公司，我们认为公司未来在全球资本市场金融信息服务提供，海外业务市场份额拓展和海外资产项目获取等方面都会有所发展。　　针对市场顾虑的公司业务与资本市场相关性较强的问题，我们认为不必过于担心：短期来看，公司目前账面上的预收账款余额有 9 亿元，这部分递延确认收入将为 2016 年业绩提供缓冲基础；中长期来看，作为行业内坚持采用平台战略的金融信息服务提供商，同时拥有海量的 C 端用户和大量的 B 端投资机构，在我国居民财富管理刚起步、金融行业大发展的大背景下，公司还有很大的市场空间。事实上，公司拥有的用户行为大数据已开始尝试变现，搭建的社交投顾的平台也已上线，未来都可能成为新的业绩爆发点。　　盈利调整　　综合考虑公司各项业务进展，暂不考虑新的业务，我们预计 2016 年-2018年公司将实现净利润 11.43 亿、 13.99 亿和 16.83 亿元，对应 EPS 为 2.13元、 2.60 元和 3.13 元。　　投资建议　　目前股价对应 2016 年-2018 年 PE32 倍、 26 倍和 22 倍。维持增持评级。　　风险提示　　资本市场系统性风险、政策风险、新业务不达预期风险[国金证券股份有限公司][点击查看PDF原文] 今日最新研究报告

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卫周

研报一出，又可以卖了

2016-02-17 15:35:44
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郦玳角

整这么一出什么意思

2016-02-17 15:36:22
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訾系钉

好！

2016-02-17 15:37:19
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雍式

准备出货了

2016-02-17 15:56:51
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董合沓

明天涨停

2016-02-17 16:18:59
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谢轩春

肯定要涨停

2016-02-17 16:23:37
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芮吹烈

16年第一垃圾股

2016-02-17 16:37:48
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萧朕林

平时我跑，这货明天高开，主子东财领涨怎么跑

2016-02-17 17:19:16
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史步秀

2月5日就出了啊，要异动早异动了

2016-02-17 17:54:03
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郝肩沁

呵呵都出吧我坚守

2016-02-17 17:56:29
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乜免畔

研报一出没好事

2016-02-17 20:46:27
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夏律

这位置战术和战略一定分清。战略上要坚决看多，后市继续再跌那也是越跌机会越大。战术上你是选择好股票守住还是做T根据自己水平自己决定去。

2016-02-17 21:35:04
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明安卷

15日提示水晶光电不错。

2016-02-17 23:11:31
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丰桑斗

好股，不因一点小事而放弃

2016-02-18 13:34:49
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郎协体

一边出研报，一边说退市，究竟相信谁！！

2016-02-23 15:40:03
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申角

调整到位，补仓啦

2016-02-23 15:59:22
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雍便非

业绩一般啊

2016-03-05 07:19:55
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卞祉巨

顶起

2016-03-07 17:10:32
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